IPO悄然提速为哪般？

（原标题：IPO悄然提速为哪般？）

就在市场一片憧憬牛市声中，IPO悄然提速了，而且步子相当大。IPO提速的苗头是从十一长假前的周末显露的，那个周末是9月27日，下周仅有一个交易日，但证监会仍然发出了3家IPO批文，同时还同意2家科创板IPO注册。9月30日是节前仅有的一个交易日，当晚证监会又同意4家科创板IPO注册。这样节前3个工作日中，共有9家IPO启动。

节后一周共4个交易日，但IPO快马加鞭。10月11日证监会发出4家IPO批文，其中浙商银行是超级IPO，发行量高达25.5亿股，募集资金126亿元，仅这1家IPO的体量就相当于10家IPO。10月12日证监会也没有歇着，又再接再厉同意5家科创板IPO注册。10月16日证监会一揽子同意7家科创板IPO注册。不考虑本周末可能发出的IPO批文，仅节前节后这两周时间里，共有25家IPO启动，几乎是天天有新股申购，似曾相识燕归来。

快马加鞭让市场吃到压力

IPO再度“大跃进”，这究竟是怎么了？如果是在过去，碰上浙商银行这样的超级IPO，其他公司的IPO都要停一停为它让路，但这一次不仅没有让路，而且还纷纷抢道发行，市场对此也毫无反应。是市场的承接能力足够强了吗？表面看是这样的，节后4个交易日A股连续上涨，这种上涨势头还延续到了本周一，5个交易日大盘累计上涨了3.5%，一度收复了3000点大关。但从本周二开始连跌4天，3000点大关得而复失。显然市场已经感受到了IPO快马加鞭的压力。

目前的IPO是无资金申购，所以在新股申购阶段市场是无感的，压力要到新股上市时才体现出来，这个时候是需要真金实银来接盘的。对科创板来说，新股上市后的前5个交易日没有涨跌幅限制，这对接盘资金是实实在在的考验。所以最先顶不住压力的就是科创板，近期上市的科创板新股多数是一路下跌的，早期上市的也都纷纷创出上市以来的新低。这既跟原来市场估值过高有关，也与IPO加速有关。近期IPO加速以科创板为甚，所以科创板首先吃到了压力。

新股上市阶段的压力还只是初步的，真正的压力在限售股解禁时，到那时不仅解禁的数量多，关键都是廉价筹码，即使股价再跌掉一半也还赚得盆满钵满，所以抛售时会毫不手软。2009年10月16日，上证指数收盘2976点，2019年10月16日，上证指数收盘2978点，10年涨了2点。同期道琼斯指数从9995点上涨到27001点，十年涨了17006点。为什么A股会大幅跑输美股？原因当然有很多，但IPO超速也是一个重要原因。同期美股也有IPO，为什么美股基本上不受IPO的影响？因为A股IPO速度太快，新股上市的股本结构不合理，同时A股几乎是只进不出，所以A股现在的数量已经赶上了美股。

只做不说IPO提速有深意

这次IPO的提速是悄无声息的，但绝非无缘无故。IPO的提速并非只表现在发批文和同意注册的环节上，发审和过会率都在提升，节后已有10家IPO过会，被否1家。另外科创板有6家IPO过会，还有6家过会IPO已提交注册申请。值得一提的是，“含科量”备受质疑的江苏北人也顺利过会了。促使IPO提速的原因究竟是什么？表层的原因是近期市场情绪比较乐观，高喊牛市的声音有不少，既然市场情绪这么亢奋，那就多发些新股满足需求。深层的原因还是经济层面的，A股从来都不是纯市场化的，早期有为国企脱困服务的举措，现在可能也有提振实体经济的考量，毕竟募集到的资金都注入到实体经济中去了。

为什么近期利好消息不断，市场情绪也比较亢奋，但A股仍然步履蹒跚呢？这跟IPO提速有很大的关系。很多人容易被短期内市场表现出的较强承接力所迷惑，又会得出IPO与二级市场走势无关的结论。人们很容易健忘，2016年至2017年IPO“大跃进”时，当时的A股也表现出了很强的承接能力，以至于很多人沾沾自喜地说，新股发了这么多，大盘照样上涨，所以那个时候把IPO“大跃进”说成是常态化。但是当2018年IPO大幅降速、IPO过会率猛降以后，市场仍然跌跌不休，为什么？因为市场对IPO的反应是滞后的，等到需要真金实银来接盘时，才发现市场资金捉襟见肘，承接力不足了。

这次IPO提速是只做不说，也没有人说常态化了，大家都在忙着问是不是牛市了，压根就没有注意到这次的IPO提速已经可以和上一次的IPO提速相提并论了。这一次多了一个科创板，深市那边创业板可能也要实行注册制，创业板IPO很可能也要提速，因此提速的后劲更足。A股市场真有那么大的承接力吗？市场会给出答案的。■