聚焦IPO | 员工频繁离职、核心技术门槛不高，今天神奇涨停的朗特智能还能坚挺多久？

（原标题：聚焦IPO | 员工频繁离职、核心技术门槛不高，今天神奇涨停的朗特智能还能坚挺多久？）

记者 | 周月明

近一个月中，除了仁东控股、朗博科技这类庄股股价大跌之外，在跌幅靠前的公司中，也不乏一些刚刚上市不久的公司，如创业板的朗特智能就是其中之一，其在上市后的11个交易日内，跌幅接近40%，荣登A股跌幅榜。然而股价神奇逆转一幕在今天（17日）发生了，股价低开高走，最后30分钟交易神奇封涨，全天涨幅高达20%。

对于朗特智能这家公司，《红周刊》记者在此前发表的《朗特智能大客户集中度过高 采存销数据疑点颇多》一文中就曾分析过，公司不仅有大客户集中度过高的风险，且财务数据中也有多处不合理，而事实上，这种怀疑在其上市后的前11个交易日的股价表现中就已经有所体现。

虽然朗特智能股价在今天出现涨停，但《红周刊》记者进一步对其软硬件设施情况进行分析，依然可发现公司还存在其它让人担忧的问题，让人怀疑今日的涨停很可能并不坚实，不排除有投机者趁其股价大跌之际炒一把走人的可能。

软环境不具竞争优势

招股书披露，近年来，朗特智能工作人员每年的流动性都较大，2017年至2020年上半年离职率分别达到35%、33%、40%和21%。对于离职现象的居高不下，公司虽然解释是“离职人员均为正常的人员流动，且主要是生产人员的流动，生产方面对从业人员的文化素质和技术水平要求不高，可替代性强，故公司员工具有较大流动性。”但对于一家生产型企业，每年超过三成甚至四成的员工离职，意味着其每年都需要新招聘相应数量的员工维持生产，虽然不排除能招到熟悉工人，但新员工从招聘到培训到磨合还需要时间和成本的，而朗特智能长期存在生产员工大量且频繁离职现象，从企业经营的稳定性来看，这显然是需要加强管理的，否则很难让投资者认定一家有大量员工流失的企业是一个健康成长性公司。

朗特智能员工离职率如此之高，其实若从员工薪资方面变化就可窥知一二。据招股说明书，朗特智能2017年至2020年上半年员工平均薪酬分别为7.83万元、8.09万元、8.36万元和 3.86万元，表面上看并不低，但若从下表可看出，在其他可比上市公司中（同处深圳），只有一家贝仕达克薪资要比朗特智能低，其余的都比朗特智能要高。

虽然对于薪酬的差异性，公司给出了一些理由，比如公司一线生产人员员工总数占比较高，因而员工整体薪酬水平较低（据下图），但反过来从另一个角度来看，在人员构成中，销售人员、技术人员等高质量的人才占比还是相对较少的。

除此之外，公司单独披露的生产员工的薪酬情况也反映出企业的竞争力相对有限。招股书披露。2017年至2020年上半年，生产员工的平均薪酬分别为6.77万元、7.03万元、7.13万元和3.26万元。若先不论2020年上半年的特殊情况（疫情影响），2017年至2019年，其平均薪酬仅增长了5%，而同期的2017年至2019年的深圳市同行业企业指导工资同比增长率却达到了15%。

另外还需注意的是，朗特智能每年超过三成甚至四成的员工离职，离职方式是怎样的也需要有更多披露，因为单从缴纳公积金、社保等情况来看，公司近些年波动是并不明显的，难道上岗人员不需要缴纳社保费用？

此外，考虑到很多员工很可能属于被辞退的情况，这需要公司支付一定的赔偿金，对此情况，公司也需要有一定的解释说明。

高新技术资质是否“货真价实”

除了公司的软实力有一些疑问之外，朗特智能的产品究竟有多大的护城河？同样是值得探讨的。

要知道，据公司招股说明书所称，朗特智能于2011年就取得了高新技术企业证书，2014年、2017年均通过复审，有效期至2020年10月31日。自获得高新技术企业认定后，公司在报告期内按15%税率缴纳企业所得税，而不再是25%。

那么，享受着税收优惠的朗特智能高新技术含量又有多少呢？

朗特智能的核心产品就是各类所说的“智能家居及家电类智能控制器”，占营收约50%，和各类离网照明产品，占营收约20%。但其中，智能家居及家电类智能控制器多运用到打奶器、电水壶、咖啡机等看似科技门槛并不高的日常小家电上。而另一大品类离网照明产品，换句话说就是靠电池发电的设备。其依靠的最大客户GLP，近些年参与世界银行的点亮全球项目，因此朗特智能可以借此将产品销往非洲等经济不太发达（用电困难）的国家。

从这些产品使用的原材料来看，主要有6个部分，分别为IC、电池、阻容器件、线材、PCB、半导体分立器件，其中采购单价最贵的是电池中的12Wp，需要52.06元，而IC芯片采购单价最贵的种类仅3.59元。若仅从采购单价来看，仿佛也并不是成本多高，外人难以“侵入”的行业。如此看来，朗特智能的核心科技很可能是在于组装或其他专利上？

然而，《红周刊》记者查看下朗特智能近些年的专利情况发现，与同行业可比公司相比，其专利情况并不占据优势。截至2019年末，拓邦股份、和而泰、和晶科技、朗科智能专利分别有200多项、1642件、80项、98项，而朗特智能却只有38项。这38项中，还多是实用新型专利，发明专利仅有11项。

截至2020年上半年，朗特智能专利虽然增长至41项，但《红周刊》记者查看其专利期限，发现2019年之后的专利只有5个左右，还包含一个电动牙刷的外观设计专利。而且有近半数的专利是在2015年之前申请的，这意味着，再过5年时间，有些专利就已到期了。届时朗特智能是否还能继续跟上新的专利，是令人疑问的，更为重要的是，若加大研发投入，则必然会压缩朗特智能的盈利空间，这对于归母股东净利润只有四五千万元的朗特智能来说影响不容小觑的。

从以上情况来看，朗特智能的核心科技门槛貌似并不高，那么其高新技术资质是否“货真价实”就很令人怀疑了。除此之外，这也意味着其未来的核心竞争力状况堪忧，因为这些产品都具有不小的可替代性。

虽然目前朗特智能主要是依靠大客户GLP将其各类产品销售出去，但此前《红周刊》记者在此前发表的文章中已分析到其第一大客户正已面临着诸多的问题，与此同时，世界银行的“点亮全球项目”还能继续多久也是一个担忧。据世界银行的年度报告所称，电视冰箱已经是主要销售产品，电灯或许因为覆盖面已经达到某种程度，已经不再是最主要的产品了。随着市场空间逐渐被挤压，朗特智能的未来发展是否还能匹配得上如今超过115元的股价，是令人打一个很大的问号。

（文中提及个股仅为举例分析，不做买卖建议。）