季线四连阴之后，你必须在场！

（原标题：季线四连阴之后，你必须在场！）

将三个月的走势浓缩在一根K线中，便是所谓的季K线，经过多空缠斗三个月，季K线为双方判定阶段性的胜负，也对下阶段的走势具有相当程度的指示作用。尽管十一长假前两周大盘出现连续的反弹，但上证指数的三季度K线依然收出了阴线，并且出现了历史上少见的“季线四连阴”。季线四连阴固然反应了股指的弱势，但这一弱势代表的是过去时，在四连阴之后往往已经是跌势的尾声，孕育着否极泰来的希望。

附图：上证指数历史上的“季线四连阴”

此前的“季线四连阴”，都出现在知名的熊市尾声中，分别是1993年7月到1994年6月、2004年4月到2005年3月、2007年10月到2008年9月（见附图）。其中，1993年7月到1994年6月“季线四连阴”出现之后，次月出现最后一跌引发强力反弹，1994年三季度的季K线逆转收阳，大涨68.58%；而2005年和2008年的两次“季线四连阴”出现之后，下一季度虽然出现8.49%和20.62%的跌幅，但空头已经是强弩之末，不仅多头在接下来的季K线中基本收复失地，还由此奠定了新一轮牛市的起涨点。因此，季线四连阴代表的含义，更多的是由跌转升的重要转折，单纯从指数的角度来看，在季线四连阴出现之后逢低布局，虽然不一定买在最低点，但也距离低点不远，至少在两年内出现一轮可观行情的概率极大。虽然周一A股在境外市场影响下出现回调，但从历史经验来看，不管是季线四连阴之后就此见底回升，还是出现五连阴，都已经距离调整终点不远，在此情形下，投资者必须逢低布局一些底仓，才能避免在未来可能的牛市中完全踏空。

从当前的情况来看，“季线四连阴”也有很大概率接近一轮调整的底部。在笔者看来，目前更接近2005年的那一次，属于典型的“熊市下半场”。虽然9月份上证指数最低下探至2644点，成功守住2016年2638点的低点，但更多的是因为银行股、“两桶油”在内的权重股提前走高所致，包括深成指在内的其它A股指数，大多已经跌破2016年对应的低点，众多个股调整的幅度，远比上证指数反映出的要大，这和2005年熊市下半场当中，高控盘庄股闪崩、缺乏业绩支撑的题材股、垃圾股加速下跌颇有类似之处。同时，2018年的“季线四连阴”，下跌的速率和2005年类似，相对比较温和，而不是1994年和2008年快速暴跌的疯熊走势。从估值、破净股数量来看，也已经和2005年“季线四连阴”出现之后的情况类似，即使是后期仍有“五连阴”出现，也属于底部区域的合理震荡。对于交易者来说，此时不能没有仓位，多买少买，多少要买，寻找优质股建立底仓已经是最基本的需求。

虽然近期的消息面多空杂陈，但利多的消息属于长期的、根本性的，如A股“入摩”占比提升、“入富”已成定局带来外资长线流入，银行理财资金允许通过公募基金参与股市，持续降准释放流动性等，对股市的资金面都属于长期性、根本性的利好，调整充分、估值处于低位的A股，对于新增的长线资金有强大的吸引力。而包括“回购潮”的扩散、国资出手“抢壳”等，更反映出产业资本已经对部分上市公司的价值产生认同。而利空的部分主要来自境外，特别是境外股市的回调，但A股通过提前下跌释放了相当程度的风险，估值也低于全球大多数主要市场，这正是未来抵御境外股市下跌冲击、甚至提前企稳走高的最厚实的资本。

对调整充分的优质股来说，“季线四连阴”之后，已经到了越跌越买的时候。在这个底部震荡的区间，“反向操作”依然是最重要的布局关键。“季线四连阴”之后的乍暖还寒过程中，指数的筑底和向上并不是一帆风顺的，反而会在一些外部因素的影响下出现短期回落，而这正是交易者积极布局的良机。反过来说，一旦单日涨幅过大或连续波段上行多日之后，反而需要关注获利回吐的压力，不必急于一时过度追高。

而另一方面，由于闪崩现象依然存在，许多题材股、垃圾股仍有“挤泡沫”的空间，对于这些品种投资者不宜作为主要建仓参与的对象。即使是指数进入“最后一跌”，这些品种仍然存在继续大幅向下修正的可能。虽然近期市场出现一些妖股，但从整体来看，参与此类品种对大部分投资者来说很难产生持续性的盈利，反而可能在不断的折腾中造成账户市值缩水，进而失去对未来大行情的把握。因此，寻找优质股低位分批布局，才是应对“季线四连阴”之后的最佳方式。

从比较短期的角度来看，在经过前三季度的调整之后，各路资金也需要发动一轮“吃饭行情”进行生产自救，迭加近年来上涨概率极高的十月份，“逢低做多”有望成为三季度，至少是10月到11月的主流运作方式。因此，对于一些调整充分、估值较低、三季报预期良好的板块，投资者也可从波段操作的角度来观察，尤其是提前大盘走稳、底部放量的品种，在四季度有比较好的操作机会，笔者列为观察对象的有钢铁板块中的首钢股份（000959）、新兴铸管（000778），煤炭板块中的上海能源（600508）、兰花科创（600123），造纸板块中的景兴纸业（002067）、华泰股份（600308），建材板块中的宁夏建材（600449）、中材国际（600970）等。