国信证券:太原重工 新增定单好于预期 谨慎推荐

    上半年净利增19%，EPS0.386，符合预期
　　
　　公司09年上半年实现主营收入38.67亿，同比增长20%；实现主营利润2.66亿，同比增长20.3%；实现净利润2.75亿，同比增长19%；全面摊薄后EPS0.386元，业绩基本符合预期。
　　
　　二季度业绩表现环比上升显著
　　
　　2季度公司收入同比增长26%，环比增长30%，增速继续加快，同时，受益主要原材料价格下跌，毛利率也有回升，从而使得公司业绩在2季度环比、同比均有较快增长
　　
　　挖掘机、轧锻设备增长好于预期，铁路设备业务下降较大
　　
　　从公司各个业务板块的表现来看，上半年公司挖掘机、轧锻设备同比增长分别达到53%、37%，增速较快；而铁路设备业务受货车采购量大幅减少的影响，收入同比下降30%左右，但降幅好于行业整体。
　　
　　新增定单情况好于预期，在手定单充足
　　
　　公司上半年新增定单达51.32元，同比下降约20%，下降幅度小于预期，而环比08年下半年上升则非常巨大，整体来看，公司上半年新接定单情况远远好于预期；据此推算，公司目前在手定单应已超过80亿，完全能够支撑公司未来一年保持较快增长。
　　
　　公司估值有明显提升空间，维持“谨慎推荐”评级
　　
　　按照最新股本计算，我们预计公司09、2010年EPS分别为0.81元、0.97元，目前股价对应动态PE为17.4倍、14.6倍，公司目前估值相对行业整体明显偏低，在新接定单好于预期催化下，有一定提升空间，维持“谨慎推荐”投资评级。
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