海康威视：一家全面“由硬转软”的公司，中报确认超级拐点！分析师迅速上修2020利润预测23%

海康威视相信大家非常熟悉了，之所以说它的基本面发生了大变化，是因为它们家下决心从做硬件转型做软件了。从最新的AI赋能、开放平台迭代、大智能化SKU来看，它们的确一步一步走的踏实。

（1）仅8月以来两周，官方已发布八大赋能典型案例：

a.水产养殖；

b.家装定制；

c.电力输送；

d.公租房管理；

e.风力发电运维；

f.啤酒节管理；

g.智慧工地；

h.物流在途资产管理。

【特点】AI赋能案例落地频率和丰富度持续上升。

【组件化后，人效将显著提升】组件数量超过1644个、经过24000余套验证；组件复用率达93%——人均创收的提升的条件已经齐备！

（2）AI开放平台快速迭代，证明被大量使用！

7月份重磅上新两大明星功能：

①智能标注-主动学习：显著降低标注工作量；

②数据质量诊断：大幅提升训练效果。同时，也迭代了模型校验优化、模型智能调优、AI配套硬件产品、物体检测预置算法

【正反馈形成，护城河扩宽】海康正在获得充足的数据训练AI能力，并通过AI开放平台输出，吸引更多合作伙伴和客户，正循环形成。

（3）智能化硬件新品推出，为物流/零售/机械方案的大SKU

海康机器人本周重磅发布三款叉取式机器人；工业相机领域，密集发布1亿超高分辨率面阵相机、微小型智能读码器、CS系列二代工业相机等，均为智能化大sku。

（4）确认超级拐点，上修2020利润预测23%！

①由增值税退税反算，2018年公司软件附加值达到136亿，占毛利的60%；

②统一软件架构已于2018年建立，实现软件模块化复用，为软化里程碑；

③AI赋能业务扩大后，商业模式同步优化，预计云SaaS服务占比将显著提升。

由于公司二季度业绩大超预期，并且伴随毛利率大幅上行、EBG收入高增、现金流大幅提升等关键乐观信号同时出现，公司进入新一轮增长曲线的“超级拐点”已至。申万大幅上调2020年归母净利润预测至136.0亿元（原预测值为110.8亿元，上调幅度23%），维持2021-2022年归母净利润预测181.6/229.4亿元，对应2020-2022年PE分别为23/17/14倍，维持“买入”评级。

（5）预计空间很大，理性大约翻倍

软化AI化稳定性大大增加，而不用仅仅研究红外/单sku，大家最近几个季报已经体会到稳定性。最终软化对应pe估值应在约2倍peg（当前市场），即在2020年底逐渐回到40倍！

申万宏源tmt-8月金股，在大家很难找到绝对收益时中期看翻倍！