指数创新高后是加仓还是减仓避险?

（原标题：指数创新高后是加仓还是减仓避险?）

大会之后，投资者普遍认为市场将要调整，可超出大多数投资者的判断，A股稳步上行。指数创新高后是加仓还是减仓避险 ？

宏观经济和资金面支持股市上涨

从经济的基本面来看，第三季度宏观经济主要数据好于市场的预期， 9月进口同比增速达18%创3个月以来的新高，验证经济复苏强劲，9月新增人民币信贷达1.27万亿元，较8月回升了3个百分点。短期资金面继续保持宽松，从而为实体经济增长提供了支撑，同时央行将在2018年开始定向降准，有利于维持中小企业的稳增长态势。

从三季报来看，以中国人寿和招商银行为代表的保险和银行三季报的净利润同比大幅增长，金融权重板块低估值、低市盈率，也抑制了指数的调整空间，反而支持指数走出震荡向上的趋势。从股指自2016年1月2638点反弹运行的节奏分析看，指数一直呈稳中有进的走势，其核心的上涨逻辑是企业盈利水平在增长，从目前已披露完毕的三季报业绩来看，超过70%的企业盈利，从企业的盈利水平变化来看，2010年到2017年开始的调整周期在2016年的中期已经结束，未来将进入向上的周期，其核心的基础是我国实体经济持续平稳增长，企业盈利的水平趋势向上，海外经济也在持续复苏，从统计局发布的10月PMI数据来看，10月官方制造业PMI为51.6%已经连续15个月在荣枯线上方，从PMI走势图也不难看出，今年4月和5月份，PMI在51.2%筑底之后，出现了小幅上行的走势，这个走势和A股市场底部不断抬高震荡上行的走势较为吻合，资本市场趋势的好坏，需要宏观经济层面的支撑，这从PMI数据可以看出。而制造业的持续扩张，对于市场多头的信心也起到了支撑作用。2018年3月到4月是我国宏观数据和微观数据密集的发布期。这是一个非常重要的验证窗口，如果届时相关数据符合预期，市场有望出现强势震荡格局，从而走向有增量资金入市的慢牛阶段。

在资金面上，10月末流动性相对偏紧导致回购利率明显上升、国债期货大跌、银行间拆借利率全线上升，不过央行最近实现净投放800亿元，在一定程度上也缓解了流动性相对偏紧的局面，货币政策将继续保持中性稳健，叠加两融余额突破万亿元大关、三季度基金连续加仓，也凸显了机构投资者对后市的信心。

关注业绩增长稳定、产业趋势明确的行业

从今年5月开始大盘已经维持了6个月的强势反弹，市场累计了获利筹码，从技术理论来讲沪指创出新高之后短期也有向下回踩确认的过程，也就是箱体上沿3300到3350点附近，另外3400点到3600点之间也是2016年1月熔断时期成交的密集区，指数在3400点反复强势震荡来消化2016年1月反弹以来的获利盘和熔断时期的套牢盘，盘整和整固之后会更有利于指数的上行。牛市或者是慢牛的格局缓涨急跌是市场走势的一个显著特征，沪指在2017年7月17日同样出现大幅调整，但随后三个交易日反包周一的大阴线之后市场逐级上行，并在国庆节之后突破了3400点整数关。

有一种现象要值得投资者注意，就是最近高价股表现的特别强势，尤其是不少百元股不断强势创新高，这对市场的人气提升非常重要，比如寒锐钴业和华大基因最近股价不断创新高，截止目前，A股市场的百元股已经多达20只，在笔者看来百元股数量的多少，其实也在一定程度上反映当前市场的强弱程度，在偏强的市场格局当中百元股的数量会不断的增多，而如果市场偏弱，百元股的数量也会明显减少，另外近期还有多只个股不断创出历史新高，比如亨通光电、贵州茅台等等，这也从侧面验证了市场在强势震荡的格局当中。

目前A股和2013年的美股走势有着惊人的相似，2008年金融危机到2013年美股虽然上涨接近2倍，但超过六成的股票没有涨，只有那些有成长、有价值、有分红的公司在不断的上涨，比如苹果、谷歌、辉瑞、亚马逊等，就是所谓的有价值公司的牛市。今年A股的走势同样也是有价值、有成长的公司在不断的上涨创新高，比如贵州茅台、中兴通讯、海康威视等，而接近七成的公司股价没有上涨。因此笔者认为目前最大的风险并不是指数的调整而是选错标，对于那些涨幅比较大、没有业绩支撑的个股，公布利好同时大股东减持的个股投资者要保持警惕和谨慎，当前市场还处于存量资金博弈的结构性行情，建议投资者立足于业绩增长稳定、产业趋势明确的行业，比如消费升级板块、国家大力投资的5G通信和新能源汽车板块、工业4.0、生物制药，以及具有高送转可能、业绩比较确定的次新股。

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