鼓边谭 | 外资持股预警，“警”在何处？

日前，深交所对美的集团、华测检测、索菲亚3家A股上市公司发出外资持股预警，截至5月26日，外资持有索菲亚、美的集团和华测检测的比例分别达到26.77%、27.28%、26.23%。

向上市公司发出外资持股预警，这在深交所的历史上还是第一次。根据相关规定，所有境外投资者对单一上市公司的A股持股比例总和，不得超过该上市公司股份总数的30%。但在实际操作中，外资持股比例达26%视为警戒点，28%则暂停外资购买。深交所紧盯市场异动，及时作出预警，这不仅是对相关上市公司的爱护，实际上也是对所有A股投资者的一个及时提醒，体现了严格规范市场的专业精神，这无疑是值得高度肯定的。

很多年来，我国一直在为A股市场开拓更多的资金进入渠道，仅在引进外资方面，就有QFII、RQFII和沪港通、深港通等制度创新，外资进入A股市场已经有了多方面途径。外资进入A股，一直是被视为A股力量强大的正面形象来看待，但是，外资进入A股上市公司，一个可能的问题是，如果外资持续购买某个单一上市公司，达到一定的数量，就可能引起这个公司的性质变化，由内资企业变为外资企业。我国毕竟还是一个实行外汇管制的国家，因此，对于外资持股单一上市公司设置30%的警戒线，还是有其必要性的。

这一次深市3家公司一起逼近“警戒线”，其间暴露出的新动向是值得高度关注的。数据分析，近期大量外资机构通过深港通、沪港通进入A股表现得很踊跃，不仅上述3家公司外资持股量超高，还有更多的其他上市公司，外资持股量也在持续上升，估计以后还会有更多的上市公司，接到交易所的预警通知。

但是，是不是守住了30%这根警戒线就万事大吉了呢？这根警戒线的设立是为了防止单一上市公司意外成为外资企业，引起监管上的混乱。但是，在股票市场上，很多机构大量持有某一公司股票，并不是为了进入公司董事会，而只是通过这种不断持有来炒高股价，获利了结。这种情况在各国的证券法规上都有明确制约，要求相关机构持股达到5%就要对外公告，并在此后的买卖中受到各种制约。这种规定不仅增加了相关机构举牌的难度，实际上也有效地遏制了不以举牌为目的的炒作行为。因此，对于外资持股单一上市公司，如果只是在持股量逼近30%的警戒线时才发出预警，对于在此之前的情况不闻不问，则容易产生监管漏洞。这是需要注意的一个方面。

当然，持股量达到5%就要公告，是对单一机构或其一致行动人的要求，通过北上资金进入A股的外资机构众多，并不是一个机构在行动。但是这只是一般的情况，并不能排除某些特殊情况的出现，特别是一些外资机构以私下默契联合行动，成为不是一致行动人的“一致行动人”，如果对这种情况放任自流，放松警惕，那对于A股市场的法治化建设，无疑会构成莫大危害，国内的中小投资者利益也无从保障。类似这种情况，如果是内资企业所为，都会遭遇严厉打击。但是对外资机构，很可能由于鞭长莫及，监管处于空白状态。

我们欢迎外资进入 A股，A股市场要发展也不可能排斥外资。但是，我们需要的外资是在法治化之下的外资，是愿意接受和内资机构一视同仁的监管的外资。北上资金在A股的长驱直入为A股注入了新鲜血液，推动A股行情活跃，对此，投资者也是欢迎的。但是这种状况也给A股市场监管者带来了新的考验。深交所能够及时向3家公司发出外资持股预警，显示了交易所在这方面应该有的专业敏感，但是还不够，根据A股市场的实际状况，有必要把预警哨位前移，堵住各种可能危害市场健康发展的漏洞。