逆行业周期增长更具潜质

（原标题：逆行业周期增长更具潜质）

《红周刊》：本周新题材层出不穷，炒股的同时还要钻研各种新名词，但还没弄白新名词是什么意思炒作就已经结束了，股民感叹炒股似考研。若你不具备短跑选手的能力和素质，与其整天追着各种昙花一现的新热点跑，还不如静下心来寻找一些可持续增长的行业或公司，本周继续和小徐聊聊年报和一季报的话题。

小徐：先说说信维通信的一季报预告吧，公司本周公告称2019年一季度将实现净利润23101.17万元~25201.27万元，同比增长10%~20%。看似增长不多，但在目前消费电子行业增长乏力的情况下，公司业绩持续增长实属不易。

业绩快报显示，2018年信维通信实现营业总收入为47.07亿元，比去年同期增长37.04%；实现净利润10.24亿元，比去年同期增长15.21%。表面上看起来公司净利润的增幅明显低于营业收入的增幅，但实际上在剔除2017年同期政府补贴的影响后，2018年度公司扣除非经常性损益后的净利润为9.94亿元，比去年同期大幅增长57.62%。在2018年消费电子增长乏力的背景下，信维通信扣非后净利润能够大幅增长，且2019年一季度增长仍能延续，未来消费电子行业恢复增长后，公司业绩会更进一步增长。

《红周刊》：如你所言，目前消费电子行业增长乏力，那么信维通信未来业绩增长的动力是什么呢？

小徐：信维通信主营业务为射频元器件，主要应用于手机、电脑及可穿戴等各类便携式移动终端通信设备以及智能汽车、无人驾驶等新兴消费领域，近些年公司持续保持高研发投入，特别是5G天线系统、射频前端等前沿技术研发的投入，2018年1~9月公司的研发费用达到了1.93亿元，与上年同期相比增长了近亿元。在新产品拓展方面，5G毫米波LCP射频传输线、多种型号的5G基站天线振子等，都已经陆续向客户供货，为信维通信带来新的业务增量。随着5G时代的到来，公司的射频业务需求会越来越多。

《红周刊》：在消费电子行业并不景气的背景下，行业中的一些上市公司业绩却是逆势增长，这样的公司是否更值得关注呢？

小徐：是的。如东山精密2018年实现营业总收入203.13亿元，较上年同期增长31.99%；实现净利润8.25亿元，较上年同期增长56.79%。实际上2018年东山精密仅印刷电路板业务（含柔性线路板）就实现销售收入约为100亿元，净利润约为9亿~9.5亿元，但由于基于谨慎性的原则，公司对应收账款、其他应收款、存货、长期股权投资和可供出售金融资产等资产计提减值准备合计4.88亿元，若非如此公司的利润增幅会更大。而本次计提减值的相关资产主要为公司历史经营形成的资产，不会对公司主营业务的发展构成不利影响，2019年随着公司子公司艾福电子陶瓷介质滤波器产品对主要客户开始批量供货，公司预计2019年1~3月将实现净利润19686.13万元~22714.76万元，同比增幅再次达到30%~50%。

《红周刊》：主营锂离子电池隔膜的星源材质2018年实现营业总收入58348.88万元，较上年同期增长11.92%；而公司实现净利润22215.13万元，较上年同期大增108.02%，净利润的增幅远远高于营业收入的增幅，如何看呢？

小徐：星源材质年报显示，随着国家新能源汽车补贴力度的持续退坡，新能源汽车行业降成本压力已逐渐随新能源汽车整车企业向上游环节传导，导致锂离子电池材料产业大部分产品价格出现一定程度下跌。

此外，由于近年来锂离子电池隔膜行业掀起的一阵投资热潮，诸多国有、民营资本进入锂离子电池隔膜行业，增量产能已于2017至2018年间逐步释放并投放市场，导致锂离子电池隔膜行业出现了较激烈的价格战现象。2018年，星源材质锂离子电池隔膜销量为22954.45万平方米，同比增长47.84%，然而在产品销量大增47.84%的情况下，公司营业总收入仅较上年同期增长11.92%，由此可见公司产品价格的下跌幅度是非常大的。

星源材质2018年净利润之所以大幅增长，是因为公司2018年计入当期损益的政府补助高达1.54亿元，而上年同期该项金额仅为0.17亿元。虽然2018年净利润大幅增长，但2019年1~3月由于隔膜产品价格下降，公司预期净利润将同比下滑35.26%~39.73%。■