横店东磁（002056）：2024年业绩稳健增长，但需关注应收账款和成本控制

营收与利润

横店东磁（002056）在2024年的营业总收入为185.59亿元，较2023年的197.33亿元下降了5.95%。然而，归母净利润达到了18.27亿元，同比增长0.46%。扣非净利润则为16.72亿元，同比下降17.44%。从单季度数据来看，第四季度表现尤为亮眼，营业总收入为49.77亿元，同比增长25.41%，归母净利润为9.0亿元，同比大幅增长437.24%。

盈利能力

公司的毛利率为19.78%，较去年同期下降了2.9个百分点，表明公司在成本控制方面面临一定压力。净利率为9.85%，同比增加了6.33%，显示出公司在费用管理和运营效率上的改进。尽管如此，三费（销售费用、管理费用、财务费用）占营收比达到3.62%，同比增加了44.64%，这可能对未来的盈利能力构成挑战。

资产与负债

截至2024年底，公司货币资金为89.75亿元，较2023年的91.85亿元略有下降。应收账款为31.69亿元，同比增长16.31%，且应收账款占归母净利润的比例高达173.48%，这一比例较高，需要密切关注其回收情况。有息负债为9.05亿元，较2023年的24.27亿元大幅减少了62.70%，表明公司债务结构有所优化。

现金流与分红

每股经营性现金流为2.17元，同比下降9.68%，反映出公司在经营活动中的现金流有所减少。公司自上市以来，累计融资总额为15.56亿元，累计分红总额为30.55亿元，分红融资比为1.96，显示出公司良好的股东回报政策。

主营业务分析

光伏产品

光伏产品是公司最大的收入来源，2024年实现收入110.7亿元，占总收入的59.65%，毛利率为18.74%。光伏业务出货量达到17.2GW，同比增长73%，显示出强劲的增长势头。

磁性材料

磁性材料业务实现收入38.12亿元，占总收入的20.54%，毛利率为27.32%。公司磁材出货量为23.2万吨，同比增长17%，继续稳固行业领先地位。

锂电池

锂电池业务实现收入24.15亿元，占总收入的13.01%，毛利率为12.66%。出货量为5.3亿支，同比增长56%，主要受益于电动两轮车和电动工具市场的快速增长。

风险提示

公司面临的主要风险包括全球产业政策变化、海外业务及汇率波动、市场拓展和技术升级迭代等。特别是应收账款占比较高，可能影响公司的现金流和资金周转。此外，原材料价格波动也可能对公司生产经营和经济效益产生不利影响。

综上所述，横店东磁在2024年实现了稳健的业绩增长，但在应收账款管理和成本控制方面仍需加强。

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