必看！网上打新中签率不升反降，创业板注册制新股上市首日收益几何？

8月4日，首批（2家）创业板注册制公司发行申购，预计最快8月中下旬上市。从投资者数量来看，目前科创板有300多万合格投资者，而开通创业板的投资者有4675万人（截止2020年3月末），因此创业板注册制将会涉及到数量众多的投资者。本周及下周，注册制下的多家创业板公司将进行申购，建议投资者积极申购。

在上市条件方面，科创板更加注重企业科技创新能力，允许符合科创板定位、尚未盈利或存在累计未弥补亏损的企业上市，并综合考虑预计市值、收入、净利润、研发投入、现金流等因素，设置多元包容的5套上市标准，并允许特殊股权结构企业和红筹企业上市。

创业板实施改革后，精简了优化发行条件，设置了3套上市标准，并将其中由投资者判断的事项转化为更加严格的信息披露要求。在财务指标方面，取消关于期末净资产、不存在未弥补亏损等方面的要求，完善盈利上市标准，向科创板看齐。同时，明确未盈利企业上市标准（一年内暂不实施），支持红筹企业及存在表决权差异安排的企业上市，并从营业收入复合增长、同业均值等角度明晰营业收入快速增长的标准。整体而言，上市条件更为多元化，实现对不同成长阶段的创新创业企业的支持，但较科创板仍稍显严苛。

科创板与创业板注册制在发行方面最大的变化是放开发行市盈率。回顾科创板首批25家企业发行估值表现，其整体发行市盈率平均为49.21倍，其中中国通号最低，为18.18倍；中微公司最高，为170.75倍。

分行业来看，科创板首批25家上市公司中，电子行业和机械设备行业涉及公司最多，公司数量分别达到7家和10家。从发行市盈率角度看，7家电子行业所属公司平均发行市盈率为51倍，高于行业31倍的均值；同样，10家机械设备行业所属公司平均发行市盈率为55倍，高于行业33倍的均值。

Wind数据显示，133家科创板上市公司中（不考虑“U”类公司），首发市盈率平均值为70.24倍，其中中国通号发行市盈率最低为18.8倍，孚能科技发行市盈率最高为1737倍。

行业方面，科创板公司中，25家医药生物公司发行市盈率平均值为87.6倍，高于行业均值（39.7倍）；19家电子公司发行市盈率平均值为48.4倍，高于行业均值（36.8倍）；25家机械设备公司发行市盈率平均值为50倍，高于行业均值（33.9倍）。可以看出，注册制下公司发行市盈率整体偏高，并且大多高于行业整体市盈率水平。

数据显示，首批（2家）创业板注册制已发行公司中，锋尚文化和美畅股份发行市盈率分别为41倍和46倍，其中锋尚文化发行市盈率低于所属行业64倍的市盈率水平，而美畅股份发行市盈率则高于行业17倍的市盈率水平。