利空砸出来的底部更扎实

（原标题：利空砸出来的底部更扎实）

上个月笔者在“茶坊”里提到：6月27日的低点“比起6月22日低点，沪指跌去39点，上证银行指数跌去38点，这不仅仅只是补跌啊。看似在股市第一利好银行股的定向降准，为什么最终产生这样的结果，笔者现在不想多说。”这是一句伏笔，本周就此谈谈。

6月24日，人民银行宣布将于7月5日下调除信用社外的银行类金融机构存款准备金率50个基点，共计释放7000亿元流动性，以支持市场化、法制化“债转股”和小微企业融资。银行的贷款，绝大部分来自存款，只有极小部分是银行的自有资金。但要让债权转为股权，那还是涉及银行的自有资金，而降准只涉及存款。在笔者看来，解决“债转股”的资金，应该采取定向增发，采取定向降准那是牛头对马嘴。定向增发要有资金愿意参与增发，而定向降准只需央行松一松手，两者比较，确实定向降准简单许多，但由此对社会信用却会产生很大的负面影响。免不了有人会攀比：你的债能转成股，我的债为什么不能转成股呢？而采取定向增发解决“债转股”的资金，攀比的人就会大大减少，如果也想“债转股”，那你去找资金来参与定向增发吧。综合考虑，笔者认为这次“债转股”的定向降准，对银行股总体来说是利空大于利多。之所以是总体而不是整体，是因为对一些业务范围主要在社会信用度较高地区的银行，利空的因素就可能体现不出来。

为什么笔者在6月底不说这次定向降准对银行股总体利空大于利多呢？这是因为那时候市场弱势，对利空消息会提前反应，笔者担心会雪上加霜。事前少说，事后多说，既避免了“事后诸葛亮”之嫌，对市场又不会产生什么影响。7月5日开始实施定向降准。7月3日上证银行指数探底727点，这是不是提前消化呢？笔者认为是的。上证银行指数的727点比起8月1日的790点，是不是过度反应呢？笔者认为也是的。

去年上证银行指数提前于沪指见底，这一幕在今年是不是重演了呢？笔者认为依然是的，因为利空砸出来的底部更扎实。