母猪存栏再创新低养殖高景气将超预期

事件：农业部公布2016年9月份4000个监测点生猪存栏信息：2016年9月能繁母猪存栏同比下降3.8%，环比下降0.5%；生猪存栏量同比下降3.2%，环比上升0.1%。

环保、理性补栏等因素叠加，母猪存栏再次环比下降。环保监管压力下，由于“限养区”、“禁养区”的划定，养殖户重新进入行业的难度增大。考虑到母猪补栏滞后影响约1年后的生猪供给水平，我们预计未来1年内生猪供应仍将偏紧。

10月猪价继续调整，春节前有望企稳回升。据畜牧业信息网，最新全国生猪价格约16元/公斤，较9月初下跌约14%，同比下跌约5%，估算行业自繁自养头均利润约550元/头。

生猪、白羽肉鸡供给双重影响，行业高景气持续时间或再超预期。由于环保以及理性补栏等因素，本轮周期生猪供应恢复较慢。而另外主要的动物蛋白来源白羽肉鸡引种遭遇持续挫折。未来1-2年生猪、白羽肉鸡供给双重受限，行业高景气持续时间或再超预期。

高景气持续时间或超预期，优选出栏成长确定性标的。能繁母猪存栏再创新低，未来1年生猪供给仍然偏紧，行业高景气持续时间或再超出市场预期。行业高景气背景下，优选出栏高成长确定性标的，推荐牧原股份、温氏股份、正邦科技、雏鹰农牧、天邦股份。另外，白羽肉鸡产业链亦将整体受益于生猪高景气，推荐圣农发展、益生股份、民和股份、仙坛股份、华英农业。

风险提示：猪价波动风险、疫病风险、食品安全等。