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暑期票房169亿元创纪录 多只相关个股值得关注

证券之星综合 2018-08-29 13:07:24
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【证券之星编者按】股市有风险,投资需谨慎。文中提及个股仅供参考,不做买卖建议。

暑期票房169亿元创纪录 多只相关个股值得关注

 暑期临近尾声,国内票房收入再创新高。2018年暑期档期间,国内票房累计收入169亿元,《我不是药神》、《西虹市首富》、《侏罗纪世界2》位列前三名。

    与往年不同的是,上述三部电影均出自行业新秀,而传统意义上,华谊兄弟、万达电影、光线传媒、博纳影视、乐创文娱的作品号召力开始滑落,甚至有公司缺席暑期档。

    有业内人士认为,电影公司洗牌在即。

    国产片暑期上演“一出好戏”

    淘票票专业版App数据显示,截至8月28日18时,暑期档已斩获票房169亿元,超越去年整个暑期档的163.57亿元。再次刷新暑期票房纪录。

    从票房排名来看,前四位《我不是药神》、《西虹市首富》、《侏罗纪世界2》、《一出好戏》分别获得票房成绩30.97亿元、25.04亿元、16.95亿元、12.95亿元,收入均迈过10亿元门槛。

    此外,《巨齿鲨》、《摩天营救》、《狄仁杰之四大天王》、《邪不压正》、《爱情公寓》、《蚁人2》挤入票房排名前十位。

    值得一提的是,2018年“国产电影保护月”正式取消。在这样的背景下,国产电影与进口片呈现出分庭抗礼的局面。

    追溯中国电影史,有资深制片人在接受《证券日报》记者采访时表示:“中国加入WTO时,国家原本对国产电影有一些保护手段,但对于电影保护期限的约定已于2017年到期,因此今年是国产电影第一次在暑期档与进口电影正面交锋。”

    “在此之前,大家称好莱坞为‘好莱虎’,一直担心市场开放后,双方交锋时国产电影会溃不成军,但从现在的情况来看,‘好莱虎’并不可怕,国产电影获得的票房甚至更多。”上述制片人认为。

    五大影企格局逐渐瓦解

    银幕前电影之间相互比拼的另一面,是资本的博弈。从此次暑期档阵容来看,几乎每部热门电影背后,都有多家上市公司的身影。

    例如,《我不是药神》背后有欢喜传媒、北京文化、唐德影视、阿里影业等公司参与;《西虹市首富》背后则包括阿里影业、开心麻花;《一出好戏》由光线传媒、捷成股份、鹿港文化等多家公司参与投资;《侏罗纪世界2》则由完美世界参投。

    必须强调的是,暑期档排名前三位的电影,均未出自“传统五大”之手。往年暑期、春节等热门档期,都是民营五大电影公司的主战场,而从今年的情况来看,华谊兄弟主控的《狄仁杰之四大天王》票房排名第七;光线传媒主控的《一出好戏》排名第四。

    除此之外,博纳影视、万达影视、乐创文娱表现平平。其中,博纳影视的《幸福马上来》票房1.01亿元;万达影视虽然参与了多部电影,但暑期档期间并没有推出主控影片;乐创文娱主推的《爵迹2》则宣布档期延迟。

    “显然,电影圈新人辈出,新导演、新演员、新公司也是层出不穷,例如开心麻花、坏猴子影业等新兴企业表现强劲,已经开始威胁到民营五大电影公司的行业标杆地位。”一位不愿具名的分析师表示,传统大型电影公司的内容没有跟上时代,“有的公司非常用力,希望融入年轻人的世界,可是一看作品就发现用力过度了。”

    如同好莱坞一样,中国电影公司的市场地位正在重构,行业格局悄然改变。


北京文化个股资料 操作策略 股票诊断

北京文化:中报业绩稳定增长 继电影连续推出爆款后 后续有望验证主控剧集爆款能力

北京文化 000802

研究机构:安信证券 分析师:焦娟,王中骁 撰写日期:2018-08-22

事件: 8 月17 日公司发布中报:2018H1 实现营业收入3.04 亿元,同比增长82.03%;实现扣非净利润4350.92 万元,同比增加28.34%。

半年报收入构成主要为《英雄本色2018》票房收入,结转上年《芳华》、《二代妖精》部分票房和电视剧《大宋宫词》、《云巅之上》收入确认。

公司已上映电影作品《我不是药神》(截至目前票房30.91 亿)、《猫与桃花源》、《脱单告急》等收入将于2018 年三或四季度陆续确认。

影视行业人才积累与经验丰富,业绩稳定增长。2018H1 公司影视业务收入达2.53 亿元,同比增长126.54%,影视业务收入占比达82.74%。

其中电影业务实现收入9388.89 万元,同比增长28.81%;电视剧网剧业务实现收入1.36 亿,同比增长19.34%。艺人经纪业务实现收入2122.01万元,同比减少14.19%。公司自2014 年外延收购转型影视业务,作为电影行业的新生力量,经历项目储备开发期后,逐步释放业绩潜力。1)电影项目方面,公司稳扎稳打,坚持在保证风险可控不亏损的前提下搏爆款的策略,2017 年、2018 年连续参投现象级影片《战狼2》、《我不是药神》,证明其挖掘爆款电影的实力。2018 年上半年公司投资出品的《英雄本色2018》、《猫与桃花源》、《脱单告急》、《我不是药神》、《美食大冒险之英雄烩》均已上映。其中公司参投并发行的影片《我不是药神》口碑票房双丰收,根据猫眼专业版统计,截至2018 年8 月17 日已斩获30.95 亿票房(未下映);2)2018H1 电视剧网剧业务收入占比影视主业收入达54.16%,其中《大宋宫词》确认1.02 亿收入。

未来项目储备丰富,大作可期。未来项目储备丰富,大作可期。1)电影项目:根据公司半年报公布电影计划,共有19 部影片储备中。其中根据刘慈欣同名科幻小说改编的电影《流浪地球》是公司下半年的重要项目,预计2018 年底上映;由公司投资发行、乌尔善导演执导的经典IP 巨作《封神》系列预计于2020-2022 年逐步上映,该项目将采用工业化制作模式,将把IP 拓展至泛娱乐产业链,开发包括网剧、游戏、实景娱乐等泛娱乐项目。2)电视剧项目:公司电视剧在坚持精品化的路线下,兼具量与质的优势。根据公司半年报公布电视剧计划,共有25 部处于发行与筹备阶段,公司下一阶段将着力打造主控优质电视剧项目。

公司将继续秉持“一横一竖,形成大娱乐产业模型”的核心战略,打造涵盖电影、电视剧网剧、艺人经纪、综艺、新 媒 体及旅游文化的全产业链文化集团。1)公司综艺业务由于风险控制考量,未来并未有综艺相关项目安排;2)公司艺人经纪业务拥有国内一流金牌经纪人王京花把关,旗下签约国内优秀演员、导演、编剧等优质人才资源,将为公司影视制作业务输送人才;3)旅游文化业务将依托公司在影视剧制作、发行的口碑效应与流量优势,发挥其长年旅 游 行业内运营经验,积极探索旅游文化板块延伸与布局,释放旅游文化业务增长潜力。

投资建议:公司在电影行业人才与经验积累充足,作品成功率高,电视剧业务和艺人综艺业务相对稳定,各业务之间形成有效协同。过往高票房作品验证公司打造电影爆款能力,我们预计2018-2020 年上市公司净利润分别为4.05 亿元、5.20 亿元、6.10 亿元,对应EPS 0.56元、0.71 元、0.84 元,对应当前股价PE 为18.17、14.15、12.06 倍,给予2018 年20 倍PE,对应目标价11.20 元,维持“买入-A”评级。

风险提示:行业监管政策趋严、制作成本上升、部分作品票房不及预期。


光线传媒个股资料 操作策略 股票诊断

光线传媒:又到价值布局时

光线传媒 300251

研究机构:联讯证券 分析师:陈诤娴 撰写日期:2018-07-18

事件

公司近日股价走弱,公司财务总监余7月16日增持20万股,拟6个月内以自有资金增持500-1,000万元。

投资要点

1、我们认为投资者对中报主业业绩的担忧,以及《我不是药神》(截至7月16日,上映13天,票房25亿)对暑期档其他上映影片有一定的挤出效应为理由。

2、重申公司为电影内容产业质地优异,护城河深厚的标的之判断。我们始终认为公司为内容产业不可多得的优质标的,来源于创始人对精品内容的坚守。以及于内容领域的持续深耕。

3、何时布局?不同风格的投资者有不同的答案(亦或不同的投资限制),我们认为好公司出现好价格的机会是极为有限的,譬如行业不景气(如阶段性事件打压),或公司阶段性项目较少(譬如爆款较少的年份)。搭配适当的耐心,时间便会给予投资者回报。

投资建议

我们预计公司2018/19/20年营业收入分别为21.28亿元,27.96亿元和36.96亿元,归属于母公司净利润分别为26.49亿元,12.16亿元和13.80亿元,分别对应EPS为0.90/0.41/0.47元。对应PE为11/24/21倍,重申『买入j的投资评级。

风险提示

短期缺乏催化剂。



捷成股份个股资料 操作策略 股票诊断

捷成股份:上半年业绩整体平稳 影视项目后续有望逐步确认

捷成股份 300182

研究机构:中泰证券 分析师:康雅雯,熊亚威 撰写日期:2018-07-10

事件1:捷成股份发布2018年半年度业绩预告,预计2018年上半年归母净利润约5.7亿元-6.4亿元,同比增长9.19%-22.60%。

事件2:捷成股份控股股东、部分董事、监事、高管及核心团队拟12个月内增长公司股份,拟增持金额合计不低于1亿元,累计增持股数不超过公司股份总数的2%。

上半年业绩整体平稳,Q2单季度无明显增长,我们认为主要由于影视项目确认时间所致。公司Q2单季度归母净利约3.68亿元-4.38亿元,同比增长-8.70~+8.66%,相比Q1单季69.85%的同比增速无明显增长,我们认为主要由于Q2影视项目确认较少,有望于下半年逐步确认,不影响全年业绩预期。

控股股东及高管等持续增持,彰显对公司未来持续稳定发展信心。本次公司的增持计划与前次增持计划内容基本相同,不同点在于增持主体由控股股东徐子泉扩展到高管及核心团队等。自2018年5月21日发布增持计划以来,徐子泉先生已累计增持1260.60万股,占公司总股本0.49%,增持均价7.87元,增持金额为9926.35万元。

影视精品化战略持续推进,成效初现。公司今年计划推出3部主投主控的头部剧,《猎毒人》已于7月6日上映,口碑与收视率双收,首播第一集江苏卫视52城实时收视率为1.16%登顶全国第一。《霍去病》也有望于今年下半年确认收入。

华视网聚:影视版权运营平台型龙头,精耕细作构筑壁垒。在版权保护力度提升、消费升级的背景下,版权市场进入发展黄金期,量价齐升。

平台型商业模式,卡位优势明显。公司上游分散,长尾版权议价能力强,努力渗透头部内容,并向国际市场布局。2017年引进海外优质影视作品上千部。下游渠道不断拓展。一方面,第一梯队视频网站对于过去的存量版权内容、长尾版权内容以及采购版权内容二轮及以后的分销依然有巨大的需求。另一方面,智能手机等硬件厂商及今日头条等新流量入口介入视频领域,同时海外版权输出、点播影院、户外传媒等将成为华视网聚新拓展点。

市占率提升,龙头地位更加稳固。公司的存量版权数量已成为市场第一,同时每年投入金额、采购版权内容数量都遥遥领先,市占率将进一步提升。

版权不断增值。影视内容的首轮版权费不断创新高,带动存量版权的升值。

利润持续释放。公司每年营收可以覆盖当年版权采购投入,且能保持正的经营现金流,形成良性循环。公司5年以上的版权采用5:2:1:1:1的摊销方式,公司版权多为7-10年,一部版权5年后的收入都将成为经营利润。

盈利预测及投资建议:我们预测捷成股份2018-2020年实现营收分别为54.57亿元、66.81亿元、80.34亿元,同比增长24.30%、23.12%、20.24%;实现归母净利润分别为15.41亿元、19.34亿元、23.20亿元,同比增长43.46%、25.48%、19.93%;对应eps别为0.60元、0.75元、0.90元。维持买入评级。

风险提示:下 游 行业不景气;市场竞争加剧;项目进程不及预期;政策风险;系统性风险。


鹿港文化个股资料 操作策略 股票诊断

鹿港文化:双主业彰显竞争优势 坚定看好公司发展

鹿港文化 601599

研究机构:安信证券 分析师:王中骁,焦娟 撰写日期:2018-05-15

事件:

公司5月8日收到关于上交所问询函,就经营性现金流、应收账款、存货增加等财务问题,收购世纪长龙商誉问题及股东减持计划等事项提出问询,公司即刻组织相关人员积极处理,已于5月12日发布公告逐项回复,解释了相关财务数据合理性,同时表明公司传统业务稳健,世纪长龙业绩回到正轨,天意影视在集团支持下快速发展,公司业绩高增长有保障。

点评:

公司财务数据变化幅度大原因主要是收购影视资产后行业属性改变,在集团全力支持下项目储备多、资金投入大,但整体符合行业平均水平。目前各大视频网站竞争仍然激烈,上市融资后对内容成本投入进一步加大,头部电视台广告收入向好,付款能力和周期均有保证,在此背景下,作为内容提供方的上游精品剧行业维持相当高的景气度。公司通过收购优质资产进入行业,经过三年磨合已积累了制作发行诸多成功经验,目前正处在集团支持、利益一致、项目丰富的高增长阶段。应收账款的增加主要由于2016年电影《盗墓笔记》成功主发,为公司带来5.7亿收入(占影视业务收入46.97%),单部作品影响较大,2017年则是账期较长的电视剧业务营收占比更高;其次,经营性现金流为负主要原因是进一步加大对影视板块的投入。目前公司已注重加强现金流管理,2018Q1实现经营活动产生的现金净流入7,581万元,之后还会通过与下游平台采取预售方式或出让部分影视作品投资份额等方式,降低现金流风险;

深厚业内资源结合资金成本优势,公司进一步实现商品化的能力非常可观。实现双主业以来,公司在影视行业内不断积累优质资源,已逐步通过总部成功参投《红海行动》等项目得以认证。与此同时,纺织业务良好的现金流集资产为影视业务展开提供巨大优势。公司在问询回复中披露目前各金融机构给予公司可用授信总额40亿元左右,远超影视行业绝大部分公司,短期借款、长期借款年化平均利率分别为4.61%、5.07%,且机构均意愿对于授信额度及融资利率优惠方面继续优先支持公司的发展,相对充足的资金和较低的资金成本为公司深耕影视行业提供明显优势,结合目前已掌握和不断正向循环积累的影视行业资源,公司商业化能力进一步开发的空间非常可观,行业地位有望快速提升;

股权深度绑定实际控制人吴毅先生,天意影视厚积之后有望实现放量增长。公司通过收购优质标的进入行业以来,经过3年多时间的磨合、相互了解后以及影视公司的项目储备,在互相之间的信任感加强,对各自的业务能力也有了较为彻底的了解。特别是在2017年收购天意影视剩余45%股份,股权绑定天意影视实际控制人吴毅先生的情况下,公司进一步加大了对影视板块的投入,转为全面支持影视行业发展,从原来的一年主拍一部电视剧的情况发展为一年主拍5-6部电视剧。2018年播出精品剧《美好生活》获得同时段收视率首位,再次验证公司出色的制作能力。2018年天意影视预计推出《一步登天》、《决胜法庭》、《少年派》等精品剧,并加强电影领域布局,联合出品《幕后玩家》、《欧洲攻略》等多部优质电影;2019年预计将推出精品大剧《曹操》(预计单集成本1000万元、单集售价超2000万元)及《亲爱的老爸》、《雷霆玫瑰》等多部精品剧,天意影视在公司支持下储备充足,项目优质,有望实现放量增长;

世纪长龙调整经营战略后已重回正轨,确保电视剧主业基础上,电影业务注重控制风险,2018年预计完成不低于6000万元净利润。2017年世纪长龙因侧重发展电影新业务和电视剧项目周期原因业绩不达预期。公司已于2017年下半年及时调整,截至目前主控拍摄了《姥姥的饺子馆》、《廖俊波》、《爱拼才会赢》等电视剧,根据会计师和资产评估报告专业意见,目前无需计提相关减值准备。已成功发行《大圣归来》、《盗墓笔记》、《极限特工3》等影片,联合制作、发行《彭 德 怀元帅》、《最好的安排》、《如若巴黎不快乐》等优质电视剧,保持电影、电视剧双线发展。根据公司公开披露,2018年预计参投或联合制作《政和书记廖俊波》、《乌龙院》、《21克拉》等优质电影,并出品《姥姥的饺子馆》、《廖俊波》、《生死巴格达》等精品剧,预计实现净利润不低于6000万元;

传统主业稳健+资金成本优势+股东利益一致,上市公司在资金、资源、人力等方面优势明显。鹿港原有纺织主业不断积极开发国内新市场新客户,强化成本优势,业绩稳中有升,已经新拓展下游Zara、优衣库等大品牌客户,传统业务现金流好,周转较快,将为公司提供稳定资金支持;公司控股股东不存在变更风险,董事长钱文龙先生专注投入上市公司的发展,未考虑发展其他产业。

投资建议:公司通过收购优质标的进入影视行业以来,不断加强电视剧、电影及网剧的投资、制作及发行能力,业内资源积累优势明显,已通过《红海行动》、《美好生活》等多部成功作品得以验证。

目前世纪长龙经营重回正轨、天意前期储备足项目进展快、集团支持下公司授信额度高资金成本低,我们在这个时点上坚定看好公司发展。预计公司2018年净利润3.9亿,对应目标价8.4元,维持“买入-A”评级。

风险提示:公司电视剧项目进度低于预期,公司电影项目票房低于预期的风险。

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