证监会发布修改《重组办法》 公开征求意见

（原标题：证监会发布修改《重组办法》 公开征求意见）

摘要：日前，证监会就修改《上市公司重大资产重组管理办法》向社会公开征求意见。为进一步理顺重组上市功能，激发市场活力，证监会对现行监管规则的执行效果开展了系统性评估，拟进一步提高《重组办法》的“适应性”和“包容度”，主要内容如下：一是拟取消重组上市认定标准中的“净利润”指标，支持上市公司依托并购重组实现资源整合和产业升级；二是拟将“累计首次原则”的计算期间进一步缩短至36个月，引导收购人及其关联人控制公司后加快注入优质资产；三是促进创业板公司不断转型升级，拟支持符合国家战略的高新技术产业和战略性新兴产业相关资产在创业板重组上市；四是拟恢复重组上市配套融资，多渠道支持上市公司置入资产改善现金流、发挥协同效应，引导社会资金向具有自主创新能力的高科技企业集聚。

中信建投：并购重组的放松有利于提升上市公司质量，繁荣资本市场。由于放开创业板的借壳上市，对于创业板的壳公司，一旦资产注入，将极大地提升创业板质量，带动创业板整体估值上升，并购重组放松将给券商带来更多业务机会，券商特别是投行能力较强的头部券商是受益的方向。

中信证券：短期来看，证监会修订重大资产重组管理办法将刺激市场上涨行情扩散；长期来看，符合产业趋势的并购才会成为主流，2013-2015的并购重组泡沫不会重现。

国信证券：修改意见稿直接的利好指向创业板企业，但我们认为市场风格在短期内很难马上改变，在当前经济形势和外部环境不确定性依然较大的背景下，我们继续建议投资者在关注上市公司盈利成长性、高ROE的同时，更加关注其盈利的“稳定性”，当前市场正在不断对这种盈利的“稳定性”给出更高的估值溢价。2019年在完美延续2017年的行情逻辑，盈利能力持续稳定的龙头公司是当下确定性最强的投资机会。

华泰证券：核心变化主要是重大资产重组的两“收”和两“放”——认定指标收缩、认定期限收缩、创业板企业可做、配套融资恢复。我们认为四点变化之下，存量企业并购重组进一步松绑、借壳上市交易更加市场化，将推动存量盘活、纾困新生、直接融资占比提升，存量市场与增量市场形成改革竞争，整体资本市场改革更进一步。

新时代证券：此次修订恢复重组上市的配套融资，一定程度上将提升资产方通过重组上市的积极性。恢复重组上市的配套融资亦是再融资政策放松的一部分，目前来看相对并购重组政策而言再融资政策还有较大的放松空间，未来在政策持续放松的背景下，整体再融资市场也有望提前回暖。

数说

198953亿元 财政部数据显示，2019年5月，全国发行地方政府债券3043亿元。1-5月，全国发行地方政府债券19376亿元。截至2019年5月末，全国地方政府债务余额198953亿元，控制在全国人大批准的限额之内。

16.4万亿元 银保监会数据显示，截至2018年底，保险资金运用余额高达16.4万亿元。截至2019年一季度末，保险资金运用余额较去年末增长3.94%至170554亿元，其中，股票和证券投资基金占比12.39%。

17.9% 央行2019年二季度城镇储户问卷调查报告显示，对下季房价预期"上涨"的居民比例增至28.2%，但计划下个季度出手买房的居民占比为21.0%，而计划投资中选择股票的居民占比由一季度的17.2%，增至17.9%。

75亿美元 据美国财政部数据显示，中国在4月减持美债75亿美元，持仓规模降至1.113万亿美元，创两年来新低。中国仍然是美国的第一大债权国。

13.31万亿元 中基协数据显示，截至2019年5月底，已备案私募基金77465只，环比增长0.43%；管理基金规模13.31万亿元，较上月减少26.26亿元。

78.3亿张 中国银行业协会数据显示，截至2018年年末，我国银行卡累计发卡量达78.3亿张，交易金额789.6万亿元，市场影响力不断增强。