财报快递｜铜陵有色2025年度经营性现金流转负，短期偿债压力显著加大

2026年4月，铜陵有色金属集团股份有限公司（000630）发布2025年年度报告，公司全年实现营业收入1727.26亿元，同比增长21.51%；归母净利润24.15亿元，同比下降27.52%；扣非归母净利润34.61亿元，同比增长31.44%；经营性现金流净额-22.69亿元，由正转负，同比大幅下滑。

从业务结构看，公司工业及其他非贸易成本占营业成本比重达99.46%，其中原材料成本为1479.61亿元，同比增长22.14%，是推高营业成本的主因。贸易成本从2024年的49.45亿元骤降至8.52亿元，降幅达82.77%，反映出公司主动收缩贸易业务的战略调整。产品层面，铜产品营业成本为1373.35亿元，同比增长16.70%；黄金等副产品成本达195.92亿元，同比激增25.80%，显示副产品板块成本压力尤为突出。

行业环境方面，尽管铜价整体处于高位，但公司面临多重经营压力。原材料价格持续上涨挤压利润空间，环保合规与‘双碳’目标带来技改投入压力，地缘政治与全球经济不确定性也增加了海外资源获取与市场拓展难度。公司通过推进绿色智能项目建设、加快高端产品研发、强化产业链整合等方式应对挑战，力求提升抗风险能力与核心竞争力。

年报显示，铜陵有色2025年业绩‘增收不增利’，主要原因：一是非金融企业持有金融资产和金融负债产生的公允价值变动损益为-16.12亿元，而上年同期为盈利6193万元，此项直接导致利润减少超16亿元；二是财务费用中的利息支出增加，加之汇兑损失扩大，进一步侵蚀利润；三是虽然扣除非经常性损益后净利润增长，但大宗商品价格波动带来的套期保值损益成为业绩波动的核心变量。

年报显示，公司衍生品投资期末金额高达82.06亿元，占净资产比例达22.19%。其中，以套期保值为目的的期货投资期末金额为79.72亿元，报告期内公允价值变动损益为-14.82亿元，是造成利润下滑的直接财务因素。此外，公司虽无证券投资，但衍生品规模庞大，其会计处理与市场波动对当期利润影响显著。

年报显示，公司货币资金期末余额为47.99亿元，而短期借款高达138.04亿元，短期偿债压力显著加大。流动比率从上年末的1.70降至1.48，速动比率从0.45降至0.36，短期偿债能力持续弱化。存货期末账面价值达307.81亿元，同比增长65.29%，占流动资产的53.37%，存在一定的存货跌价风险。公司拟向全体股东每10股派发现金红利0.50元（含税），合计分红约6.70亿元。

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