成长风格即将迎来业绩大考，还有哪些创业板公司值得关注？

（原标题：成长风格即将迎来业绩大考，还有哪些创业板公司值得关注？）

3月股市烽烟渐去，4月行情展开在即，回顾各大指数2月12日见底反弹截至3月28日的情况，创业板指数强势走高，目前涨幅超过15%，远强于中小板指的9%和上证综指的1%。其中，创业板股票如万兴科技、天华超净、信息发展涨幅等超过80%。近几日创业板指数回到年线附近震荡，在个股普涨后，创业板还有哪些公司值得中期关注？

3 月底到4 月初，成长风格将迎来第一次业绩大考

2015年股灾后，“流动性”和“业绩确定性”强的上证50为代表的“漂亮50”大幅走强，市场参与者抛弃“成长预期”而拥抱“价值投资”，创业板持续下跌，市场的投资风险偏好改变。

2018年1月底，上证50大幅回调，资金在寻找新的出路。在大力发展新经济和支持“独角兽”回归与上市的政策推动下，在“独角兽”、“创新药”、“国产替代”等题材和相关概念的驱动下，市场投资风向再度发生变化，科技、医药等新经济板块表现抢眼，创业板也出现大涨。那么未来行情如何演绎呢？

从估值来看，目前创业板指PE和PB分别约为40倍和4.4倍，高于2012年底最低30倍和2.5倍，相对历史最低数据来说还有一定空间，但整体相对处在中低位。创业板指后市若有效站稳年线，则有望进一步拓展上升空间。

附图： 创业板PE变化图

数 据来源：万得资讯

不过，记者发现目前涨幅居前的创业板企业，多数具有较高的估值和很大的涨幅。一职业投资者向记者表示，“这一轮创业板强势股的上涨，更多具有浓厚的主题色彩，在人工智能、国产替代等概念驱动下，形成一波超跌反弹的行情；不过对于创业板来说，还是有一些股票已经逐渐具有长期的投资价值。”

值得注意的是，根据业绩预报，目前机构预期因外延成长性削弱，2017 年创业板业绩下滑明显，（有机构预计2017年中小板（含金融）净利润同比增速为23.50%，创业板剔除温氏股份、乐视网后利润同比增速为14.03% ，而2018 年，创业板业绩边际改善将可能好于主板与中小板，成长行业增速也有望回升。）所以，从短线角度来看，天风证券指出，3 月底到4 月初，成长风格会迎来第一次大考。原因在于：一方面，2017 年年报第一次集中披露期在3 月底至4 月初；另一方面，按规定，创业板公司在4 月10 日前强制披露2018 年一季报预告，中小板业绩大幅变动的公司也需要在3 月31 日之前披露一季报预告。所以，在进入新的敏感期，如何在个股普涨后去筛选创业板公司的机会呢？

寻找估值安全成长性较好的创业板标的

对于投资者来说，短期可以适当关注前期大幅调整后低估值的蓝筹股和周期股，而对于创业板公司来说，短线机会更多来自于政策变化和事件驱动带来的股价波动，但要注意近期大幅炒高的高估值题材个股的风险。而从中线角度来看，“在价值投资漂亮50回调后，资金并不会简单‘跷跷板’式买入创业板股票；目前是市场在悄悄发生变化，市场参与者学习能力在加快，在2017年看到了市场更偏爱业绩优异的公司，因此未来创业板也是一样，追求价值和成长成为投资的核心，拥抱确定性投资。”一资深私募投资者跟记者说。那么对创业板投资来讲，也就意味着要寻找估值安全、成长性较好的公司。

对于选股来说，一个相对简单的思路可归结为：低估值+成长（当然一定会漏掉一些高估值高成长的优质企业）。创业板724家公司多数是中小型企业，平均市盈率为41倍，目前PE（市盈率）小于等于30倍有100家左右。这些公司的市盈率都在创业板指PE历史最低均值之下，不过市盈率低，并不一定就是具有较好投资价值，可以考虑对如 PEG（市盈率相对盈利增长比率）小于1，增速大于30%的公司进行进一步筛选。（见附表）

附表 ：创业板估值小于30倍并业绩预告增幅达到30%的前列公司

数据 来源：万得资讯（2017年PEG仅供参考，投资者还需考量2018年的PEG预测值等因素）

仔细筛选区别对待创业板标的

在统计的19家企业中，大概分为几类企业。一类是连续两年持续增长的企业，例如：铁汉生态、蒙草生态等园林企业；另一类是业绩突然暴增的力源信息、劲胜智能等；还有一类是长期以来创业板中白马股，例如：苏交科、碧水源等。

不过，附表还是相对静态的历史统计数据，低估值的股票固然是好，但是“买股票是买未来”。因此，在投资者参与创业板投资过程中，不仅要充分了解企业过去的发展历程，更重要的是对于公司未来发展的一种全面研判。例如，铁汉生态2018年有望持续增长。截至3月底，公司中标订单超过110亿元，超过去年同期一倍，公司预测订单超过500亿，远远超过去年315亿；另外，公司在进军高毛利率污水处理等业务。综合券商预测，公司2018年净利润约11.7亿，对应市盈率15倍左右。随着人民对美好生活的需求，生态、环保和景观等方面的投资会越来越多，行业景气度提升，园林企业紧跟行业发展趋势。不过从另一个方面来说，这些较好业绩的低估值公司，股价表现并没有想象那么好，是市场无效吗？除了并非短期市场热点的原因外，这也可以从公司客户对象能找到一些线索。铁汉生态客户对象大多是政府部门，公司收款能力都会较差；而对应在公司财务上，表现为2017年铁汉生态应收账款7.8亿，对于去年同期4.37亿同比增长78%，经营现金流量净额为-3.17亿。环保和园林类企业都是面临这个问题，从而公司现金流都不太好。

企业客户的性质值得注意，但爆发性增长公司或许也要值得警惕。如力源信息年报业绩快报净利润增长5倍以上，不过从公司预告信息来看，主要是去年收入武汉帕太合并报表增加利润，公司业绩变化与电子行业景气周期正相关，未来业绩能否持续增长还需仔细考量。

创业板白马股，是周期影响最小的公司。如碧水源是污水处理的龙头企业，在全社会需要“美丽中国”大背景下，环保行业持续较好的增长，公司净利润从2011年3.45亿增长到2017年的25.63亿，6年间增长7倍以上，复合增长率为39%。过去业绩快速增长或多或少反映了公司在治理和市场竞争力上的优势，公司膜技术处理走向成熟。今年1月，碧水源合资公司正式宣告在雄安新区获批开业，不仅反映出公司实力，而且也起到了品牌效应，对于公司未来业绩稳定增长，强大的品牌和市场都有“确定性”。但这类稳健型的公司则需要投资者付出更多的耐心。