恒指再创十年新高 未来增长仍可期

（原标题：恒指再创十年新高 未来增长仍可期）

港股市场本周报收于29866点，五日涨2.29%。国企指数涨2.58%，报收于11908点；红筹指数涨1.33%，报收于4382点。恒生一级行业方面，资讯科技业表现较好，五日涨2.50%；消费品制造业和综合业表现稍逊，五日分别跌0.12%和0.11%。

尽管本周全国气温骤降，但港股市场依然热情不减，尤其南下资金仍持续流入推动恒指持续走高。本周南向资金日均流入22.92亿港元，其中港股通（沪）资金日均流入8.78亿港元；港股通（深）日均流入14.13亿港元。港股通（沪）10大流通股中，腾讯控股、工商银行、中芯国际、中国平安均上榜5次；港股通（深）方面，中兴通讯、腾讯控股、中国平安、融创中国均上榜5次。

恒指成表现最好的全球基准股指

近来香港市场惊喜连连，恒生指数在本周三（11月22日）一举突破30000点大关，再创10年新高。国企指数也一度站上12000点，内银股、内险股、科技股等龙头企业接连发力上涨，中国平安(2318.HK)晋升为全球第二大市值保险公司，而腾讯控股(700.HK)也成为全球市值第五大科技股。

11月22日当天，恒指以30087.19点高开，盘中最高涨至30199.69点，接着午后又一度回落至30000点以下，最终报收于30003.49点，创2007年10月以来新高，单日涨幅为0.62%，日成交额达1574亿港元。与之呼应，当日香港交易所(388.HKK)也走势强劲，盘中最高涨达255港元，创下近2年新高，最终报收于254.4港元，单日涨幅为3.92%。虽然截至本周五收盘，恒指再度跌至30000点，但其今年已上涨36.3%，是今年世界范围内表现最好的全球基准股指。

“三魔头”助推功不可没

放眼回望2017年，恒指月线在1月到8月走出“八连阳”的强势形态，9月份短暂回调，紧接着10月和11月再次回到上行通道。而11月以来，恒指增长更为强势。截至11月22日，月度涨幅达到6.24%，经过本周四、周五的小幅回调，至今涨幅仍达5.74%，是本年涨幅第二高的月份，仅次于7月的6.05%。

这其中，被市场笑称为“恒指三魔头”的汇丰(5.HK)、腾讯(700.HK)和工商银行(1398.HK)功不可没。“三魔头”是恒生指数重要成分股，当前汇丰、腾讯和工行分别占恒生指数的权重为10%、10%和8.18%，自今年以来一直占据港股通资金净买入金额排行榜的前三位。

截至今年9月25日的半年内，20.09%的港股通资金流入汇丰控股，9.28%流入腾讯，而8.69%资金流入工商银行，相当于约40%的港股通资金都在买这“三大魔头”。与此同时，汇丰、腾讯和工商银行年初至今涨幅也分别达到29.7%、119.7%和41.15%，是恒指屡创新高的有力支撑。随着三家公司三季报陆续公布，依然显示其业绩良好。我们认为“恒指三魔头”将继续为恒指的蓬勃发展贡献中坚力量。

有望更上一层楼

在当下时点，我们认为港股市场目前基本面并未改变，未来增长仍然可期。港股仍为全球市场的价值洼地，估值便宜且安全边际高。当前恒指P/E仅12.6倍，虽然年初至今保持涨势，但在全球市场中则处于较低水平（对比上证综指的15.5倍、深证成指的27.3倍以及标普500的24倍）。并且随着港交所以及香港证监会的监管力度逐渐加强，扫除“老千股”，检视主要经济服务及相关衍生品市场等一系列措施相继落实，稳定良好的市场环境将推动香港市场再上一层楼。同时，内地机构对香港市场关注日益增加，大量南下的机构资金也将助港股一臂之力。而近期发布的《资管新规》有望推动银行理财资金增加权益资产的配置，届时高股息低估值的蓝筹股将深度受益。

我们认为，现在应该着重布局明年的投资组合，重申“5+1”策略：关注非A-H蓝筹股、高股息股票、A股稀缺板块、新增134只中小盘股、国内热门板块对标，以及随着A股与港股的大融合，港股“万山红遍，层林尽染”的效应终会溢出深港通的441只标的。短期来看，建议重点关注目前市值已经超过40亿、望能在下次港股通选秀中脱颖而出的候选股。