财报快递｜三博脑科2025年度增收不增利，净利下滑近两成，财务费用激增627%

2026年4月20日，三博脑科医院管理集团股份有限公司发布2025年年度报告，公司全年实现营业总收入17.25亿元，同比增长20.69%；归属母公司净利润为8418.28万元，同比下降19.85%；扣非归母净利润为9012.74万元，同比下降4.44%；经营活动产生的现金流量净额为1.88亿元，同比增长16.31%。

从业务结构看，公司核心的医疗业务收入达17.21亿元，同比增长20.83%，占总营收的99.79%。分产品看，医疗服务收入为12.87亿元，同比增长17.95%；药品收入为4.22亿元，同比增长30.75%。分地区看，西南地区收入增长最为显著，达8.93亿元，同比增长47.30%，主要得益于昆明三博新院区投入运营及四川大行广泽医疗投资管理有限公司并表影响；华北地区收入为5.40亿元，同比增长8.64%；华中地区收入则同比下降13.78%至1.79亿元。

2025年，公司处于加快发展的关键阶段，通过新院区开业和并购整合积极扩张。昆明三博新院区正式运营，西安院区如期开业，北京三博东坝新院区也于2026年1月开诊。这些新院区均为重资产投入项目，短期内带来了显著的固定成本压力，包括土地摊销、设备折旧、装修费用分摊及新增人员薪酬等。由于新建院区的患者流量和手术量需逐步爬坡，收入端难以在短期内完全匹配快速上升的成本，对公司当期及未来一段时间的利润表现形成压制。

年报显示，三博脑科2025年度业绩变化主要原因：一是新院区投入运营导致折旧摊销、职工薪酬等固定成本大幅增加；二是为支持扩张，公司长期借款增加，导致利息费用上升；三是销售费用因业务宣传费增加及新并表公司影响，同比大幅增长61.50%。

年报显示，三博脑科2025年度财务费用为1268.32万元，而上年同期为-240.32万元，同比激增627.76%。主要原因：一是报告期内公司利息收入减少，上年同期利息收入为1148.44万元，本期为381.33万元；二是北京三博、昆明三博、昆明浩源及西安三博建设贷款增加，导致利息费用从上年的785.17万元增至1404.56万元。此外，销售费用同比增长61.50%至3824.17万元，主要系业务宣传费增加及2024年11月新纳入合并范围的大行广泽的影响；管理费用同比增长23.16%至2.10亿元，主要系新开业的昆明、西安院区职工薪酬、资产折旧摊销等费用增加。

年报显示，公司货币资金为4.48亿元，较上年末的7.08亿元下降36.78%，主要系新院区建设投资支出、股权和基金投资支出增加所致。同时，公司长期借款大幅增加211.57%至4.23亿元，资产负债率从上年末的25.52%上升至32.34%，短期偿债压力有所加大。 公司2025年度利润分配预案为：不派发现金红利，不送红股，不以资本公积金转增股本。公司解释称，当前正处于加快发展的关键阶段，新院区投入带来显著成本压力，为保障整体发展的资金需求，确保健康可持续发展，故未进行现金分红。报告期末，公司在职员工总数2889人，其中技术人员2318人（医生769人，护理1226人）。董监高薪酬总额为1636.52万元。

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