TCL智家（002668）：2024年营收与净利润双增，但需关注应收账款及现金流状况

营收与净利润显著增长

根据TCL智家（002668）发布的2024年年报，公司实现了营业总收入183.61亿元，同比增长20.96%，归母净利润达到10.19亿元，同比增长29.58%。从单季度数据来看，第四季度营业总收入为44.15亿元，同比增长15.06%，归母净利润为1.94亿元，同比增长29.67%。这一业绩超出了分析师此前预期的9.46亿元净利润。

毛利率与净利率变化

尽管营收和净利润双双增长，但公司的毛利率有所下降，从去年同期的24.63%降至23.03%，减少了1.6个百分点。不过，净利率则从去年同期的6.23%提升至10.57%，增加了4.34个百分点。这表明公司在控制成本方面取得了一定成效。

成本与费用控制

公司在销售费用、管理费用和财务费用上的总支出为12.05亿元，占营收的比例为6.56%，相比去年同期下降了10.65%。这显示出公司在费用控制方面的努力，有助于提高整体盈利能力。

应收账款与现金流状况值得关注

值得注意的是，TCL智家的应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达350.26%。此外，公司的货币资金与流动负债比率仅为55.73%，表明公司在现金流管理和应收账款回收方面可能存在一定压力。

资本回报率与股东回报

公司去年的ROIC为48.94%，显示出较强的资本回报能力。然而，每股经营性现金流为2.07元，同比下降19.7%，每股净资产为2.23元，同比增长70.91%。自上市以来，公司累计融资23.59亿元，累计分红2.24亿元，分红融资比为0.09，显示出较低的股东回报率。

展望未来

证券研究员普遍预期2025年公司业绩将达到11.57亿元，每股收益为1.06元。公司将继续推进全球化战略，海外业务收入占比较高，尤其是欧洲市场。美国市场收入占比较低，公司将持续关注相关政策动向，并根据市场情况及时调整经营策略，以降低外部因素对公司业务的潜在影响。

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