打破“端午魔咒”的最佳时机，就在“当夏”

端午假期临近，对A股投资者尤其是资深股民来说，绕不开的“端午魔咒”在心里总有一丝阴影。自从2008年端午节成为法定节假日以来，过去12年里端午前后A股跌多涨少，而且还不乏大幅调整的走势。在六月中上旬出现一波拉升之后，面临端午小长假，一些获利筹码出于回避“端午魔咒”的想法，提前减仓应对不难理解；但笔者认为，在外资持续进场、公募基金“爆款”频现的背后，长线资金进入A股将会逐渐化解“端午魔咒”，短期的波动不改A股震荡上行的大趋势。

A股资金潮汐现象引发 “端午魔咒”

从2008-2019年12年的情况看，无论是端午节前还是节后，下跌概率都远远超过上涨概率。其中，节前2天的上涨概率为16.67%，节前1天的上涨概率为33.33%，节后5天的上涨概率为16.67%，空头占有“碾压式”的绝对优势。如果再进一步将端午前后的走势结合来看，从节前跌到节后在12年里出现了7次，占比58.33%；节前和节后都上涨仅有2009年一次，占比8.33%。

在过去12年A股历经牛熊循环的情况下，“端午魔咒”一再出现，绝对不能用“巧合”二字来形容。笔者认为，“端午魔咒”这一现象和过往A股的资金潮汐现象存在密切的关系。

表1 2008年以来端午假期前后上证指数涨跌情况

所谓的资金潮汐现象，指的是A股的资金出现季节性的波动，而端午假期所在的六月份，往往是资金阶段性撤退的时间点。从上半年的情况来看，春节假期前后是资金季节性进场的一个时间节点，经过两三个月的“春季攻势”，一般到四月下旬就进入阶段性高点，不同个股的资金分批撤退，到了端午假期前后许多个股已经在一轮炒作之后进入筹码派发的尾声，此时消息面稍有风吹草动容易引起较大的调整。

同时，六月底对应的半年末，往往是资金面比较紧张的阶段，市场资金利率上升让股市“易跌难涨”。另外，上市公司半年报业绩即将从七月份开始发布，一些存在业绩风险的公司被场内资金提前抛售，也是一种回避不确定性的交易行为。因此，三大因素叠加之下，端午假期前后A股出现一定弱势也就不难理解了。

今年是打破“端午魔咒”的最佳时间点

因此，从本质上来说，“端午魔咒”成立很大程度上是因为A股以往“资金市”色彩浓厚，沉淀在场内的长线资金数量有限，导致季节性迁徙的资金成为影响市场波动的主流。如果不受季节波动影响的资金持续流入，成为稳定市场的中流砥柱，那么“端午魔咒”就未必会成立。

笔者认为，今年就是A股打破“端午魔咒”的最佳时间点。伴随着A股对外开放程度的扩大，外资持续流入A股成为主流，特别是在三月底以来，全球新一轮的货币宽松让进入股市的资金大增，A股也因此成为外资持续流入的市场，在一定程度上熨平了A股资金面季节性的波动。同时，公募基金也成为境内居民配置权益类资产的重要通道，今年以来就有超过40只新成立的公募基金规模在40亿元以上，最高单只基金募资规模超过300亿元，为A股带来大量新增资金。

公募基金的大幅增长，一方面得益于自身的运作绩效，根据天天基金网的数据，今年之前成立的股票型和混合型基金，截止上周五有超过90%的基金取得正收益；而从更长的时间节点来看，2015年6月12日A股见顶五周年之后，尽管上证指数跌幅超过40%，但权益类基金的平均涨幅却有0.59%，明显跑赢大盘。和偏股型基金整体取得较好收益相比，近期银行理财收益率和大额存单利率持续走低，部分净值型理财产品甚至出现阶段性的浮亏。两相对比之下，公募基金的吸引力大幅提升，不断吸引新增资金加盟形成自我强化效应。

除了中长期资金加盟的利好之外，今年A股的“春季攻势”表现并不明显，尽管创业板指数近期创年内新高，但上证指数表现还比较低调，许多传统行业的大市值品种表现落后，也成为多头对抗“端午魔咒”的压舱石。其中，证券板块近两日有所异动，通达信软件编制的证券板块指数（880472）放量大涨突破三月底以来的盘整区间，有望厚积薄发成为多头下一波攻击的突破口。因此，今年可以说是打破往年“端午魔咒”的最佳时机，投资者不应以静态的、一成不变的眼光来看待市场。

魔咒失效是A股发展的必然

笔者认为，“端午魔咒”只是A股尚未大幅度对外开放、中长期资金占比较低的特定历史阶段的一种现象。事实上，从2019年开始，“端午魔咒”就出现了一定的松动迹象，虽然节前连续两天下跌累计跌幅达到1.20%，但却打出了波段低点，从当年6月中旬震荡上行到7月初，沪指最大涨幅达7.89%。最重要的原因在于，去年是MSCI等国际指数编制公司扩大A股纳入因子的大年，外资持续流入成为稳定市场的重要力量之一。随着外资等长线资金的流入、资本市场制度改革的加快等因素，A股以往的资金季节性潮汐现象必然逐渐弱化，魔咒逐渐失效也是A股发展的必然。

从目前A股主要指数的走势来看，无一例外全部都站上短、中、长期所有均线，呈现明显的强势状态。虽然近期的成交金额不如二月底动辄日成交金额破万亿元的规模，但指数通过震荡上扬逐步瓦解套牢筹码的压力，已经取得了明显的成效。随着越来越多长线资金在市场中沉淀下来，锁仓式的等量上扬或许将成为接下来相当长一段时间的主基调。如果端午节前市场出现回调走势，那么逢低布局一些基本面良好、估值较低的滞涨潜力品种，是相对稳健的选择。

（文中观点仅代表嘉宾个人观点，不代表《红周刊》立场，提及个股仅为举例分析，非投资建议。）