金徽股份（603132）：2024年盈利显著提升，但需关注现金流与债务风险

盈利能力显著增强

金徽股份（603132）在2024年表现出色，营业总收入达15.39亿元，同比增长19.97%。归母净利润为4.77亿元，同比大幅增长39.06%，扣非净利润为5.03亿元，同比增长23.64%。尤其值得注意的是，公司在第四季度的归母净利润达到了1.27亿元，同比增长28.92%，尽管扣非净利润同比下降7.23%。

公司的毛利率和净利率分别达到了62.61%和30.99%，同比分别增长14.45%和15.95%。这表明公司在成本控制和盈利能力方面取得了显著进展。

现金流与债务状况值得关注

尽管盈利表现亮眼，但公司的现金流和债务状况需要引起重视。截至2024年底，货币资金为5.61亿元，较去年同期下降22.10%。与此同时，有息负债大幅增加至28.77亿元，同比增长42.72%，有息资产负债率已达43.28%。货币资金与流动负债的比例仅为30.53%，显示出公司在短期偿债能力方面存在一定压力。

应收账款激增

公司应收账款从78.33万元激增至3053.5万元，增幅高达3798.13%。虽然公司解释称这是由于个别长期合作的客户未及时付款，且期后已收回，但如此大幅度的增长仍需警惕潜在的信用风险。

主营业务稳健发展

公司主营业务为锌精矿和铅精矿（含银）的生产和销售，2024年锌精矿收入为10.68万元，占主营收入的69.37%，铅精矿（含银）收入为4.69万元，占30.49%。锌精矿和铅精矿的毛利率分别为60.03%和68.55%，显示出公司在铅锌矿采选领域的较强竞争力。

行业前景与风险管理

2024年，有色金属行业整体呈现复苏态势，尤其是锌价全年累计上涨20.25%，铅价累计上涨6.53%。公司作为行业内的领先企业，受益于铅锌价格上涨，但同时也面临着产品价格波动、矿山资源储量、开采计划执行、安全生产和自然灾害等多重风险。

总结

金徽股份在2024年实现了显著的盈利增长，尤其是在毛利率和净利率方面表现突出。然而，公司面临的现金流紧张和债务压力不容忽视，应收账款的激增也增加了信用风险。未来，公司需要在保持盈利能力的同时，进一步优化现金流管理和债务结构，以应对潜在的风险挑战。

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