见证 | 新加坡五福资本CEO伍治坚：满仓穿越，绝对不卖

（原标题：见证 | 新加坡五福资本CEO伍治坚：满仓穿越，绝对不卖）

全球市场剧烈震荡，我的“操作”是关掉新闻、关掉社交媒体，什么都不看。因为我无法预测股市还会下跌多少，什么时候会探底反弹。但有一点是肯定的，那就是一年之后，大概率股市会比现在的水平更高，两年后基本肯定会比现在更高。

全球市场暴跌对我的仓位没影响，疫情前后的仓位都是100%。但我从不做空，也不加杠杆。截至3月24日，我的投资组合在2020年的回报是负3.7%。

往回看，2018年我的回报是负3.7%，2019年的回报则是正17%，而且都是扣除费用后的美元净回报。这是一个完全由指数基金组成的多元分散的投资组合，我提倡长期投资，多元分散，始终持有股票、债券、房地产信托，并且把投资分散在不同国家。

疫情发生后，市场处于多空分歧阶段，分歧的焦点在于疫情对欧美的经济影响有多严重。乐观者认为，海外疫情像中国一样有效应对，大停摆之后2-3个月把疫情控制住，然后经济秩序逐渐恢复正常。悲观者认为，或许像意大利那样，医疗系统被挤兑，造成大量老年人死亡。这导致市场乐观时上涨10%，悲观时下跌熔断。

美联储以及欧洲央行和英格兰银行推出各种降息和量化宽松政策，都是有长期效果的，不能只看几天、几星期。长期来看，在低利息的刺激下，一定会有资产的价格上涨，可能是股市，也可能是房市。

疫情造成的全球确诊病例还在持续攀升，之后如何变化取决于各国政府的应对策略是否有效。目前来看，英美政府纷纷意识到中国的抗“疫”策略，即以“隔离-停摆-排查”来应付疫情更加有效。那么接下来，就要看他们执行的效率，和民众配合的程度了。

当前，中国的经济和生产活动已经逐渐恢复正常。如果对外部输入控制得好，疫情没有反弹的话，中国将成为全球经济增长的发动机，走在所有其他国家的前列。欧美的话，美国的形势好一些，因为它的产能大，资源足，只要合理动员，应该可以很快制造出需要的医疗器械和用品，有效应对疫情的发展。而且美国有大国优势，可以像中国一样，动用全国的资源和力量救助灾情比较重的州和城市，这是欧盟做不到的。欧洲的形势最危险。如果法国、西班牙和英国步意大利的后尘，那么欧盟很有可能会进入衰退，其衰退程度可能会超过2008年。

至于A股，比较受投资者关注的是10年不涨，此次能否有望走出独立行情？在我看来，A股10年不涨的背后有很多原因，比如A股是个融资市场，上市公司在股市中增发圈钱的数额远超其分红的数额，A股的退市制度还不够完善，等等。之前我多次强调，A股的估值并不贵，在资产配置中应该占有一席之地。

在全球新一轮量化宽松中，两类资产会成为稀缺资产，一是高质量的股票，比如有护城河、行业中的领头羊，很强的现金流的股票值得拥有，它们的市场地位反而会因为危机更加稳固。其次是房地产，也值得重点关注。现在很多REITs的价格被股市一起带下去了，不一定完全理性。在低利率和流动性泛滥的条件下，钱会追求能产生更高的利息的固定收益及固定资产。如果未来产生通胀担忧的话，房地产信托的表现会更好。

当然，如果要在好股票上加仓，想买在底部的投资者也算不上是聪明的投资者。因为投资者几乎不太可能知道何时是底，所以我不择时。巴菲特等投资传奇也多次提到类似观点。如果认定一只股票质量高，价格合理，那就下手购入，然后长期持有，等到其价格超过其内在价值后再卖出。

此次全球市场剧烈震荡，我的“操作”是，关掉新闻、关掉社交媒体，什么都不看。因为我无法预测股市还会下跌多少，什么时候会探底反弹。但有一点是肯定的，那就是一年之后，大概率股市会比现在的水平更高，两年后基本肯定会比现在更高。如果做不到置身世外，那就把自己的双手绑起来，强迫自己不要动，特别是不应该在这个时候卖。如果再勇敢一些，也可以考虑增仓。你不太可能买在谷底，但肯定买的比一个月前便宜。还有一点可以肯定，市场反弹的时候，一定出乎大多数人意外，并且反弹的力度会很大。

此外，投资的钱，一定是短期用不到的钱。既然短期用不到，就不要被短期波动过分影响。该干嘛干嘛，多锻炼身体，趁着在家里办公，多和老婆孩子相处，多睡睡觉，把以前没空看的书看了。保持乐观情绪，让我们共同渡过这段特殊的时光！■

（文中提及个股仅作举例说明，不构成任何投资建议。股市有风险，投资需谨慎。）