留意医药板块的错杀机会

（原标题：留意医药板块的错杀机会）

中线选股看质地

主持人：本周指数先涨后跌，走势真让人有些捉摸不透！

袁月：虽然受上周末所谓的利好消息刺激，本周一指数出现跳空上涨，但我当时也说过，最核心的因素量能并没有本质变化。虽然开盘第一个小时的量能放得很大，但之后分钟级别的量能和之前相比并没有太大变化。而量能若不能有效改变，市场依旧还会是弱势震荡的节奏。沪指上方的压力在2700点附近，支撑在2540点附近。如果题材匮乏而游资又不活跃，那么创业板的走势也很难强于主板。

主持人：说到题材炒作，创投概念的走势也的确重复了你之前说的规律。现在怎么看？

袁月：对的，目前这种局面都正常。因为无论最初的噱头有多大，只要是游资主导参与的个股，最终结果都差不多，这是由资金特性所决定，与是什么题材关系并不大。此外，近期游资炒作活跃是因为预期监管放松，本周熄火也有监管趋严的因素，在疯狂上涨过后终究还是要归于平淡。所以投资者可以参与炒作，但要明确炒作逻辑。

短线更多要关注游资的动向，一旦他们情绪减弱急于离场，投资者也要严格按照纪律执行，不要被动地将短线变中线。而中线的选股逻辑则要看公司质量，也就是基本面占主导。总之，短线重情绪，中线看质地。

主持人：从中线预期看，近期锂电池板块走势比较强劲，看来基本面存在预期的行业还是会有资金关注。你有怎样的建议？

袁月：对于这类板块既需要耐心，同时还要了解资金特性，操作上比较适合波段差价的方法。也正是因为政策预期明确，所以在弱势环境中确定性相对要高。毕竟市场资金面并不充裕，大资金在选股的过程中肯定还是要优中选优。

不过，投资者也要注意，虽然政策支持的行业相对好确定，但由于产业链众多，并不是所有公司都能有好的表现。因为行业的发展是需要时间的，这就会导致产业链受益公司会有先后顺序，如果不能准确把握其中的规律，最终也会造成选股的偏差。

带量采购需区别对待

主持人：本周医药板块出现下跌，主要受带量采购这一政策的影响。很多投资者可能还不了解，你能多介绍一下吗？

袁月：篇幅有限只能简单说几句。这个政策的实施最直观的影响就是带来药品价格的下降，但这对药企来说并非都是利空，要结合多个因素综合考虑，具体还要区分来看。相反，有些医药股因为受情绪主导出现的下跌，也许带来的会是错杀后的买入机会。

首先，中标价格的下降不代表企业利润的降低。在之前的销售模式下，有的药企依靠自己的销售团队，有的药企则需要代理商帮助销售，无论哪种模式都会产生大量的销售费用，尤其是采用代理商模式的，销售费用大致会占到最终售价的一半以上。在这种模式下，很多费用都被代理商拿走，药企本身并不会有多少利润。

举个例子会更加清楚。对于依靠代理商的药企来说，假如之前给代理商的费用占60%，那么售价在10元钱的药，有6元都被代理商拿走，厂家只占4元。在带量采购实施后，因为不需要代理商的介入，即使中标价格出现下降，哪怕中标价格只有5元，看似最终售价要比之前降了一半，但对于药企来说，出厂价都是提升的。换言之，只要降价幅度不超过之前代理商拿的利润，那么对于药企来说，净利润都在增加。

其次，要看竞争结构。如果只有一家企业通过一致性评价后，采用谈判的方式确定价格，由于竞争对手只有外企，所以理论上国产企业可以通过小幅降价来占领更大的市场。如果是三家或以上参与竞标，才会出现竞争激烈，利润最小化的情况。

最后，并非所有药品都可以进入带量采购。受影响最大的就是通过一致性评价的仿制药，而不在医保控费范围内的品种则不受影响。

综上所述，对于带量采购这一政策的具体细则和品种需要深入研究，不要看到板块下跌就单纯的认为是利空。对于不受医保控费影响的品种和部分龙头医药企业，后续仍旧值得挖掘。同样不能忘记的是，医药板块也可以视为必选消费品种，其受各种因素的影响相对也是最小的。■