创一年新高！3月份开户数大爆发，大盘启动的“信号弹”？

（原标题：创一年新高！3月份开户数大爆发，大盘启动的“信号弹”？）

单月新增投资者数量创一年新高，3月份A股再现“开户潮”！中国证券登记结算公司4月17日公布的最新数据显示，3月新增投资者高达189.12万，较2月份的89.54万户环比暴增111.21%。被视为“韭菜”的新股民再度密集入市，是会给市场带来持续的增量资金还是“一锤子买卖”？笔者认为，虽然这个数据偏向正面，但其中季节性因素的成分较高，很难作为大盘走高的“信号弹”。面对沪指2900点上方较多的套牢盘，还需要机构和散户形成合力，展现成交持续放量才能够一举突破，否则用持续震荡“以时间换空间”将是最可能的选择。

季节性因素催生3月开户高峰，参考价值有限

从3月份激增的开户数来看，确实是一个相当亮眼的成绩，特别是在全球市场多次出现大幅杀跌的背景下，国内投资者敢于逆势进场开户，确实在一定程度上展现了对A股的信心，这样的投资热情对A股来说无疑是一笔宝贵的财富。这其中，2月份A股在春节长假之后单日大跌后快速回升，营造了局部赚钱效应是相当关键的因素。正是2月下旬的逐步走高，两市多次日成交额破万亿元，才会有新一轮的开户潮出现。从一个整体的角度来看，散户不会是行情的发动者，只会是行情上涨之后的跟风者，这一行为特征在3月份开户激增中表现的十分明显。

不过，今年3月份的开户数看上去可圈可点，但如果和以往同期相比，那也只能算是平庸。根据中登公司的公开数据，2016年至今的5年里，3月份的开户数都是当年的小高峰，其中2017年3月最高达到233.41万户，而今年3月的数字在5年中排在了倒数第二，仅比2018年强。同时，3月份开户的“高峰期”，似乎也和大盘涨跌没有直接的关系。除了今年3月开户数增加、沪指下跌出现背离之外，2017年和2018年也出现类似的现象，仅有2016年和2019年出现同向变动；而将一季度沪指涨跌与3月份开户数对比，同样也是背离的情况居多。因此，在3月份开户激增的背后，季节性因素相比当期指数涨跌占据更重要的位置。

表1：近年来3月份新增开户数情况

季节性因素和两方面密切相关，一是所谓的“年终奖效应”，不少企业在春节前夕会发放一笔年终奖金，这部分增加的可支配收入成为一些投资者在春节后开户进场的诱因之一。特别是在2月份交易日较少以及逐步进场的递延效应之下，3月份便成为这些受年终奖带动的新股民进场的重要时段。二是“2月效应”的滞后影响，历年来2月份是上涨概率最高的月份，产生的赚钱效应也增加了投资者在3月份开户入市的可能。从这两个效应来看，季节性因素催生3月份开户的高峰，不仅很难作为大盘启动的信号弹，反而在一定程度上是滞后指标，直接的参考价值比较有限。特别是在今年可转债行情火爆的情况下，在信用申购机制下无需现金就可以参与可转债打新，不排除一些新户主要是冲着申购新可转债而来，这部分账户的增量资金就十分有限了。

逢低布局一类股，等待多头积蓄动能

事实上，3月份新开户数激增的同时，这部分新股民在一定程度上却成为了“接盘侠”。当月陆港通北向资金出现大幅净流出，反映出外资在当时出现一定程度的抽逃，而这些撤离的资金有相当一部分正是由新股民所接手。从正面的角度来看，新股民的入市缓解了3月份外资撤离对A股的负面影响，成为A股在全球股市中表现相对抗跌的“功臣”；而另一方面，不少新股民在3月初进场被套也是不争的事实，刚进场就被泼冷水，投资热情必然有所降温，这从市场成交萎缩就可见一斑。而如果不能快速放量上攻解放3月上旬接盘的新股民，那么就很难调动起散户进场的热情，沪指反弹到60日线附近将是观察大盘是直接突破还是重归震荡的关键区域。

从4月份的情况来看，外资在全球股市普遍企稳的大背景下，回流A股的态势比较明确，但散户资金受到3月份下挫的影响，再度出现持续性的开户潮可能性不大。年内的主要时间，沪指将围绕2800点上下震荡筑底，等待均线的重新汇聚，多头在充分积蓄能量之后，再结合机构和散户的多方力量一举向上突破，胜算才比较大，这个真正突破的时机可能要到2021年才会到来。

尽管如此，3月份集中进场的这部分新股民，仍然有望在增强市场流动性和活跃度方面起到一定的作用。考虑到新股民一般比较偏向低价股，投资者不妨在陆港通北向资金近期持续流入的低价股中寻找逢低布局的机会，等待两股力量合流形成的做多动能。尤其是一些业绩相对稳定，股价位于长期底部的品种，投资风险相对可控，笔者重点关注的品种包括中原环保（000544）、光明乳业（600597）、农产品（000061）、爱柯迪（600933）、中核钛白（002145）等。(文章提及个股只做举例分析，不做买入推荐。投资有风险，入市需谨慎。)

表2：部分近期陆港通北向资金净买入的低位股

特约作者 张俊鸣