中签率陡升创新高 转债条款博弈防落空

（原标题：中签率陡升创新高 转债条款博弈防落空）

周五股市大幅反弹，但全周看依然下跌。转债指数开始走强，上证转债跌0.05%，中证转债涨0.48%，深证转债涨1.07%。个券上涨为主，在交易的71只转债中，53只上涨18只下跌，宝信转债涨15.37%，万信转债涨9.09%，崇达转债涨6.6%。下跌转债方面，新泉转债跌3.98%，蓝思转债跌3.73%，广汽转债跌2.15%。新上市的三力转债首周跌2.15%。可交债上涨为主。

一级市场，东音股份、吴江银行可转债发行获批准；利尔化学转债发行获发审委通过。华源控股、中鼎股份、喜临门可转债发行申请获证监会受理。永鼎股份拟发行10.8亿可转债。

股市和转债市场持续走弱，影响了可转债一级发行和申购，导致中签率陡升并创出新高，网下甚至出现鲜有机构问津的情形。本周发行的广电转债网上中签率为0.4139%，为信用申购以来最高中签率，每个账户获配4手，网下仅有一家机构参与。周四发行的湖北广电转债发行，最终配售2.87亿元，占发行总量的16.55%；网上发行14.47亿元，中签率1.0128%，网下更是出现零申购。发行认购遇冷，最终券商不得不认购包销，蓝思转债、再升转债、千禾转债等均出现承销商包销情形。

转债下修条款博弈中，蓝思转债下修失败导致转债价格重挫。而除了下修转股价博弈，还有变更募投项目博弈。触发回售条件有两个：转债交易价格低于回售价格和转债募集资金募集范围变更。当转债价格低于面值，而回售价通常在面值之上加持有期间利息，因此就有获利的空间。金禾转债6月27日发布公告，因变更募投资金用途，转债回售条款生效。回售申报期为7月3日至7月9日，回售价为100.2元（含税）。生益转债5月12日公告拟变更募集说明书，股东大会定于7月17日。变更回收博弈同样存在风险，此前蓝标转债变更回售博弈中延长变更募投项目6个月至年底，导致4月回售博弈落空。

此外，由于股价的持续下跌，需关注正股控制人补充质押风险。关注补充质押风险，利欧转债、骆驼转债、雨虹转债因股价持续下跌，公司实控人及一致行动人不得不补充质押。同时关注环保政策对股价波动的影响，众兴转债因子公司众兴高科生产废水直排市政管网，被环保部门责令停产整顿，并进行罚款，子公司新乡生物因治污设施非正常允许被通报。