调整基本到位 警惕信托持股

（原标题：调整基本到位 警惕信托持股）

指数调整空间基本到位

主持人：之前对于指数，你说过弱势环境中向下的概率大，本周也确实如此。这次下跌是因为贸易战的因素吗？

袁月：表面看起来是这个原因，但我之前也说过，类似的这种事件最多能影响开盘价，但后面市场怎么走还是由自身原因决定的。换句话说，本周二开盘跌40个点是因为中美贸易战升级的消息所导致，但后面的下跌更多还是市场内因决定的。

核心的原因还是最近一直说的去杠杆。在没有增量资金的前提下，流动性还收紧，再叠加多只独角兽上市，以及大股东股票质押爆仓，这些对目前市场的资金面都是极大的考验。应对这种普跌，仓位控制占据很大因素，这也是近期我一直都在强调的。

主持人：市场跌破3000点了，后面是不是更要谨慎了？

袁月：不要纠结具体点位，这也是我不断强调的，因为这受情绪影响较大。之前市场看多的声音现在很多转为看空了，之前偏谨慎的我，现在反而没有那么悲观，毕竟机会都是跌出来的。

目前对于沪指从空间上来说没什么可恐慌的，相反孕育出一定的机会。对于基本面向好的公司来说，下跌带来的反而是机会。不过，同样也要记住，底部构筑是需要时间和缩量的配合，不会是V型底，涨涨跌跌都是很正常的。

更为重要的是，接下来指数和个股走势也不会是同步的。即使指数反弹，个股也不会普涨。对于接下来的策略，也要因仓位而异，因股票而异。

具体来说，对于总仓位较轻的，现在可以选择分批建仓，但注意不要直接加满，毕竟这属于左侧交易，稳妥的投资者还可以继续等待右侧信号。对于仓位重、被深套的投资者而言，肯定会比较被动，再割肉也是不明智的。

目前来说，多数小盘股的跌幅要大于权重白马股，理论上反弹的空间更大。但要注意，不是所有的个股都有机会，甚至还会是风险。

闪崩个股有特点

主持人：说到风险，本周闪崩个股继续上演跌停。它们有什么共同特点？

袁月：上期文章中提示了股权质押比例过高的风险，一旦由于市场或其他因素导致股价下跌，那么面临强制平仓的风险就会比较大了。除此之外，信托扎堆持股的公司也要格外小心。

在资管新规落地后，部分银行开始着手调整非标业务，社会融资增长持续承压。而在金融去杠杆的大背景下，信托公司的相关证券投资业务受限，从而导致信托资金降杠杆。既然面临降杠杆的压力，那么部分信托只能选择在股价下跌至平仓线时抛售持有的股票。这也就解释了近期很多个股闪崩的原因。

而在近期大批闪崩的个股中，基本上都能见到信托的身影。如波导股份一季报显示，前十大流通股东中，有8家信托公司的身影，而瑞贝卡则有7家信托公司持股。此外，在贵人鸟、新日股份、长城影视、捷顺科技等公司前十大流通股东中，信托也超过4家，这种信托相对集中的持股结构，也导致了相关公司股价连续跌停。

当然，这些信息都是在公开资料中可以查到的，投资者也是完全可以规避这种风险的。既然知道有风险，那就完全可以不参与，选择安全性更高的品种。

主持人：对于安全性高的品种，你之前也有过介绍，已经缩小范围，选股似乎并不难。但对于中线来说，投资者还需要注意什么？

袁月：其实主要就是两点：持股心态和分批建仓。关于心态说的很多了，如果没有耐心，或者看到下跌就着急，那么从最直观的角度来看，你就不适合做中线。对于股价下跌，要看是由于盘面因素还是个股因素造成的。环境不好，多数股票难免会受影响，出现调整也正常，下跌往往带来的是机会。一旦盘面转好，有投资逻辑的股票一定会跑赢绝大多数个股。相反，如果是个股基本面变坏，导致最初的投资逻辑不存在了，自然就是风险，也没必要继续耗着。