【智能研报周回顾】军工股的爆发能持续吗？下一个“国六”、“新冠检测”机会都来了，10年后！半导体再出的史诗级国家“新政”

股民朋友们都在说，本周的大盘走的有些乏味，在极窄的空间里难有大作为。

其实不然，回顾一周发现，军工、汽车回收、医疗器械、半导体、原料药等等，联袂上演了多出大戏！

下面就由研报君带你回顾本周精彩剧情。

1、军工的王者地位不可动摇

近期面对外部不友好朋友的使坏，本周军工股中多支个股连板，市场对于板块连续性颇有期待。

军工股已涨了几周，人们有疑问，军工股的爆发能持续吗？

（1）研报君的解答来了！

1）要有赛道意识，短期的业绩和估值不再是最重要的，所以不要太在意高估值，赛道有空间亦有。

2）军工板块日交易量将从过去的50-70亿，上升至300亿左右，交易量的提升是军工资本市场具备直接融资能力的基础。

（2）买什么？

主要的赛道如下：

1）军民用航空：中报未发且优秀两标的，航发动力、中直股份（目标市值500亿，目前320亿）

2）卫星互联网：中国卫通（对标中国联通估值）、康拓红外（21年35x）、和而泰（21年25x）

3）导弹：洪都航空（三大总装齐聚一身）、鸿远电子（21年不足30x）、天箭科技（十四五峰值业绩对应目前20x）、睿创微纳（21年目标70xPE，500亿市值对应2025年20xPE）

4）颠覆性产品：st湘电（目标价33元，目前20元，对应21年55xPE，远期

（3）哪个细分空间最大？

研报君复盘美国军费开支发现，这个细分空间最大，增幅超2倍！

主要逻辑如下：

1)2015-2021年，美国反导与防御预算自82亿美元增长至116亿美元，占装备费预算平均比重为4.83%。
2)制导导弹是最关键的领域，采购经费自36.02亿美元增长至100.80亿，增幅超2倍，年均复合增速达15.84%，占比自34.97%增长至46.66%。

（4）确定性的订单

中简科技：军工航空领域关键材料，核心设备100%自研，航空航天高端领域八大型号全面供应，在手订单是全年营收1.6倍

①公司为承担科技部“863”重点项目而成立，实控人是碳纤维行业领军人，所生产的ZT7性能远超东丽同型号。
②主打产品ZT7在航空航天高端领域八大型号全面供应，目前在手+未完成订单3.85亿，是19年营收的1.6倍。

2、汽车回收：下一个国六？

一个被大家忽视的夕阳产业的金疙瘩！

汽车回收细则9月1日实施，极大激发汽车拆解市场空间，目前规模66亿/年，中期将达1100亿/年！

（1）政策加速，报废汽车实施细则出台

我国报废汽车回收水平低，回收率仅0.75%，美日欧等发达国家汽车报废回收率是我国5倍左右。尽管我国报废汽车规模巨大，但绝大多数报废汽车流入黑市回收，造成严重环境污染和交通安全隐患，亟待解决。

近日商务部颁布《报废机动车回收管理办法实施细则》，9月1日起正式施行。随着细则落地，全新的报废汽车拆解行业政策体系形成，预计正规汽车回收报废量将快速上升。此外，随着国六的实施，将加速淘汰国三，汽车报废需求十分紧迫。

(2)千亿市场空间打开

假设未来汽车保有量保持10%增长，未来三年我国回收拆解率达3%以上，测算到2024年全国汽车回收拆解市场空间将达879亿，未来五年空间合计高达2320亿，中期有望达1100亿/年。

值得注意的是，此次细则提高了申请企业的资质，对场地建设、设施设备提出更高要求，一方面不仅加速小作坊淘汰，另一方面也将带来汽车拆解设备需求的爆发，未来5年预计新增166亿设备。

(3)哪个环节最受益？

运营、设备环节最受益！设备+运营双布局标的：华宏科技、湖北力帝（2015年被天奇股份收购）。

3、医疗器械两个爆点

下一个新冠检测来了！日前卫健委大幅调升大型医疗设备配置数量，单一设备增长超15倍！

（1）突发！卫健委大幅调升大型医疗设备配置数量，研报君盘前精准解读。

为什么大型医疗设备突然火了？

1）卫健委最新《规划》，新增大型医疗设备数量26%

此前国家卫健委曾去年10月份发布《2018-2020年大型医用设备配置规划》，本次对此前规划中的设备配置数量进行调整。

与此前的规划相比，设备规划配置总数从22548台增长到25219台，其中新增设备数量从10097台增长到12768台，增幅为26%，甲类大型医用设备配置规划281台，乙类大型医用设备配置规划12487台。

2）甲类两设备新增175%、乙类新增46%

甲类大型医疗设备中PET/MR数量增长较大，新增配置数量从28台增加到77台，增长175%；调整后的规划配置总量为82台，与规划出台前相比增加1540%。

各种乙类设备新增配置量均有不同程度提升，其中PET/CT和手术机器人增长较大，新增PET/CT数量从377台增加到511台，增长46%，新增手术机器人数量从154台增加到225台，增长46%。

（2）国内大型医疗设备企业迎良机

本次设备规划配置数量上调体现出在疫情过后，政府和社会资本对医疗基础设施建设更加重视，相应带来了医疗设备，特别是大型医疗设备配置需求增长，标志着我国大型医用设备配置量将进入快速增长期，国内大型医疗设备生产企业迎来发展良机。

（3）哪些细分行业最受益？

直接利好设备商

1）CT、MRI：东软医疗（生产PET/CT等多种设备，公司拟在科创板上市）、万东医疗（生产CT、MRI）、

2）医疗机器人：国内设备生产商天智航、复星医药（联营企业直观复星代理销售达芬奇手术机器人）；

3）超声影像、X线：迈瑞医疗、东软医疗、万东医疗，基本完成中低端国产替代；

4）其他：盈康生命（子公司玛西普生产伽玛射线立体定向放射治疗系统）、中国同辐（与美国Accuray成立合资公司中核安科锐，已经取得50张高端放射治疗设备配置证）、伽马刀龙头盈康生命。

相应诊断用药企放量

大型医疗设备设备保有量增加将带动检查量提升，也将促使相应诊断用药放量。

核素药物18F-FDG是PET/CT和PET/MR影像检查中的诊断用药，未来有望持续增长。国内核素药物双寡头东诚药业和中国同辐。

送上一张大型医疗器械受益行业核心公司好图！

（2）研报君本周二挖掘到，医疗器械又一绝佳赛道

赛道选对了就是赢了一大半！科创板企业伟思医疗，所在康复医疗器械领域受益90、95后女性重视产后修复趋势，产后FPFD、康复机器人即将爆量。

1）康复医疗器械领域是一个好赛道，新拓展的磁刺激与康复机器人市场刚起步，为高技术前沿领域，潜在空间巨大。

2）FPFD市场空间大，渗透率极低

公司核心产品领域之一电刺激治疗女性盆底肌功能性障碍（FPFD）。FPFD主要应用人群为产后女性和中老年女性，据国海测算短期空间52亿。

产后FPFD市场容量：42亿/年。中国每年1500万产妇，80%产妇有不同程度后盆底功能障碍性问题（1200万人）。当前产后治疗率不足10%，假设产后治疗率达30%，即1年360万人进行产后盆底康复治疗，则设备：28.8亿/年，耗材：13亿/年。

中老年女性FPFD市场容量：10亿/年。中老年女性人口基数2.4亿，FPFD发病率超50%，假设未来5年1%的治疗渗透率，则接受盆底康复中老年妇女人数120万，中老年妇女盆底康复诊疗市场10亿。

3）磁刺激仪迅速放量

磁刺激技术是继电刺激技术后发展起来的新型康复医疗技术。无创、非侵入式、副作用小、不易成瘾等特点，使得盆底功能障碍方面相比电刺激更具优势。同时也是抑郁症、脑卒中、帕金森等药物治疗的重要补充，渗透空间很大。

4、半导体新政，怎么看？

日前国务院半导体“新政”发布，作为10年后再出的史诗级国家“新政”，本次新政中“集成电路产业”在前、“软件产业”在后，凸显国家意志驱动半导体发展决心。

最值得关注的是，小于28纳米、经营期在15年以上企业，免征10年所得税。此外，130nm及以下“两免三减半”、免征进口关税”等重磅红利。

A股中芯片龙头中芯国际每年所得税大幅降低，单一个子公司中芯北方每年所得税下降约1000万美金。

(1)10年后再出史诗级国家“新政”！

1）本次新政“集成电路产业”在前、“软件产业”在后

近20年来，国务院在集成电路产业、软件产业发展的若干政策共发行了3个文件，发布时间分别是2000年、2011年、2020年。

本次国务院关于产业发展的相关政策文件的发布时间间隔在10年左右，可以看到政府在产业发展政策的制定上保持了一定的统一性与适应时代的变化性。

前两次文件标题，“软件产业”在前，“集成电路产业”在后；本次“集成电路产业”在前、“软件产业”在后，这充分说明了政府对集成电路产业发展的重视，力求芯片安全、自主可控。

2）小于28纳米、经营期在15年以上企业，免征10年所得税

最值得关注的是，国家鼓励的集成电路线宽小于28纳米（含），且经营期在15年以上的集成电路生产企业或项目，第一年至第十年免征企业所得税。

（2）中芯国际最受益！

这次政策涉及到芯片整个产业链，从上游的设计、到下游的封装，以及前道后道设备各环节材料等都将受益。

作为中国内地规模最大、技术最先进的集成电路芯片制造企业。中芯国际自然是重中之重。上文中也详细分析了免征所得税对于中芯国际，直接带来利润增厚。同时明确免除中芯国际进口关税，减轻制造企业扩产负担。

此前研报君多次分享过中芯国际产业链标的，再次给大家找出相关的设备、材料产业链公司好图分享给大家。

（1）中芯国际A股产业链设备类公司

（2）中芯国际A股产业链材料类公司

5、原料药

为什么想到原料药，因为美国又在搞事情！

①美国政府开始启动肝素等原料药招标储备。基础采购量为45.6万亿单位，另有867.2万亿为可选单位，收储周期为5年。
②肝素供应端高度集中且主要在中国，中国出口量约20万亿，占全球一半。

2018年全球肝素需求量约为40万亿单位，供应端高度集中且主要在中国，中国出口量约20万亿。国内企业中，海普瑞(19年销量5.56万亿单位，内销给天道医药2.3万亿单位)、健友股份（19年销量4.16万亿单位）、东诚药业（19年销量2.36万亿单位）、千红制药（19年销量2.26万亿单位）和常山药业（19年销量1.49万亿单位）是国内肝素领域龙头企业。

按照基础采购量计算，平均每年新增9万亿单位肝素，为全球需求量20%以上，若收储落地将会加剧肝素供需矛盾，将对肝素价格形成长期支撑。肝素为资源性特色原料药，中国拥有全球最丰富的猪小肠资源，集中屠宰率不到50%，未来肝素产出提升仍有空间，因此中国企业扩产相对容易，预计将分到大部分份额，利好国内海普瑞、健友股份、东诚药业等龙头企业。

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