通过量能结构判断盘面氛围

（原标题：通过量能结构判断盘面氛围）

量能结构隐含玄机

主持人：本周指数在极度缩量后出现反弹，这是不是也符合你之前说的存量博弈的市场特点？

袁月：是的，对于存量博弈的市场来说，每当出现极度缩量后，都会出现反弹的。虽然不一定是缩量一天就马上反弹，但只要出现这种信号，至少是不用悲观恐慌的。比如，本周初沪指连续两天出现不足1500亿的量能，在当前的市场格局下，已经算是极度缩量了，即使周三、周四不出现反弹，后面也会有反弹的机会。同时需要注意的是，反弹的力度和持续性需要通过放量的情况来决定，如果量能不能有效放大，还是相对缩量的范畴，那么反弹的持续性不会太强，在短暂反弹后还会继续调整的。

主持人：还有一个问题我不太明白，为什么利好出来后，第一天的走势反而没有第二天强？

袁月：其实核心原因还是量能，只不过这次要看量能结构。比如，通过周三沪指的量能结构可以看到：第一个小时成交量超过1100亿元，这算是明显放量了，但问题在于之后量能明显萎缩，后三个小时的量能之和几乎等于第一个小时的量，这种结构说明资金在开盘亢奋后情绪逐步下降，导致承接力度较差。这种局面下即使指数高开了，也不可能出现高走，甚至维持高位震荡都很难，大概率都是会回落的。

而周四的情况则明显不同，虽然第一个小时的量能不足千亿，这是不如周三第一个小时的，但后三个小时的量能并未大幅缩小，相对比较平均，这就说明部分资金达成共识逐步进场，纵观全天的量能相较于周三也是放大的，这种量能结构下的盘面氛围就会好一些。

所以，在存量资金主导的市场下，当日线级别的量能出现极度缩量后，是有利于反弹出现的，而小时级别的量能结构决定着当天盘面的走势和氛围，这些信号对于操作都是有帮助的。此外，外资的动向也已经说过很多次了，必须要重视起来。通过本周的走势也再次证明它们的敏锐度和前瞻性，主攻方向在课程和文章中也已经多次提及了，这些标的很多都属于A股的核心资产，不断创新高的走势也证明了它们的魅力所在。

估值的计算与应用

主持人：确实，本周很多权重白马股继续创出新高，从估值的角度来说，应该如何应对？

袁月：关于估值的计算，之前强调过是要建立在选股逻辑通畅的行业和个股之上的，这点还是必须要牢记的。如果发展逻辑有瑕疵甚至存在问题，那么计算出估值又有什么意义呢？因为这类个股根本不符合选股逻辑，也就无从谈及高估和低估了。

主持人：那么有哪些常见的行业需要规避？

袁月：主要有传媒、环保和典型的周期股等，虽然不能说这些行业中的每家公司都不好，但至少从行业发展逻辑上来说硬伤还是比较多的，在这类行业中“淘金”的难度就会比较大了。比如传媒行业的范围比较大，传统的出版业成长性较差，电影类的公司业绩变动幅度又太大，如果一款电影是爆款，那么业绩就会大幅增加，但投资者要知道这种爆款并不具备持续性，没有爆款的存在，业绩自然就下来了，而广告类的公司收入也易受经济周期的影响，所以这类公司要么是成长性差要么就是业绩稳定性差。

而对于逻辑通顺的行业和个股是必须要用估值去衡量的，比如之前说过的调味品，几个典型个股目前的股价已经处在2019年合理估值的上限了，那么对应的策略是分批兑现和少量持有，不适合追买，这就是计算估值对于指导操作的意义。

当然，估值只是一个预估的数，是一个范围也是一个变量，并不是到达那个数之后就一定会向相反的方向运行，这点投资者也是必须要清楚的，不要生搬硬套。比如，市场环境就会对个股的估值有所影响，也就是当股价到达合理估值上限后可能还会上涨，或者到达合理估值下限后也会继续下跌，这主要是因为市场情绪的作用，并不是个股基本面发生了变化。这时的操作可以根据技术面或者其他因素综合考量，但总体思路依旧是高估了不追买，低估了不割肉，只是根据其他因素调整买入或者卖出的时间和仓位。■