我的右侧交易“覆辙”——别让一轮牛市百忙了——专访深圳市同威投资管理公司创始人李驰

（原标题：我的右侧交易“覆辙”——别让一轮牛市百忙了——专访深圳市同威投资管理公司创始人李驰）

2009年6月份我见到了索罗斯，我问他有没有可能在基本面选股的基础上，又加入择时策略？他几乎毫不犹豫的说“可以”，这给了我很大信心，希望赚取A股市场中大起大落的估值差的收益。但后来我发现，择时策略的有效性是分阶段的，在趋势延续过程中是有效的，但在顶、底则会失效。技术分析无法告诉我们什么时候是大顶，如果把握不好就会造成一轮牛市百忙了。

《红周刊》：您在《中国式价值投资》书中有关于在价值投资之外加入右侧交易的策略，您试验的结果是怎样的？

李驰：A股市场有自己的特点，涨的时候很狂热，跌的时候又被砸的很低，这其中出现了一个明显的估值差。我当年有野心，希望赚取这部分的收益。这个想法在2009年6月份，我见到了索罗斯时得到了印证。我问他有没有可能在基本面选股的基础上，又加入择时策略？他几乎毫不犹豫的说“可以”，这给了我很大信心。

之后在2012年我宣称蓝筹股的春天要来了，依据是蓝筹股的估值全球对比都接近最低水平，很多公司的业绩保持了长期稳定的增长，合理的估值水平应该在更高的位置。而且，当时蓝筹股已经被市场抛弃了4年多（从2008年高位跌下来以后），无论怎么看，蓝筹股都应该得到市场的响应。但事实证明，我的结论下早了，直到2014年底前的4年时间里，蓝筹股一直在底部徘徊，在2015年的牛市中，这些蓝筹股的涨幅几乎全部垫底。

我后来意识到，择时并不是一件容易的事，因为人性恐惧和贪婪的特点，股票低估了不会马上修复，让底部的时间不断延长，市场具有矫枉过正的特性，想精确预测这个时间点非常之难。

《红周刊》：择时如此困难，是否说明技术分析一无是处？

李驰：技术分析可能在特定时期有用，但是否可以因此赚大钱，还要看投资者是否有本事逃顶和抄底。因为牛市过程中技术分析可能告诉投资者：在每一次“打死也不卖”之前的每一次都应该买入。这是对的。但技术分析无法告诉我们什么时候是顶点，可能依然在6000点还告诉我们要买入，那就一轮牛市白忙了。

事实上判断大顶和大底非常之难，当前最近的底部是哪一天？多少点？其实在筑底过程中，一切形态都是钝化的。所以技术分析有用是个伪结论。