全球流动性宽松,有色基本面改善,国君有色全面看多有色板块,称“仍是上车好时点”,推荐顺序为基本金属的铝铜、新能源金属的锂钴。
疫情影响下,南美非洲铜矿扰动蔓延、刚果(金)钴供应的不确定性增加,铜价在低库存下连续突破近期新高至6600美元/吨。
需求层面,中国/欧洲/美国多国6月PMI均超预期,供需错配、流动性充沛下铜价仍将继续表现。增持:紫金矿业、洛阳钼业、江西铜业、云南铜业。
中金预计紫金矿业2022年的铜产量将在2019年基础上接近翻番,黄金产量增长近50%,并在2022年后仍有广阔的扩产空间,上调盈利预测并调升A股目标价78%至8元。
中信有色分享了另外一个“铜+钴”双振的标的:洛阳钼业。
按照当前产量基数,钴价每上涨1美元/磅,公司净利润增长1.2亿元,铜价每上涨200美元/吨,公司净利润增长2.1亿元。
铜钴共振下,公司业绩具备极高弹性;底部上涨30%后,公司估值仍处于近5年中枢以下,具备巨大上涨空间。
铝价三年新高,往后看低库存延续(新产能投放滞后)、需求回暖(地产竣工带动及其他领域恢复性增长),铝价及盈利有继续走扩。
增持:云铝股份、神火股份、天山铝业(借壳新界泵业)。
云铝股份是本轮行情的龙头,按当前铝价测算,公司PE仅约8.5x,铝价每上行500元/吨,公司归母净利将增加约7亿元,增持评级。
①锂下游需求复苏,价格反弹;
②钴供给扰动,刚果金这边的疫情趋于严重概率提升,钴价有望超预期。
标的:锂(赣锋、威华、雅化);钴(华友、寒锐、盛屯、洛钼)。