新能源车板块近期受益海内外政策利好,迎来一波大涨。券商通过调研,挖出一家利润即将爆发的公司。
公司此前规划的营收规模是30亿元,因此在体量实现之前,费用率比较高。但是如今拿下采埃孚不锈钢项目、康明斯EGR项目、东风柳汽国六项目、欧美商用车重卡的冷却包业务等高毛利项目,因此2019Q3毛利率将会触底。
新能源产品在19Q4井喷,19年1-2个亿。新能源比较受欢迎的产品水冷板,水空中冷器,chiller等产品获得吉利、长安福特、沃尔沃、通用的订单。目前新能源的订单情况很好,已经获得定点的订单额为30-40亿(全生命周期),2020年随着产能释放逐渐爬坡,预计在2021年集中爆发。
传统业务稳健推进,商用车气体EGR也出现供不应求,从产能200-300台每天,拉到2000-3000台,2019Q4做了18年全年的量。2020年各项业务中预期EGR增长最快,主要原因是国六发动机技术没准备好+俄罗斯天然气价格下降导致天然气重卡爆发,天然气重卡EGR(单车价值量 2000块钱)配套需求爆发。2020年预期增量排在第一位(60-70%增长,目标占总营收9%)。
券商认为,2021年开始欧洲乘用车高端业务开始放量,预计2021-2022年可实现4.5亿及6.5亿左右的收入,到2025年可实现10亿收入。
预计2020-2021年可实现净利润为3.9亿、4.75亿净利润,对应当前估值为20倍及17倍。