高铁市场景气度渐回暖 维保后市场机会开始显现

（原标题：高铁市场景气度渐回暖 维保后市场机会开始显现）

近期，高铁产业链再度被市场关注。铁路“十三五”规划的出台，以及“复兴号”中国标准动车组投入运行、中铁总104套中国标准动车组车载设备项目招标等利好消息发布，高铁产业再掀起新一轮景气期。而随着四季度即将迎来运维检修设备采购高峰，无疑对维保后市场充满想像力。

高铁产业景气度重开

11月24日，国家发改委发布了《铁路“十三五”发展规划》，要求2020年全国铁路营业里程达到15万公里，其中高速铁路3万公里。高速铁路营业里程五年增加1.1万公里，年均增长率达到11.6%。从规划内容看，“十三五”时期高速铁路营业里程增加数量将超过“十二五”。

“‘十三五’铁路固定资产投资完成额有望维持8000亿元/年的高位，城轨固定资产投资完成额有望超过4000亿元/年。中国高速铁路网在原规划‘四纵四横’的主骨架基础上，增加新的高速铁路，形成‘八纵八横’的主通道骨架；既有线路的提速（京沪线时速提为350公里），有望进一步拉动车辆加密需求。”华创证券机械行业分析师判断认为，铁路投产新线在渡过2016~2017年低点后，有望在2018~2020年集中释放，实现8000公里/年投产水平，较2016~2017两年年均水平提高196%。

《铁路“十三五”发展规划》的出台，预示着新一轮国内高铁建设或将加速，除铁路基建领域的投入会有明显提升外，装备制造市场需求规模也会大幅提升。联讯证券一位研究人士在接受记者采访时表示，“‘十三五’期间铁路投资或延续‘十二五’的投资情况，每年将增加7000亿~8000亿元投资规模，其中基建6300亿元~6500亿元，装备制造1000亿元、大修改造500亿元~700亿元。”他表示，如按照现在1辆车/公里的密度，预计“十三五”期间新增高速铁路里程将带来1375列标准动车组的新增需求，而若考虑路网加密、传统客车更换为动力集成型动车组等因素，保守估计新增需求将达到1600~1800列。

国际化视野带来新业绩增长点

其实，对于高铁板块的刺激，除了《铁路“十三五”发展规划》的出台，相关人士认为复兴号(国内高铁装备升级换代的主力车型)招标也是催化国内高铁产业链最有力的因素，或在今年12月份~明年2季度有望出现大批量的复兴号标准动车组招标情况。

“每年的三季度到四季度都是铁路基建板块全年任务目标兑现的窗口期。”前述研究人士认为，叠加“十三五”高铁通车里程大幅超出预期，2019年或将迎来新一轮高铁通车高峰，而在2018年则会迎来动车组采购的高峰。

因复兴号标准动车组招标的原因，券商分析师普遍认为除了整车制造外，高铁装备零部件供应商将会明显受益，以春晖股份、康尼机电为代表的高铁装备零部件供应商随着年未招标落地将会获得相应定单。当然，除此之外，未来有可能进入标动供应体系、提高动车组领域市场份额的标的还有中国中车、神州高铁、新宏泰等，它们都可能会因动车招标一事获得相应定单。

“高端制造打造大国重器新名片，高铁出海稳步推进。” 联讯证券高级策略分析师陈勇认为，除了复兴号标准动车组招标带来的积极影响外，‘一带一路’政策持续落实效果也是不容小觑的。“海外业务随着‘一带一路’战略不断深化推行，将进一步增长，因此，海外业务营收占比逐渐提升的高铁基建公司值得关注，特别是具有国际化战略、具有明显竞争力公司未来发展空间巨大。”

从目前记者了解到的资料来看，已经获得海外业务且是收入较高的公司有铁路建设板块中的中国铁建、中国中铁；铁路设备板块中的中国中车、合众科技、神州高铁；还有其他子领域的时代新材、电机行业的卧龙电气、电网自动化的凯发电气、博深工具、远望谷等。“以下游需求为导向的高端装备的未来价值，是要通过技术创新升级在产业分化和行业洗牌中凸显其核心竞争力的公司最被看好。”陈勇如是说。

维保市场千亿蛋糕待掘

采访中，相关研究人士还提到了高铁维保(维修保养)市场机会，认为这也将成为高铁装备领域未来新的利润增长点。

记者了解到，随着铁路第六次大提速的进行，以及全国范围内高铁项目开工建设，我国动车组保有量已经出现快速增长，而伴随保有量的快速增长以及行车里程的累积，前期上线运营的动车组列车开始逐渐进入高级修周期。据国金证券测算：“以当前动车保有量（2742标准列）为基数，预计动车组高级修市场规模合计约4360亿元，其中三级修1201亿、四级修1312亿、五级修1840亿元。‘十三五’将进入三级修大规模释放、四级修加速开启的时期，预计2017~2022年期间高级修市场规模超过1000亿元，年均市场空间176亿元。”

机车大修周期的到来，预示着对机车相关配件需求的激增，特别是随着标动推出与自主配套能力的增强，国产零配件厂商更为受益，其中从耗材使用看，动车组运行中对于闸片、轮对和碳滑板的磨损消耗较大，这是主要的更新维保部件，而伴随着存量动车组的稳步增长，市场空间持续扩张。国金证券测算，在2017年~2020年期间，闸片市场需求合计将达200亿元，轮对市场需求也将超过200亿元，受电弓市场空间约16亿元。

在闸片领域，上市公司新宏泰和博深工具（动车组闸片）最值得关注，其中新宏泰的主业为低压断路器及关键部件，业绩保持稳定。目前公司拟收购唯一一家拥有“复兴号”CR400AF/BF两款车型认证的天宜上佳股权，意图打造闸片国产化第一龙头；轮对领域，太原重工是国产动车组轮对供应商，进入了标动供应体系，是动车组轮轴国产化的主力之一。而晋西车轴是专业化铁路车轴、轻轨轴、地铁轴及铁路车辆和零部件企业，是国内规模最大的铁路车轴龙头企业，目前已经取得了标动复兴号产品认证。

附表：高铁产业链中预告2017年度业绩公司