首页 - 热点报道 - 热门点击 - 正文

走出熊市下半场,一指数是关键

来源:证券市场周刊 作者:张俊鸣 2018-08-21 18:01:24
关注证券之星官方微博:

(原标题:走出熊市下半场,一指数是关键)

从三年前的5178点到如今逼近2600点,最近三年的A股用“熊市”来形容并不为过。如果说2015年下半年到2016年初的三波调整是熊市上半场的话,今年以来的调整可视为熊市的下半场。相比上半场不少投资者只是损失账面浮盈相比,下半场还在搏杀的投资者基本都已经陷入亏损的境地。尽管熊市十分可怕,但股市的牛熊转换本身就是常态,随着时间的推移,牛市到来的日子也在不断临近;此外,熊市本身就意味着股市渐渐跌出了价值,对于持币者来说,估值已经处于历史低位的熊市,正是逐步将手中现金转化为优质股票的绝佳契机。从中外股市的情况来看,在一个时间、空间已经调整充分的市场,选择逐步买入,最差的结果也就是“只输时间不输钱”。

以上证指数为例,成立以来经历了四轮熊市,包括两轮快熊和两轮慢熊。其中,第一轮熊市为1993年2月到1994年7月的快熊,持续时间为18个月,最大跌幅79%;第二轮熊市为2001年6月到2005年6月的慢熊,持续时间长达四年,但最大跌幅只有55%左右;第三轮熊市为2007年10月到2008年10月的快熊,持续时间为12个月,最大跌幅接近73%;第四轮熊市为2009年7月到2013年6月,持续时间接近四年,最大跌幅接近47%。从此前四轮熊市的特点来看,快熊的调整时间短,但幅度大;而慢熊的调整时间长,但幅度相对较小。两次慢熊的调整时间都在四年左右,而2015年6月以来的这轮调整,时间超过了三年零两个月,已经十分接近过往两次慢熊的调整时间;调整的空间也和两次慢熊的幅度相差无几,说明无论是时间还是空间,本次慢熊已经进入尾声。

从运行轨迹来看,本次的调整更接近2001-2005年的那一次,同样经历了“快速下跌-震荡反弹-再度下跌”的三阶段,而今年2月以来的熊市下半场,对应的正是2004 -2005年的“再度下跌”的阶段。当时的熊市下半场,大量个股尤其是缺乏基本面支撑的题材股无量空跌,估值泡沫快速挤压;同时一些在此前大盘“震荡反弹”阶段走强创新高的白马股,也出现了获利回吐、高位补跌的走势,这正和当前市场的盘面特征存在高度相似之处。而2005年A股最后见底的阶段,经历了跌破1300点强支撑位,构筑底部“聚宝盆”的走势,这或许正是目前市场正在经历的阶段。

事后回顾,2005年下破1300点之后直奔千点大关,看似杀伤力巨大,但却是市场最后一跌,在接下来的牛市中很快收复失地,敢于在低位布局的投资者赚得盆满钵满。不过,如果在这个阶段追涨杀跌、频繁进出,在超过半年的时间里并不会有多少收获,甚至可能因此倒在黎明前,错失接下来两年多的超级牛市周期(见图1)。

图1:上证指数日线图(1999.11-2006.09)

在这个底部“聚宝盆”的阶段,也是场内外新旧资金逐步换血,完成置换的阶段。从目前的情况来看,杠杆资金的撤离,对应的是外资、养老金等长线资金的进入,新鲜血液不断置换出原来需要退场的老资金。虽然这些新鲜血液进入的速度比较慢,而局部时间老资金的退场速度更快,形成市场的进一步调整,但随着老资金逐步撤离干净,新资金逐步进场,牛熊的天平逐步发生转变,带来新一轮行情的诞生,将是可以预期的未来。而这个过程,正是底部“聚宝盆”逐步构筑的经历。

对于投资者来说,如何应对熊市下半场,将是决定投资成败的关键。在这个阶段,拘泥于短期波动的蝇头小利,虽然可能有所斩获,但却可能因此和接下来更为绵长、更有持续耐力的新牛市失之交臂;而如果继续选择与正在撤离的老资金为伍,寄望于题材股超跌反弹的刀口舔血,也有可能在最后一跌中伤痕累累。因此,在熊市的下半场当中,我们要选择与新资金为伍,与耐心和信心同行。

选择与新资金为伍,就是寻找新资金积极布局的优质股。MSCI从3700多只A股中选取了200多只作为成分股,无疑为投资者提供了一个外资机构的股票池。在这个已经缩小的范围中,选择估值较低、行业向好、股价提前走稳构筑底部的品种,安全系数更高。而更简便的方式,可以选择MSCI指数基金,逢低分批布局,在免去选股繁琐的同时,也享受到MSCI不定时调仓的便利。

耐心和信心也是走过熊市下半场,迎来新牛市的关键所在。耐心体现在布局的节奏上,分批买入、长线持有方可化解牛熊转换时间的不确定性;而信心则是乐观看待未来市场,没有只跌不涨的股市。如果投资者能够在熊市下半场的相对低位布局,那么股市投资也就成功了一大半。这个布局的完成,需要有资金、信心和勇气,三者缺一不可。只要在合理偏低的估值买入好公司或指数基金,就一定能在未来的牛市中迎来市值的增长,正所谓“没行情时买股票、有行情时数钞票”!

从A股主要指数来看,最弱的中证1000指数已经远远跌破2016年2月对应的调整低点,从2015高位以来的最大跌幅已经超过66%,未来这一指数的止跌企稳,将是确认A股“聚宝盆”构筑的关键指标。一旦最弱的指数企稳,A股距离新一轮行情也就为期不远。近期,中证1000指数已经接近2008年以来的上升趋势线,在这条线附近能否有效企稳,值得每一位即将参与低位布局的投资者密切追踪(见图2)。

图2:中证1000指数月线图

微信
扫描二维码
关注
证券之星微信
APP下载
下载证券之星
郑重声明:以上内容与证券之星立场无关。证券之星发布此内容的目的在于传播更多信息,证券之星对其观点、判断保持中立,不保证该内容(包括但不限于文字、数据及图表)全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关内容不对各位读者构成任何投资建议,据此操作,风险自担。股市有风险,投资需谨慎。如对该内容存在异议,或发现违法及不良信息,请发送邮件至jubao@stockstar.com,我们将安排核实处理。
网站导航 | 公司简介 | 法律声明 | 诚聘英才 | 征稿启事 | 联系我们 | 广告服务 | 举报专区
欢迎访问证券之星!请点此与我们联系 版权所有: Copyright © 1996-