首页 - 热点报道 - 特色 - 正文

周一机构一致最看好的十大金股

证券之星综合 2016-10-21 15:00:38
关注证券之星官方微博:
股市有风险,投资需谨慎。文中提及个股仅供参考,不做买卖建议。


>>>点击这里购买炒股神器

建投能源:京津唐直接交易落地在即公司有望获益于电改

类别:公司研究 机构:长江证券股份有限公司 研究员:邬博华 日期:2016-10-21

报告要点。

事件描述。

建投能源发布2016年度三季报:2016年三季度,公司实现营业收入22.43亿元,同比下降4.97%;实现归母净利润4.88亿元,同比下降25.82%。2016年前三季度,公司实现营业收入67.84亿元,同比下降5.53%;实现归母净利润6.25亿元,同比下降6.25%。

事件评论。

受制于年初电价大幅度下调,公司营收同比下滑。公司未披露三季度经营数据,通过上半年经营数据观察,公司受热电联产“以热定电”政策支撑,发电量存在一定保证:上半年公司实现发电量146.27亿元,同比增长8.93%;实现上网电量136.54亿千瓦时,同比增长8.7%。

我们预测公司报告期发电量同比增长,然而受到年初火电电价下调(含税电价冀北下调3.37分,冀南下调4.17分,降幅分别为8.49%和10.65%)影响,公司电力营业收入同比下滑,带动总营收同比下降。

三季度煤价大幅上涨抬高营业成本、投资净收益下降致业绩下滑。三季度,公司营业成本为14.49亿元,同比上升15.00%。营业成本上升的主要原因为三季度煤价出现大幅度上涨:秦皇岛港大同优混大同优混(Q5800K)、山西优混(Q5500K)、山西大混(Q5000K)煤炭平仓价在6月初分别为417.4元/吨、386.4元/吨和346.8元/吨,10月初上涨至597.8元/吨、571.8元/吨和516.2元/吨,单季度涨幅分别达到43.22%、47.98%和48.85%。此外,前三季度公司投资净收益同比下降12.87%,主因为公司参股企业多为煤电企业,同样遭受电量及电价下滑而成本上升的困境致业绩表现不佳。前三季度,虽然公司管理费用和财务费用同比下降33.22%和31.05%,且由于政府补助增加致营业外收入同比上升40.73%,然而绝对值相对偏小,仅能起到部分缓解公司业绩降幅的作用。

热电联产相关政策频出,利好公司发展。公司30万千瓦级组基本为热电联产机组,我国2011年《关于发展热电联产的规定》及2016年3月22日五部门印发的《热电联产管理办法》均强调热电机组“以热定电”的原则,公司发电量得到保障。《办法》同时提出,省级价格部门可自主制定鼓励热电机组发展的电价政策,有条件的地区可试行两部制上网电价,公司上网电价未来甚至存在上涨可能。2016年8月,国家发改委印发《循环发展引领》计划,再度要求积极发展热电联产、热电冷三联供,公司有望持续受益于热电联产政策加强。

国企改革成绩显赫,未来可期待进一步资产注入和其他激励机制。2013至2014年,大股东河北建投集团将宣化热电、沧东发电、三河发电、王滩发电和承德热电的股权依次注入到上市公司,并承诺三到五年内将其他符合条件的火电资产注入。此外,2016年4月19日至21日,公司第一期员工持股计划正式落地,累计买入建投能源股票6,453,932股,成交均价为9.48元/股,公司国企改革在资产证券化及员工持股激励等多方面均顺利推进。截至目前,大股东旗下尚有火电资产361万千瓦,以及风电场27个,控股装机容量169.7万千瓦。根据承诺,目前注入期限已经过半,未来有望实现加速注入,提升公司装机容量。同时,由于存在员工持股计划落地的先例,未来公司有望从其他方面进一步推进国企改革,加强公司运营能力。

京津唐电网电力直接交易落地在即,公司有望受益于电改加速推进。2016年10月17日,北京电力交易中心发布《2016年京津唐地区电力直接交易公告》,2016年京津唐电力直接交易将于10月21日正式启动,本年度11月、12月两个月的交易电量共计61亿千瓦时。其中,北京24亿千瓦时(全部市外来电)、天津15亿千瓦时(市外来电规模上限6亿千瓦时)、冀北22亿千瓦时(省外来电规模上限5亿千瓦时)。根据《公告》披露,公司控股电厂宣化热电、参股电厂三河发电、国电承德热电、大唐王滩发电均参与本次交易,上述电厂产能有望得到释放。此外,公司已于2016年7月15日完成售电公司的工商注册登记手续并获得营业执照,有望成为首批参与京津冀区域电力集中竞争交易的售电公司之一。公司有望中长期受益于电改加速推进。

投资建议及估值:我们维持公司盈利预测,预计公司2016-2018年实现EPS1.144元、1.199元和1.253元,分别对应PE8.18倍、7.81倍和7.74倍,维持“买入”评级。

风险提示:系统性风险,电改推进不及预期风险,资产注入不及预期风险。

1 2 3 4 5 6 7 ... 10 下一页
微信
扫描二维码
关注
证券之星微信
APP下载
好投资评级:
好价格评级:
证券之星估值分析提示建投能源盈利能力较差,未来营收成长性较差。综合基本面各维度看,股价偏高。 更多>>
下载证券之星
郑重声明:以上内容与证券之星立场无关。证券之星发布此内容的目的在于传播更多信息,证券之星对其观点、判断保持中立,不保证该内容(包括但不限于文字、数据及图表)全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关内容不对各位读者构成任何投资建议,据此操作,风险自担。股市有风险,投资需谨慎。如对该内容存在异议,或发现违法及不良信息,请发送邮件至jubao@stockstar.com,我们将安排核实处理。
网站导航 | 公司简介 | 法律声明 | 诚聘英才 | 征稿启事 | 联系我们 | 广告服务 | 举报专区
欢迎访问证券之星!请点此与我们联系 版权所有: Copyright © 1996-