双双跌停！两公司信息披露严重滞后，投资者损失谁担？

2026年伊始，A股市场先后上演了两起因“延迟披露”重大负面信息而引发的股价暴跌。

（原标题：双双跌停！两公司信息披露严重滞后，投资者损失谁担？）

2026年伊始，A股市场先后上演了两起因“延迟披露”重大负面信息而引发的股价暴跌。信邦制药和登云股份这两家身处不同行业的上市公司，却因相似的信披操作，导致其股票在公告前后出现极端行情，投资者损失惨重。

一、延迟的信披

资本市场运行的核心基石，是信息的公开、公平与及时。然而，近期两家上市公司的信息披露操作，正遭受市场对其“及时性”的强烈质疑。

信邦制药在2025年12月10日晚公告公司涉嫌单位行贿案被移送起诉后，次日股价盘中触及跌停。

约一个月后，登云股份在2026年1月5日晚间公告实际控制人杨涛因涉嫌非法吸收公众存款罪，已于2025年12月25日被逮捕，次日开盘即跌停。

两家公司近期都经历了股价的剧烈震荡。在各自披露重大负面消息后，股价应声下跌。而这背后都指向信息披露不及时。

上海沪紫律师事务所刘鹏律师指出：《证券法》明确规定，发生可能对上市公司证券交易价格产生较大影响的重大事件，投资者尚未得知时，上市公司应当立即披露。

针对信邦制药：于2025年12月10日（含当日）之前买入，并在2025年12月11日之后卖出或仍持有而亏损

针对登云股份：于2025年12月28日-2026年1月5日期间买入，并在2026年1月6日之后卖出或仍持有而亏损

二、信邦制药的信披疑云

信邦制药于12月10日发布公告，称公司自身因涉嫌单位行贿罪被检察机关移送审查起诉。次日股价盘中触及跌停，最终收跌9.88%，到12月12日收盘，公司股价两天累计下跌接近20%。

值得注意的是2025年3月，信邦制药公告其控股子公司科开医药因涉嫌单位行贿罪被立案。但公告仅涉及子公司，未透露其实际控制人之一安怀略个人也因行贿罪被立案的消息。

据网上的信息，从信邦制药12月10日晚的公告内容反推，公司作为法人主体被监察机关立案调查发生在更早的时间点。但公司并未披露。

这中间存在一个关键的“信息披露真空期”。这一披露时点引发了外界对信邦制药是否存在“信披真空期”的质疑。

在信邦制药股价大跌后，公司收到了投资者和监管机构的问询，要求解释公告前股价异动的原因。

三、登云股份的信披时间差

登云股份的信息披露延迟更为明显。

公司实际控制人杨涛于2025年12月25日被批准逮捕，但直到2026年1月5日晚间才通过公告披露此信息。

也就是说公司实际控制人杨涛被批准逮捕的消息在延迟了十余天后，才于2026年1月5日深夜以一则公告的形式传达到市场，股价次日应声跌停。

公司称是于1月4日收到家属提供的《逮捕通知书》后才获悉情况，但这一“家属获悉”的解释并未完全消除外界疑问。市场反应明显。

按照相关法律法规，重大事项应立即披露，延迟披露的直接后果，是股价在信息明朗前后出现剧烈且扭曲的波动，令未能提前获知信息的投资者蒙受损失。

证券市场的健康运行离不开每一家上市公司的诚信守规。两家公司延迟披露重大风险的行为，损害了中小股东的知情权和公平交易权。

当信披的“闹钟”失灵，法律便成为投资者追回损失、市场维护公平的最后一道准绳。随着后续司法程序的推进，这两起案件也将为A股市场的信披合规性敲响新的警钟。