可转债公司2019年半年报总结：金融类正股业绩稳中有升，蓝筹类承压加重

将 179个正股分为金融、蓝筹、小盘和冷门四大类在可转债投资中,通常根据正股的特征,将可转债分成金融券、蓝筹券、小盘券和冷门券四个大类,四类可转债的投资逻辑存在较大的差别。

按照这个划分,当前( 2019年 9月 7日)的 179只存量可转债, 11只属于金融券, 49只属于蓝筹券, 62只属于小盘券, 57只属于冷门券。 我们将可转债正股分成金融股、蓝筹股、小盘股和冷门股四个大类,对这些公司的 2019年半年报数据进行整理和分析。

金融股: 营收增速略降,归母净利润增速略升发行可转债的 11只金融股 2019Q2营业收入同比增长 18.28%,增速较 2019Q1下降 4.64个百分点。 归母净利润同比增长 15.65%,增速较2019Q1上升 2.93个百分点。 在 11只金融股中, 2019Q2归母净利润增速最高的 3个公司分别是长江证券、光大银行和平安银行。

蓝筹股: 营收增速大幅下降,归母净利润增速由正转负发行可转债的 49只蓝筹股 2019Q2营业收入同比增长 3.37%,增速较 2019Q1下降 12.60个百分点。归母净利润同比减少 13.56%,而 2019Q1同比增长 1.42%。 在 49只蓝筹股中, 2019Q2归母净利润增速最高的 3个公司分别是启明星辰、内蒙华电和通威股份。

小盘股: 营收增速下降,归母净利润降幅扩大发行可转债的 62只小盘股 2019Q2营业收入同比增长 6.24%,增速较 2019Q1下降 6.89个百分点。 归母净利润同比减少 17.03%,降幅较2019Q1扩大 7.73个百分点。 在 62只小盘股中, 2019Q2归母净利润增速最高的 3个公司分别是杭电股份、 梦百合和蓝晓科技。

冷门股: 营收增速大幅下降,归母净利润降幅收窄发行可转债的 57只冷门股 2019Q2营业收入同比增长 2.86%, 增速较 2019Q1下降 15.33个百分点。 归母净利润同比减少 0.45%, 降幅较2019Q1收窄 4.54个百分点。 在 57只冷门股中, 2019Q2归母净利润增速最高的 3个公司分别是溢多利、 联泰环保和凯发电气。

金融类表现相对较好,蓝筹类承压加重综合来看,在四大类可转债正股中,金融股表现相对较好, 2019Q2营收增速较前一季度降幅最小,归母净利润增速较前一季度有所提升。蓝筹股表现最差, 2019Q2营收增速大幅下降,归母净利润增速由正转负。

风险提示:

经济增速低于预期,相关正股价格振幅加大,转债的转股溢价率偏高。