“业绩雷”如期而至，回踩后二月更精彩

（原标题：“业绩雷”如期而至，回踩后二月更精彩）

作者 | 张俊鸣

周初惯性冲高之后，本周A股主要指数都出现了一定程度的回落整固。在指数表现相对平淡的同时，淡出投资者视线已久的“业绩雷”再次浮出水面，西水股份、金一文化预亏上百亿令人触目惊心，许多本来走势就孱弱的小市值品种稍有风吹草动便再度下杀。“踩雷”对直接持有相关股票的投资者来说固然是损失惨重，但从整体市场的角度而言，“业绩雷”在一月末如期而至则是排除了不确定性，基本面良好的优质股将继续坚定长线资金持有的信心，大盘在顺势回踩之后有望迎来二月的精彩。

一月末“爆雷”是常态

一月末的“业绩雷”造成相关个股大幅下挫，但对有经验的投资者来说则是司空见惯的常态。2014年以来，一月份的最后五个交易日大多呈现震荡下行的态势，仅有2017年出现例外。而从2019年开始，这样的“爆雷”更多集中在小盘股身上，当年一月份的最后五个交易日创业板指数一度出现五连阴，大量商誉爆雷的小盘股成为杀伤力最大的群体。而最近的“爆雷”群体，大多数也是属于商誉爆雷的公司。从相关公司的走势来看，在正式“爆雷”之前走势已经弱不禁风，大部分属于典型的牛市熊股，已经被主流机构抛弃，也无法引起技术派抄底盘的兴趣。虽然下跌必然有人来承担市值缩水的损失，但提前深度调整之后的再次下跌，实际上杀伤力已经逐渐减弱。

虽然一月末“爆雷”已经成为每年的“例行演出”，但时间是最好的良药，本周之后业绩大幅变动的预告就已经结束，市场在排除不确定性之后将迎来更加坚实的支持。实际上，即使是“爆雷”的公司，近期走势也出现分化，部分品种在“利空出尽”之后低开走稳，如健盛集团等，显然场内资金已经在关注“爆雷股”轻装上阵之后的投资机会。虽然这种机会对中小投资者而言如同“接飞刀”，但不可否认对市场情绪的缓解有相当程度的帮助，也有利于大盘未来结束调整再续升势。

“业绩雷”PK“业绩浪”

绩优小票有“升机”

“业绩雷”是一月末的常态，但实际上这段时间也是扭亏或大幅预增公司发布喜讯的阶段，最典型像牧原股份为首的养猪股，全行业业绩预增虽然在市场的普遍预期中，但仍然对股价起到了相当程度的推动。除此以外，不少小盘股也取得了业绩大幅成长的优异表现，这其中除了有前两年已经商誉爆雷消除负面影响的公司之外，也有不少2020年刚刚上市的次新股。虽然本周“业绩雷”的关注度压过了“业绩浪”，让许多有实质性成长的小公司没有充分表现，但随着“业绩雷”的过去，进入二月份之后这些绩优小公司有望得到新一轮的发掘，本周这部分品种表现相对低调，实际上也给了投资者寻找价值的时间和空间。

绩优小公司的价值发现有两个契机，一是近期私募基金发行成立加速，和公募基金普遍喜好“抱团”大市值龙头股不同，私募基金的操盘风格更加多元化，其中有部分资金对小市值品种情有独钟，而小票一旦爆发涨幅并不比大盘股逊色，这些新成立的私募基金要在年内实现“弯道超车”，仅仅在大盘股上随波逐流是不够的，选择绩优小票放手一搏或许还有一线可能。另一个契机则是下周一（2月1日）起开始有科创板公司纳入沪港通标的，除了可望直接引入境外增量资金外，也为将来纳入MSCI、富时罗素等国际指数体系奠定了基础。境内外资金的联动，对挖掘小公司的内在价值，将起到相当程度的正面效应。

回踩之后二月更精彩

还有不到两周的时间，A股将迎来春节长假，长假前部分资金提前“刀枪入库”，降低操作频率是事实，但由于公募、私募基金持续热销，这些新成立的基金并不会完全放弃，逢低参与仍然是主流机构的选择。从最近20年的走势来看，春节前后和二月份A股走势都不会太差，这个年初流动性充沛的“季节效应”2021年还看不出有改变的趋势，近期部分城市防堵楼市炒作的措施，也有利于引导一部分楼市热钱进入A股。“业绩雷”对市场的影响只是短期的，长期看坚守价值投资主线仍有望继续获益。

从长周期来看，年初上证指数实现对四个多月箱体整理的突破之后，实际上也完成了对2015年8月以来长达五年多的大型头肩底的突破。这个时间跨度极长的头肩底，是对上一轮牛市行情的彻底消化，突破之后牛市进程不会轻易结束，适度回踩更有利行情的长期发展。如果春节前市场表现低调，反而是投资者逢低布局的良机，坚守基金或主动挖掘优质小票的机会，相信都能在二月份收获属于自己的精彩。

附图上证指数周线图（2014.11-2021.01）