财报快递｜杭州万隆2025年度营收下滑近22%连续三年亏损，商誉减值风险高悬

杭州万隆光电设备股份有限公司发布2025年年度报告，公司全年实现营业收入2.70亿元，同比下降21.95%；归属母公司净利润为-2929.03万元，较上年同期亏损大幅收窄85.31%；扣非后归母净利润为-3202.94万元，同比收窄84.42%；经营活动产生的现金流量净额为5377.01万元，同比下降3.65%。加权平均净资产收益率为-6.40%。

从业务结构看，公司主营业务为广电网络设备及数据通信系统的研发、生产与销售。报告期内，公司核心产品有线电视光纤传输设备收入1.13亿元，同比大幅下降33.89%；有线电视电缆传输设备收入0.56亿元，微增4.27%；数据通信系统收入仅750.89万元，同比锐减60.35%。分地区看，境内收入1.89亿元，下降28.04%；境外收入0.62亿元，下降15.36%。

年报指出，公司所处的广电行业已从高速增长转入存量升级与结构调整阶段。国内外市场需求渐趋饱和，产业链普遍面临去库存压力。同时，互联网电视（OTT）等新兴内容传播模式快速崛起，不断挤压传统有线电视用户规模，导致广电运营商投资趋于审慎，从而进一步压缩了上游设备商的市场空间。

年报显示，杭州万隆2025年度业绩变化主要原因：一是受经济环境和行业需求下降影响，导致本年度营业收入不及预期；二是上年同期公司对长期股权投资计提了大额减值准备，使得本期净利润同比基数较低，亏损额相对收窄。

费用方面，报告期内销售费用为1233.59万元，同比下降19.76%；管理费用为4485.21万元，同比上升6.32%；财务费用为129.71万元，同比下降27.10%；研发费用为2305.72万元，与上年基本持平。

风险提示方面，公司商誉账面原值高达9879.05万元，累计已计提减值准备7418.82万元，2025年度再次计提商誉减值准备890.40万元，商誉减值风险持续存在。此外，公司合并报表及母公司报表累计未分配利润均为负值，不满足现金分红条件，2025年度拟不进行利润分配。公司报告期内经审计利润总额、净利润、扣除非经常性损益后的净利润三者孰低为负值。

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