2018年可能是见历史大底的一年

（原标题：2018年可能是见历史大底的一年）

眼下的调整是为2018年行情做铺垫

最近的调整为2018年的行情做了很好的铺垫。这次调整的力度还是比较大的，对个股的杀伤力尤其大，个股普遍也有20%左右的下跌，其惨烈程度还是很明显的。

现在市场处在3300点低位，不像在5000点或4000点的高位，上证指数再往下的空间并不大，可能在60日均线3220点附近就能找到支撑。从周线和月线上来看，这次调整完以后，12月再收一根月阴线的话，2018年1月应该是一个阳线见底。因此从空间上来说，指数已经跌得差不多了。深成指和上证指数距离60周均线也非常近。今年5月份那次中级调整，指数也是跌到60周均线得到支撑。总体来说，调整已经接近尾声。

但这次的调整已经破掉今年5月以来的慢牛上升通道，因此这是一个中级调整，距离年线和半年线的位置就会比较近。年线是很重要的均线，如果是大熊市的开始，可能指数到了年线也只是一个反弹，之后还会破掉。但如果把它理解为中期调整，年线是比较好的调整目标位。在这个目标位，我们要观察市场到年线后是不是能够形成底部。今年5月份也一度跌破年线，但很快又能反身向上，在形成一个双底之后，走出一波比较好的慢牛行情。

所以这一次大盘到年线附近后，我依然认为会有很大的支撑，这个概率还是比较大的。如果到年线附近，我们发现市场整个大环境，包括美国股市、整个国际环境等方面不像想象得那么稳定，到时候会重新评估市场可能的调整级别。

总体而言，我预计2018年是见历史大底的一年，这个大底也是个股的大底，是集体性的底部。2018年的市场风格会与今年有所不同，我列出的几个潜力方向是二线消费、医药和新能源汽车，这三个板块的基本面和股价面结合得比较好，可能还会出现部分强周期行业的阶段行情。

2018年的股市会比较复杂，已知的盈利板块或许会发生较大转变，但股市总体应该有比较好的收成，大盘有希望突破4000点，持仓估值偏低的二线消费医药股的投资者，2018年的收获应该比较好。

未来我不看好美国股市，美国股市的估价水平已经达到1929年高位，是除2000年之后的历史第二高水平。也许减税会一次性带来企业盈利双位数的增长，但不能无视历史第二高位的估值水准。如果在企业盈利持续上升的时期，这个估值水准可以在高位保持几年，但不可否认已经到了高位。从历史上看，美国股市在高位盘整时，往往H股先启动，进而A股补涨。

可转债再度迎来低风险投资机遇

A股的可转债值得重点关注。股市最大的魅力就是你不知道底在哪，也不知道顶在哪里。巴菲特也不知道底在哪里，所以他才采取组合投资，采取很多规避风险的方式，就是因为他也不知道未来，但是可转债可以告诉你底是多少。

这次可转债的破发不是历史上的第一次。自1998年中国有可转债的时候开始，历史上大面积跌破面值的情况至少出现了4-5次。可转债每一次大面积破发的原因有很多，但都有一个共同特点：往往伴随着从中长期角度去看的指数历史低位。原来可能指数在2000点的位置，结果2000点的时候都破发了，最后跌到1000点也有可能，但是不管怎么说都是大盘相对处于历史低位。

最典型的是在998点和1664点的时候，最近一次是2014年2000点的时候，这一次转债破发说明现在市场也是在大盘低位。当然这次可能会有个新的因素，就是可转债大扩容。

不过，这次扩容不是历史上最大的一次，以前在《证券市场红周刊》上我也写过系列文章。可转债扩容最大的一次在2014年，当时有中国石化的可转债，有平安转债、民生转债、中行转债等，一个转债都是几百亿，而当时转债的总盘子才几千亿。

每一次熊市跌破面值的时候，大家都会认为这一次和上次不一样，但我认为没什么不一样，因为你没有仔细研究过上一次。我依然认为这次和以前是一样的，问题的关键并不是扩容，而是要知道为什么要发这么多可转债，这是很关键的。

企业债是纯企业债，到期就要还本付息，不存在别的可能性，除非你破产赖账。可转债具备企业债的债性，但同时还有股性。企业可以不用还本付息，只要可转债以后的价格飚涨起来，企业的债民就会变股民，也就不用还钱了，而且利息也比发企业债的利息低。这也是企业愿意发行可转债的原因所在。