【私募调研记录】华夏未来调研云从科技、中石科技

根据市场公开信息及2月14日披露的机构调研信息，知名私募华夏未来近期对2家上市公司进行了调研，相关名单如下：

1）云从科技 （华夏未来资本管理有限公司参与公司分析师会议）
调研要点：云从科技与华为合作的一体机产品取得显著进展，完成大量适配工作，提升华为昇腾一体机适配能力。Deep Seek降低技术门槛，加速AI在各领域的渗透，从容大模型专注于视觉和多模态领域。公司在政务、金融、智能制造和能源行业取得进展，业务占比提升。Deep Seek降低成本，提升应用普及度，市场需求逐步爆发。

2）中石科技 （华夏未来资本参与公司路演活动&现场）
调研要点：中石科技2024年预计实现归母净利润1.9-2.2亿元，同比增长158%-198%，主要得益于消费电子行业需求回暖、拓展北美大客户业务、新产品和新项目放量以及精益化管理提升盈利能力。2025年成长动能来自大客户终端产品对散热材料需求增加，光模块、服务器等新业务逐步放量。公司90%以上收入来自导热材料，包括高导热石墨产品、TIM材料等。石墨产品供货形式包括卷材和模切组件，逐步拓展大客户其他终端产品业务。AI终端产品渗透率提升，推动散热技术方案升级，公司提供定制化散热解决方案。智能手机散热方案以均热板+石墨组合为主流，公司加快VC吸液芯研发和批量化生产。VC产品在高速光模块中市场化应用加速落地，已获国内外头部光通信企业认证并量产。公司积极推进散热解决方案及核心材料在服务器产业链中的应用，打造新的增长曲线。外延并购方向包括散热新材料、电子封装材料、数据中心、汽车电子等新业务方向。公司直接出口至美国区域的产品收入较低，加征关税影响较小，加速海外产能布局。汇率变动对公司影响不大，部分产品销售和原材料采购采用美元结算。

机构简介：
本公司是2013年成立的资本管理机构，主要经营范围包括：私募基金发行及管理、项目投资、投资管理、投资顾问、投资咨询等。核心投研团队全部来自国内大型基金管理公司。

证券之星点评：
华夏未来，拥有张勇,霍晶等知名基金经理。本次调研的上市公司平均市盈率14.95。

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