A股轮跌，2638点待考

（原标题：A股轮跌，2638点待考）

自年初以来的下跌,是轮跌，而非普跌。在笔者看来，这是市场对2014年-2015年5178点“杠杆牛”行情的全面否定。虽然在此期间最高管理层动用了巨额资金“救市”,但救得了一时,救不了一世(一势)。笔者认为，市场已经被折腾得疲惫不堪,现在该到了认真找原因、建立“真正的市场规则”的时候了。

市场制度建设迫在眉睫

之所以说，年初的下跌是对之前“杠杆牛”的全面否定，究其原因有许多。从市场现象来看：没有严肃性,没有标准性。例如，“股票停牌”时间过长、停牌家数过多、任意停牌，以及各种“监管和执行标准”不统一，让投资者感觉A股不是一个“有规矩”的交易场所,而更像一个“可以议价”的市场。此外，自2015年5178点以来的每次“股灾”,虽然最后都找到了“承担责任的主体”,比如所谓的外国势力、徐翔、融断机制等,按照此逻辑演绎，这次承担责任的又将会是谁呢?笔者不便妄断，但在笔者看来，当前A股市场已经被折腾得疲惫不堪,现在该到了认真找原因,认真建立“真正的市场规则”的时候了。

如今，新闻上看A股市场热闹非凡。如上市公司和私募基金频繁因“质押”被平仓或爆仓，各个行业“独角兽”准备上市或已过会，亦或者热议贵州茅台如何具有投资价值，但笔者一直期待的沪深两地大盘指数平稳健康向上运行的局面却并未出现。取而代之的是，市场用最真实也最无奈的方式向下“宣泄”。笔者常想，800元/股时的贵州茅台,市值1万亿元人民币,大概与贵州省全省2017年全年的GDP相当,也约等于2017年全中国国民生产总值的八十分之一,它是否真有价值暂且不说,但A股市场是否需要这样的价值股,“没有半点创新的价值股”。另外，自2015年年底恢复新股发行以来,造就了只只新股连续涨停的神话故事,但大多数新股从打开涨停板之日起,就套牢了所有参与者。在笔者看来，这是一个人为编制的“肥皂剧”故事,毁坏的是整个市场生态。

A股素有“政策市”的说法，自2638点沪深两地市场被“控盘式”的上涨了两年,至2018年年初的3587相对高点，这主要是源于2638点当时对融断机制的停止,也可说暂时性措施(熔断机制本身并没有错)。创业板自2018年2月7日起,从1571点到1900点的上涨,则是源于全国人大再次延期了注册制时间,也算是临时性措施(注册制本身也没有错)。总体来看，这种临时性的措施实施，对股市而言可以说是实质性利好,与市场达成了某种意义上的共识,因此，促使股市形成了某一时间段的恢复性上涨。

此次市场下跌,逼出了两次定向降准和央行的公开市场操作以及上周末没有实质性的股票过会。相信随着市场的下跌,会倒逼出更多政策出台，按照以往概率,政策就在不远处。但在笔者看来，长远之策,仍然是市场制度建设,以及提高上市公司质量。

2638点待考

对于后市，市场方面,建议重点观察人民币汇率波动,以及美国的缩表、加息、降税以及最近的中美贸易纠纷,牵一发而动全身。而这不是1-2次定向降准所能够解决的,这次要做好中长期的心里准备。

技术面上,深圳指数,创业板指数都创出了2015年救市以来的新低,显示仍然有继续试探更低的动能。上证指数也离融断救市底2638点不到百点,相信2638点在市场的攻击范围之内。理论层面上2638点应该必被考验。

日线、周线的各项指标已经到了一个比较低的数值,但还没有出现背离。但个股的把握相对较困难,因为此次下跌属于轮跌性质,而非群跌。月线方面,离大级别底,指标上反映还有一段距离,所以目前不做长期的判断,只做短中期的。

个股方面，由于行业周期属性的不同,再加之本次下跌不是普跌,而属轮跌,所以从盘面角度上看,有的股票已经跌到了1600点时的价格,有的则在2014年2000点启动时的价格,还有的在3000点时的位置上,极少数股票如茅台类的股票,刚开始出现大头部的迹象,它们目前仍然在5000点,甚至6000点的位置或价格,最近几次指数的明显下跌,都与这类股票高位高价的股票调整有正相关关系。操作上，随着指数的下跌,当反弹来临时,弹性最大的应该还是题材股、超跌股、中小盘股，之后资金才有可能往所谓的“价值股”转变。如，最近一些反弹较快、幅度较大的股票邦讯技术、华纺股份、北京文化等都是以上所讲的中小盘股。

（文中涉及个股仅做举例，不做买入推荐）