恒星科技：非公开发行股票募集资金使用可行性分析报告

    河南恒星科技股份有限公司非公开发行股票募集资金使用可行性分析报告

　　各位董事：

　　为了进一步巩固和强化公司的市场地位，推动公司主营业务的发展壮大，提升公司的盈利能力，根据公司发展需要，公司拟向特定对象非公开发行股票。本次募集资金将用于年产2万吨高等级子午轮胎用钢帘线扩产项目及补充公司流动资金项目，公司组织有关部门进行了深入的可行性研究，认为以募集资金投资于上述两个项目是可行的。

　　本次非公开发行股票募集资金依照轻重缓急的顺序拟依次投资于年产2万吨高等级子午轮胎用钢帘线扩产项目和补充公司流动资金。若本次发行的实际募集资金不能满足上述项目的投资需求，资金缺口将由公司自筹解决；若实际募集资金满足上述项目投资后尚有剩余，则剩余资金将用于补充公司流动资金。本次非公开发行募集资金到位之前，若公司已根据项目进度的实际情况以自筹资金先行投入的，在募集资金到位之后将予以置换。

　　本次非公开发行股票募集资金使用可行性分析情况如下：

　　一、2万吨/年高等级子午轮胎用钢帘线扩产项目

　　（一）项目背景汽车工业是我国国民经济的支柱产业之一，随着汽车工业的迅速发展，汽车对其重要部件之一的轮胎技术性能要求越来越高，而子午线轮胎因其具有行驶安全、滚动阻力小、节省燃油及耐磨性好等优点，已成为汽车轮胎发展的主流。为此，国家发改委、科技部、商务部和国家知识产权局联合发布的《当前优先发展的高技术产业化重点领域（2007）指南》中，将“子午线轮胎生产关键原材料”列在“新材料”目录中。

　　目前，我国汽车产量已由2000年的200余万辆增加到2008年的934万辆，轮胎产量由2000年的1.01亿条增加到2008年的3.43亿条，高性能子午线轮胎的比重由2000年的29.2%增加至2008年的76.7%。为轮胎配套的钢帘线、胎圈钢丝产量也不断翻番，钢帘线需求量由2000年的6.4万吨增加到2008年的90万吨，胎圈钢丝需求量由2000年的10万吨增加到2008年的48万吨。2008年底以来，为应对国际经济危机给我国经济带来的负面影响，我国相继出台了102/ 5个产业振兴规划方案，汽车产业规划成为第一个通过的产业振兴规划，随后一系列如取消养路费、减半征收排气量1.6L 以下轿车购置税、汽车下乡等配套政策出台，推动了汽车及其配套行业的恢复和发展。随着我国汽车产业的发展和轮胎子午化率的逐步提高，子午轮胎用高等级钢帘线行业的市场需求持续旺盛，具有广阔的市场前景。

　　本公司建设“2万吨/年高等级子午轮胎用钢帘线扩产项目”的必要性如下：

　　1、扩大钢帘线产品产能、巩固优势市场地位的需要公司近年来一直坚持“把主业金属制品‘做强、做大’，同时在金属制品行业内实施适度多元化”企业发展战略，利用自有资金和首发募集资金先后建成了“10万吨镀锌钢丝、钢绞线扩产项目”和“年产2万吨高等级子午轮胎用钢帘线扩建项目”，生产经营规模迅速扩大，进一步巩固了公司在金属制品行业的龙头地位，钢帘线生产规模已位居行业前列，初步实现了公司的战略发展意图。

　　目前，子午轮胎用钢帘线面临良好的市场发展机遇，同行业竞争对手纷纷扩大生产规模，抢占市场份额，虽然本公司已具有年产4万吨钢帘线的生产能力，但是与钢帘线产品龙头公司相比，公司生产规模仍然偏小，难以满足日益增长的产品市场需求，制约了公司产销规模的扩大，因此，若公司不能及时扩大子午轮胎用钢帘线产品的生产规模，公司将不能继续保持和增强现有的市场优势地位。

　　迅速扩大钢帘线产品的生产能力以适应旺盛的市场需求，抢占市场先机，已经成为本公司生产经营的首要战略任务。

　　2、增强公司盈利能力、提升公司综合竞争力的需要与其他金属制品相比，子午线轮胎用钢帘线为高线盘条的深加工产业，具有强度高、结构复杂的特点，需要企业具备相应的先进生产工艺和精良的生产装备，行业进入门槛较高。因此，生产子午线轮胎用钢帘线产品能够为企业带来较高的产品附加值，获得相比于其他金属制品更高的经济效益。就本公司而言，2008年公司子午轮胎用钢帘线产品的毛利率为26.27%，较镀锌钢丝产品的17.27%、镀锌钢绞线14.72%的毛利率水平高出约10个百分点。

　　因此，在市场需求持续旺盛的情况下，进一步提升公司子午轮胎用钢帘线产品的生产规模，将增加子午轮胎用钢帘线产品对公司的盈利贡献，拓宽公司的利润来源，改善公司盈利结构，也有利于完善公司的产品结构，降低经营风险，进一步提升公司的综合竞争力。此外，该扩产项目可以充分利用现有技术团队、管3/ 5理团队、部分厂房、公用工程设施等资源，能够有效提高设备和各种资源的利用率，使企业的建设规模和生产能力更加配套，大幅降低生产成本，提升公司盈利能力。

　　（二）项目概况

　　1、建设规模年产2万吨高等级子午轮胎用钢帘线。

　　2、投资概算及资金使用本项目总投资约25,317.9万元，计划全部使用募集资金投入。项目投资具体情况如下表：

　　项 目 金额（万元） 占 比

　　一、建设投资 19,102.475.45%其中：1、建筑工程 1,034.5

　　2、购置设备 15,139.9

　　3、安装工程费 681.3

　　4、工程建设其他费用 510.1

　　5、基本预备费 1,736.6

　　二、流动资金 6,215.524.55%合计 25,317.9100.00%

　　3、项目建设期本项目建设期1年。

　　（三）项目市场前景分析从行业角度看：2008年我国汽车轮胎产量为3.43亿条，子午线胎产量2.63亿条，子午化率达到76.7% ；根据近6年汽车和轮胎的发展状况，轮胎产量按5.5%的增长速度进行回归计算，2012年我国轮胎产量将达到4.2亿条，按88%的子午化率计算，2012年我国子午线轮胎产量将达到3.7亿条。2000年我国钢帘线的实际消耗量为6.4万吨，2008年则达到90万吨，根据预测，2012年我国全钢胎产量为8,000万条，半钢胎产量为29,000万条，工程子午线轮胎产量80万条（按照工程子午化率50%计算），至2012年我国轮胎行业钢帘线消耗量将分别达到106万吨、20万吨和5万吨，合计约131万吨。因此，从行业整体看，高等级钢帘线行业具有广阔的市场发展空间。

　　从公司角度看：本公司生产的钢帘线产品性能优良、质量可靠、能够满足不同客户的有效需求，公司与风神轮胎、杭州中策、青岛双星、青岛软控、山东恒4/ 5丰、北京首创等知名子午轮胎生产企业形成了稳定的合作伙伴关系，在钢帘线生产领域取得了良好的声誉，即便是在2008年恶劣的外部环境下，本公司的钢帘线产品销售收入仍比2007年增长了46.66%。在本公司与我国轮胎生产企业龙头之一的风神轮胎股份有限公司达成长期供货合作关系后，公司产品的市场需求进一步增加。虽然前次募集资金投资项目投产后，本公司已形成年产4万吨钢帘线的生产能力，但仍然难以满足日益增长的产品市场需求，若2万吨/年高等级钢帘线扩产项目能够顺利建成达产，将有效缓解公司目前的产能瓶颈。

　　（四）项目经济效益测算项目达产后年新增销售收入23,931.6万元，新增利润总额7,182.8万元，税后利润5,386.5万元（企业所得税按25%测算），投资利润率28.4%，内部收益率27.6%，投资回收期(含建设期)4.8年。

　　二、补充公司流动资金为优化财务结构、降低财务风险，减少财务费用，实现公司持续、快速、健康发展，拟将本次非公开发行股票募集资金中的7,000万元用于补充公司流动资金。补充公司流动资金的必要性如下：