大成基金：贸易战让中医药、农业、金融等板块更受益

（原标题：大成基金：贸易战让中医药、农业、金融等板块更受益）

受中美贸易战影响，全球股市大幅下跌。受贸易战恐慌情绪影响，沪深三大股指均大幅跳空低开，沪指盘中大跌4.61%，创指盘中一度大跌5.84%，截止收盘，沪指报3152.76，跌3.39%，创指报1726.02，跌5.02%。

美国总统特朗普22日签署总统备忘录，将对从中国进口的商品大规模征收关税，涉及征税的中国商品规模达600亿美元。中国商务部今早发布了针对美国进口钢铁和铝产品232措施的中止减让产品清单并征求公众意见，拟对自美进口部分产品加征关税。

大成基金指出，尽管贸易出口对我国GDP增长的贡献十分有限，但由于我国目前处于全面去杠杆的关键时期，经济增长从债务驱动模式转向消费驱动模式、高端制造业的发展以及人民币国际化建设都需要空间和时间，管控分歧是当前最为有利的选择。预计服务业以及农产品市场会做适当程度的开放。短期贸易战对我国GDP增长的影响大致在10至20个基点。

短期影响方面，大成基金认为，未来一个月是中美博弈的关键期，具体政策仍未出台，情绪会先于实质触发金融市场反应，主要担心贸易战规模的扩大、上升到中美战略对抗、对全球复苏进程的冲击，美股的震荡都对A股产生联动效应。判断风险偏好下滑仍是最大的风险，短期内以避险为主。大类资产上黄金、日元、债券等更受益，股票资产中医药、农业、金融等板块更受益。具体到影响路径上，一是此次追加关税的板块，包括航空产品、现代铁路，新能源汽车和高科技产品等；二是贸易逆差较大的板块，机电产品(如电子、家电等)、纺织服装等、而从中国反制措施的角度，农产品相对受益。

中长期来看，大成基金分析，此事件对市场的影响取决于中美博弈的进度，至少未来6个月将是反复的多轮磋商谈判过程，历史上美国曾5次对华发起301调查，最终双方均达成妥协，并未演化成全面贸易战。贸易战只是手段，基于中美贸易结构的互补性，全面贸易战的可能性较低。最终双方围绕知识产权保护、技术转让、开放服务业投资等方面达成双边框架协议。对投资而言，短期的情绪冲击或中期提供比较适合的买点。