美的集团推史上最大回购案，私募人士谨慎指出：美的股价是这两点决定的

（原标题：美的集团推史上最大回购案，私募人士谨慎指出：美的股价是这两点决定的）

红周刊 记者 | 陈秋

在牛年开年以来的白马蓝筹“集体”大跌行情中，外资“偏爱”的美的集团“率先”抛出股票回购案，这也是A股史上最大回购案。美的集团在2月23日发布的回购公告中称，预计回购金额不超过140亿元，回购期限为自董事会审议通过之日起12个月内，回购的股份将全部用于实施公司股权激励计划及/或员工持股计划。或受回购案刺激，2月24日，美的集团开盘大涨超8%，截至收盘涨4.49%。

对此，上海证券首席投资顾问付少琪对《红周刊》记者表示，美的巨额回购案是非常有诚意的，其对于市场的提振作用也比较明显，尤其是在消息公布之后，以及在大盘大跌的情况下，美的还能保持一个上扬，也表明了市场对美的集团的回购是认可的。

不过，一位不愿具名的私募投资人对美的集团接下来的表现持谨慎态度：“美的集团巨额回购不是其股价上涨与否的关键因素，也不能因此就决定买入，还是要看市场情况和公司未来发展预期。”

美的史上曾多次回购

此次回购规模最大

美的公告显示，美的集团此次金额不超过140亿元的回购案的底气，来源于账面资金。截至2020年9月30日，公司总资产约为3504.43亿元，货币资金约为664.90亿元，归属于上市公司股东的净资产约为1128.78亿元，公司资产负债率65.72%。截至2020年9月30日实现归属上市公司股东的净利润约为220.18亿元。

假设此次回购金额按照上限140亿元，根据2020年9月30 日的财务数据测算，回购资金约占公司总资产的3.99%、约占公司归属于上市公司股东净资产的12.40%。

Wind数据显示，在美的集团此次回购案前，自2015年至2020年间，美的集团共发布了12起回购计划方案，2020年共宣布完成了6起回购，2019年共宣布完成了4起回购，2018年、2015年各完成了1起回购计划。

其中，2020年10月、2020年2月以及2019年1月，三次回购总额均超过10亿元。2020年8月，共完成了三起回购计划方案，总额达到5085.22万元。

相比过往，美的集团此次回购计划规模创造了新的纪录。

回购计划旨在提振股价

更需关注的是发展前景

对于美的集团不断推出股票回购计划，曾任中信证券高级副总裁兼互联网首席分析师的深度科技研究院院长张孝荣对记者表示，这些动作旨在提振股价。“美的集团一直对公司价值管理有比较强的诉求，员工与管理层利益都与股价深度绑定，所以他们会努力营造股价持续上涨的局面。一般来说，上市公司回购股份意味着管理层认为公司股价被低估。”

在“市值管理”因素以外，相比美股公司回购股票后注销，A股市场回购股票还有更多好处。张孝荣指出，“A股市场允许上市公司在股票回购以后，通过资本市场发行优先股和可转债等手段进行再融资。美的集团回购的股票可能用于员工激励计划，这为公司加强员工激励、完善治理结构创造了条件。”

付少琪也向记者指出，“上市公司斥巨资回购的话，对于稳定股价有很大帮助。”同时，他指出，美的集团当前股价处于历史较高位置上，“这主要是因为两点：一是其最近几年业绩快速增长，行业竞争力不断巩固；二是上市公司的回购对于股价有一个很好的支撑。”

因此，付少琪指出，美的集团股价能否维持在高位上，在股票回购这条腿以外，还需要业绩的持续“背书”。

在家电行业观察人士刘步尘看来，美的集团目前市值有些偏高，即便优秀也不足以高出格力市值近一倍。他总结说，美的集团没有明显的短板，但同时也没有明显的优势，优势和劣势都不是很明显。

事实上，美的集团当前也存在“发展焦虑”。今年初，方洪波在接受媒体采访时说，“现在最艰难、焦虑的决策，是转型数字化的投入，当年搞632（信息系统）投20亿，数字化每年都要投几十亿。每到这个时候，这种抉择，很迷茫。”“焦虑（的）就是未知。”

（文中提及个股仅为举例分析，不做买卖建议。）