拉芳家化：固本培源，稳中求发展

（原标题：拉芳家化：固本培源，稳中求发展）

日前，拉芳家化公布2018年年报。报告期内，公司实现营业收入9.64亿元，同比微幅回落1.73%；归母净利润1.27亿元，同比回落7.88%。实现每股收益0.56元，分配预案为10派4元（含税）。2018年，拉芳家化围绕主营业务致力于产品创新、品牌品类矩阵建设、营销渠道网络的更新升级。

不惧压力，固本夯实发展基础

　　在过去的2018年，我国宏观经济增速放缓，化妆品的增速也随之受到影响。与此同时，社交电商、进口品牌也给我国化妆品原有的竞争格局带来了巨大的压力。受此影响，拉芳家化在2018年的营业收入略有回落。与此同时，管理费用大幅增长，由2017年的0.36亿元大幅提升至2018年的0.51亿元，同比增长40.15%，主要是因为公司在2018年度注销已授予67名激励对象尚未行权的股票期权145.6万份，本次终止后已计提的股份支付费用不予转回，原本应在剩余等待期内确认的股份支付费用在2018年加速确认，如此就使得公司净利润的回落幅度大于营业收入速度。

但是，从报表来看，公司的业务发展仍然稳健。一是从品牌收入构成来看，传统主力品牌“拉芳”和高端品牌“美多丝”营收平稳增长，实现营业收入7.96亿元，占营业收入的比重为82.65%，这是公司未来发展的根基，有望为公司新产品、新渠道发力提供源源不断的现金流。

二是从渠道收入构成来看，传统的商超模式仍然保持着稳定成长态势。公司以“大润发”“物美”等为代表的KA渠道实现营业收入2.81亿元，占营业收入的比重为 29.17%，较去年同期增长5.51%，这说明公司的主导销售渠道仍然给公司贡献核心收入来源，也可以看出公司发展的步伐仍然稳健有力，从而有利于公司发力新的销售渠道，打开新领域发展空间。

三是公司大本营华南地区的营业收入依然保持着稳健成长的态势。报表显示，华南地区营业收入为2.22亿元，占营业收入比重为23.03%，较上年增长12.91%。而且，毛利率也同比上升2.14个百分点，达到62.83%。这意味着公司产品在华南市场拥趸众多，从而有利于公司以此为基地，进一步完善全国市场。

产品升级，契合行业趋势迎发展

　　公司未来的发展趋势仍可积极期待，一方面是利基市场扎实有力，为公司拓展新渠道、新产品提供了强有力的支持。另一方面则是公司固本培源，践行着“拉芳出品，优质保证”的企业信念，不断拿出过硬的高品质创新产品。

报表显示，公司研发投入为0.34亿元，占营业收入比重为3.53%，在A股化妆品上市公司中名列前茅。巨大的科研投入，迅速开花结果。拉芳家化推出的全新产品“玻尿酸水光嘭嘭瓶系列”、美多丝5色魔力安瓶精油“密集修护精油五重奏礼盒”“曼丝娜头皮清衡至爱520洗发露、沐浴露、水润素系列”等，拉近了与消费者的距离，促进线上线下互动，提升消费体验和销售转化。与此同时，2018年，拉芳家化持续对“拉芳”、“雨洁”及“美多丝”等系列产品进行全面升级，主要升级产品有拉芳“营养柔顺系列和丝蛋白系列”、雨洁“双微米去屑”系列。新产品经过培育期后，有望迅速成为公司新的业绩增长点，2018年，“曼丝娜”“娇草堂”等新培育的品牌取得了较佳的渠道传播口碑，分别同比增长140.10%和30.90%。

在发力新品的同时，公司也契合产业趋势，进一步拓展销售渠道，通过线上线下各大渠道协同发展，构建全渠道覆盖的销售网络。其中，线上渠道主要是通过直营、经销、代销模式进行运营，包括天猫、淘宝、京东、微信小程序商城、云集等主流平台；通过优质美妆时尚达人和意见领袖，以图文、短视频、直播等新的品牌传播方式和产品展示方式，向消费者精准传达品牌价值、提升产品销量；通过“黛尔珀”“瑞铂希”等品牌的分销发展，公司已积累500多家优质线上分销客户。年报显示，2018年拉芳家化电商及零售渠道实现营收1.06亿元，同比增长18.21%，并有望成为2019年的业绩增长引擎。

另外，公司积极拥抱市场变化，迎合年轻人口味频出新招。随着中国洗护市场的90后时代开启，追求高性价比产品品质又渴求心理价值的90后正在打破中国家庭洗护市场格局。在这场年轻化的战役中，靠单品单打独斗来迎合年轻消费者的市场策略显然已经落伍。对此，拉芳家化从传统洗护沐品牌向高端化、年轻化方向进行升级换代，针对市场细分人群推出了“美多丝”等不同功能诉求及产品卖点的品牌。对产业趋势脉络的精准把握以及及时推出适宜的销售策略，契合了产业发展趋势，公司未来值得期待。