芒果超媒2020年会员数近乎翻倍 净利增超七成ROE超20%

（原标题：芒果超媒2020年会员数近乎翻倍 净利增超七成ROE超20%）

作者 | 花锦

4月25日，芒果超媒披露2020年年度报告。报告显示，公司2020年营业收入为140.06亿元，同比增长12.04%；净利润19.82亿元，同比增长71.42%。芒果TV实现营业收入100.03亿元，同比增长23.36%，净利润17.75亿元，同比增长83.17%。

另据一季报显示，芒果超媒2021年同样实现“开门红”，营收40.09亿元，同比增长47%，净利润7.73亿元，同比增长61.18%。

伴随着业绩快速增长，芒果超媒的加权净资产收益率由2019年的15.68%上升至2020年的20.46%。同业可比企业中，美股上市的某视频平台同期净亏损70.38亿元，对应ROE为-74.77%；另一视频平台净亏损30.12亿元，对应ROE为-41.11%。

在竞争对手仍在尽力减亏的时候，芒果超媒的ROE已经成功突破20%的关口，跻身上市公司盈利能力的第一梯队。

在盈利高增长的同时，芒果超媒亦确保了用户数量的快速增加。

年报显示，截至2020年底，芒果TV有效会员数达3613万，较往期增长96.68%。据QuestMobile最新数据，芒果TV今年2月MAU为已突破2亿，芒果超媒在用户体量上已与优酷并肩，打破了我国长视频领域“爱腾优”三寡头垄断的格局。

此外，Questmobile数据显示，芒果TV今年2月的用户平均使用时长为75.3分钟，排名国内长视频平台第一。

使用时长数据反映的是用户粘性，业内人士指出，较高的用户粘性源于芒果超媒贴合用户的优质内容矩阵，是公司核心竞争力的直接体现。

内容自制竞争优势领先 “长视频+社交”开始发力

源自湖南电视台的雄厚背景，芒果超媒在多年发展中陆续建立了20个自制综艺团队，12个影视制作团队，目前内容制作人员超过1500人；并在业内广泛开展合作，整合了大量制作人和艺人等资源，现已有30家“新芒计划”战略工作室。

同时，芒果超媒建立了完善的、智能化的中台体系，确保了各制作团队之间有效的资源调配和共享，并将节目制作流程工业化、效率化。先进的中台系统一方面有效控制了节目制作的成本，另一方面将制作团队从“琐事”中解放出来，使精力更好集中于内容创新。

2020年，芒果超媒推出自制综艺节目超40款，其中《乘风破浪的姐姐》、《朋友请听好》、《密室大逃脱（第二季）》等综艺节目火爆全网；《乘风破浪的姐姐》播放量超51亿次，成为现象级作品，且广告客户数超40家，在影响力和广告收入上取得了双丰收。

影视剧方面，2020年芒果TV共上线57部重点影视剧，包括《下一站是幸福》、《以家人之名》、《隐秘而伟大》等有影响力的热门剧目；《隐秘而伟大》曾连续25天居于收视率榜首。

业内人士认为，凭借优秀的制作团队和创新能力，芒果超媒的爆款自制内容将会源源不绝，持续为公司吸引新用户并构建坚实的内容壁垒。

数据显示，2019-2020年，剧集Top10芒果TV覆盖率由10%升至50%，其中，腾讯视频覆盖内容独播率由22.2%升至66.7%，芒果TV独播率由0升至60%。

2019-2020年，综艺Top10芒果TV年均覆盖率60%，腾讯视频年均覆盖率45%，爱奇艺25%，优酷15%；其中，芒果TV覆盖内容独播率由66.7%升至100%，腾讯独播率由40%升至50%，爱奇艺、优酷独播率均为0。

芒果TV在头部内容覆盖率、独播率上的领先或许是过去一年用户增长的直接原因。

天风证券研报认为，面向2021年，芒果超媒仍处于发展的快车道。内容方面，芒果TV2021年内容储备丰富，整体内容体量将会有大幅增长，尤其在剧集上值得期待。

目前，芒果超媒正在推进新一轮定增，拟募集不超过45亿资金投入“内容资源库扩建项目”和“芒果TV智慧视听媒体服务平台项目”。

定增说明书显示，公司预计在两年内完成6部S级影视剧采购、11部A级影视剧自制或定制，以及18部S级综艺制作。此次增发将丰富版权库内容资源，巩固公司在内容领域的优势地位，进一步提升公司的综合竞争力。

另一方面，芒果超媒的竞争力，亦不仅止于内容的自制能力。

脱胎于官媒，非但使得芒果超媒在资源和渠道上拥有先天优势，也使得公司在内容把控和价值导向方面拥有相对优势。长期来看，芒果超媒在项目内容过审、获批都面临更小的政策风险。

在终端渠道方面，芒果超媒是业内惟一一家同时具备IPTV和OTT业务牌照的市场竞争主体；“一云多屏”和全终端覆盖，无疑为芒果TV在5G时代推广起到了助力作用。

此外，近期召开的2021芒果TV春季新芒品鉴会透露，芒果TV正在以“长视频+社交”拓展新生态。最新一季的《明星大侦探》上线了“防剧透弹幕”功能；配合上线“明侦笔记本”满足用户体验边看边探案的快感；“芒芒”的视频连麦看剧功能，上线一个月累计用户数600万，据了解，该模式在行业内还属于首创。

业内人士分析，基于视频社交，用户能够更容易精准找到同好，形成良好且深度的互动生态，这对于视频行业而言，不仅是用户运营层面的拐点，更是平台向“长视频+社交”生态转型升级的关键节点。

保护版权+提价预期 长视频竞争进入新阶段

面向未来，对于2021年在线视频行业的新变化，芒果超媒已提前做出了相应准备，小芒电商、季风计划等多项新业务进入快速推进阶段。

2021年开年不久，在线视频行业发生了两件较具影响力的事件。

其一为《联合声明》。4月9日，70余家影视行业主体共同呼吁短视频平台和公众账号生产运营者“切实提升版权保护意识，真正尊重他人的知识产权”；对于影视作品内容未经授权的剪辑、切条、搬运、传播等侵权行为，将发起集中、必要的法律维权行动。

部分短视频在未经授权的情况下取材于长视频，无疑对长视频制作者的权益进行了侵害，《联合声明》的发布有望改善目前短视频行业野蛮发展的乱象，构建良性的网络视频版权生态。

芒果超媒作为长视频的内容方，将显著获益《联合声明》的发布以及在线视频“正版化”的发展趋势。其内容库资源将得到更好的保护，独播内容的吸引力将提升，且有望从外部获得来自短视频平台的授权费用。

另一方面，《联合声明》也为芒果超媒通过长短视频平台融合的模式发展UCG内容提供了契机。在“大芒计划”发布的一年里，芒果超媒设立芒果学院，多次开展创作者激励活动，并以“打造下一代顶尖制作人”的态度，向视频创作者们开放了大量公司资源。

第二个影响行业的大事件，是头部企业爱奇艺和腾讯视频的相继提价。

去年11月，爱奇艺宣布调整会员价格，包月、包季、包年费用分别上涨5.2元、10元和50元。今年4月，腾讯视频亦决定对VIP会员价格进行上调，根据渠道和期限的不同，涨幅在17%至50%之间。其中，安卓系统的非连续包年价格由之前的198元上升至253元。

业内人士指出，爱奇艺和腾讯视频的涨价举措，或主要源自于盈利焦虑。

而对于目前盈利能力良好的芒果超媒，则涨价焦虑并不明显。分析人士指出，面对行业主要竞争对手的提价行为，芒果超媒可以通过维持现价以扩大用户规模；也可选择适当跟进，获取更高的现金流投入制作，并为用户带来更多更优质的独播内容。

此外，今年3月，国家“十四五”规划纲要正式发布，进一步强调要推进媒体深度融合，做强新型主流媒体。

整体而言，芒果超媒作为互联网长视频平台中唯一官媒背景的国有企业，兼具“媒体平台属性”和“内容自制基因”。2020年，芒果超媒顺利完成了两会、疫情防控等方面的重大主题宣传，并推出了纪录片《中国》《战旗美如画》；电视剧《江山如此多娇》、《百炼成钢》等有影响力的作品，皆获得热烈反响。

业内人士分析，2021年，随着中央对新媒体融合重视程度提升，承担着主流宣传“主力军挺进主阵地”的芒果超媒，预将在资源、内容、渠道等多方面得到进一步的政策扶持。