还有什么底部板块？分析师指向了传媒，更重要的是有这两家公司外资一直在扫货！

近期市场明显回暖，化工、航空、轻工等诸多行业分析师都以板块估值低为由强推板块。今天再分享一个相对底部的传媒。

①营收和净利润表现稳健

以中南传媒等11家公司为样本：

营收：2015-2018年相关出版发行公司营业收入从778亿元增长至881亿元，CAGR4.26%；2018年同比增速为1.3%，2019Q3年同比增速首次下降。

利润：归母净利润方面，2015-2018年从80亿元增长至102亿元，CAGR8.31%，明显快于营收增速， 2019Q3归母净利润整体增速为0.55%。

②资产负债率显著低于其他板块，分红意愿持续提升

2019Q3CS平面媒体板块整体资产负债率为34.82%，显著低于其他板块，货币净现金占总资产比重为28.2%，显著高于传媒其他板块，甚至高于家电、汽车等统消费板块。

出版发行公司的分红意愿不断提升，2015-2018年，11家出版发行发行公司分红比例平均（算术平均）从26.45%上升至42.02%，股息率达到3.27%，其中中南传媒2018年分红比例高达88.5%，近1年股息率达5.27%。

③外资持股比例持续提升

外资是A股市场重要的增量资金来源，外资持股比例的持续提升明显利好相关龙头。

出版发行公司业务可持续性强、估值低、分红率持续走高，符合多数外资投资者投资理念，板块内公司沪(深)股通持股占比不断提高。

其中，中南传媒、中文传媒两家公司为MSCI中国指数成份股，沪(深)股通持股占比分别为7.57%和5.23%，且处于持续上升通道。

④板块整体估值处于历史底部区间，从估值和分红率匹配角度，重点关注板块龙头中南传媒、凤凰传媒。