得邦照明（603303）：2024年业绩承压，应收账款高企，车载业务成亮点

经营业绩概览

得邦照明（603303）在2024年的营业总收入为44.31亿元，同比下降5.66%；归母净利润为3.47亿元，同比下降7.53%；扣非净利润为2.99亿元，同比上升0.83%。从单季度数据来看，第四季度营业总收入为11.4亿元，同比上升8.18%；归母净利润为8902.76万元，同比下降9.01%；扣非净利润为6341.49万元，同比上升22.05%。

盈利能力分析

毛利率与净利率

2024年，得邦照明的毛利率为19.21%，较去年同期下降0.74个百分点；净利率为7.78%，同比下降3.36个百分点。这表明公司在成本控制方面面临一定压力，盈利能力有所减弱。

费用控制

尽管如此，公司在费用控制方面取得了一定成效。三费（销售费用、管理费用、财务费用）占营收比为6.03%，同比下降7.09%。特别是财务费用大幅减少，变动幅度为-114.64%，主要原因是汇兑收益增加。

应收账款与现金流

截至2024年底，得邦照明的应收账款为11.68亿元，同比增长4.70%，但应收账款占归母净利润的比例高达336.17%，这一比例显著偏高，提示公司需关注应收账款的回收情况，以确保资金链的安全。

每股经营性现金流为1.23元，同比下降25.31%，显示出公司在经营活动中的现金流有所减少，可能对未来的资本支出和运营带来一定影响。

业务结构分析

主营业务收入构成

得邦照明的主要收入来源为通用照明，占比82.84%，收入为36.71万元，毛利率为19.77%。车用照明和照明工程施工分别占比13.45%和2.57%，毛利率分别为15.80%和13.63%。值得注意的是，车载业务成为新的增长点，多个项目正式量产，年度新增定点项目总额创新高。

地区分布

国外市场依然是得邦照明的主要收入来源，占比82.02%，收入为36.35万元，毛利率为18.85%。国内市场占比17.57%，收入为7.78万元，毛利率为19.96%。

发展战略与前景

战略布局

公司围绕“做大民用照明，做强商用照明，做专车载业务”的发展战略，持续强化核心竞争力。特别是在车载业务方面，公司积极推进已有定点项目的量产工作，并不断拓展新客户，与多家知名零部件企业和终端品牌建立合作关系。

技术研发

公司重视研发投入和技术升级，报告期内新增授权专利123项，其中发明专利32项。上海技术中心正式启用，团队规模和软硬件研发能力均有显著提升。

风险提示

尽管公司在车载业务方面取得了进展，但仍需关注市场竞争、原材料价格波动、汇率波动以及物流不稳定等风险。特别是在应收账款高企的情况下，公司需进一步优化资金管理和风险控制措施。

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