新型烟草:众资本火速进军新型烟草

（原标题：新型烟草:众资本火速进军新型烟草）

新型烟草行业发展迅速，2018年估计将超越烟丝、雪茄，成为仅次于卷烟的第二大类烟草制品。IQOS作为菲莫国际的创新性加热不燃烧产品，截至2018年3季度，全球总用户数达到880万，在全球市占率达到1.7%；JUUL在美国新型烟草市场取得了大幅领先的地位，2018年末，JUUL在美国市占率达到76％，被烟草巨头奥驰亚收购35%股份，估值达到380亿美元。

近些年国内新型烟草的消费兴起，2017年我国电子烟的规模接近400亿人民币，近几年增速保持在20%-30%之间。资本对行业的关注度也迅速提升，2018年，新型烟草融资数量猛增，IDG等顶级资本积极入局。除此之外，跨界进入新型烟草领域的数量增多，小米、锤子科技等公司纷纷加入。从产品趋势上来看，使用方便的加热不燃烧和封闭式小烟成为主流；一些无尼古丁的产品吸引非烟民使用；产品越来越注重设计，以高颜值吸引用户。

随着未来消费者群体日益庞大、政策放开，中国市场上有望诞生本土的IQOS和JUUL。在目前关注度较高的产品中，悦刻突出大容量烟弹，销量领先；龙舞推出了类型丰富的产品，满足各层次使用者的需求；山岚采用整体雾化技术，注重产品设计。

投资建议：盈趣科技（IQOS精密件二级供应商）；劲嘉股份（携手云南中烟、小米生态链卡位新型烟草主渠道）；顺灏股份（烟弹烟具布局双管齐下）；集友股份（布局新型烟草研发及产业化）；华宝国际（烟用香精及新型烟草原料布局领先）；中国香精香料（收购国际电子烟厂商吉瑞）。

（天风证券）