百年全球资管巨头普徕仕是如何投资成长股的？

（原标题：百年全球资管巨头普徕仕是如何投资成长股的？）

普徕仕（T. Rowe Price）股票基金经理刘璐在接受《红周刊》记者采访时，谈到了什么是优质成长股的特征。以下是她的精彩观点摘录。

《红周刊》：你们一直对海外科技股有很多配置，但也很早就投资了腾讯，当时的判断是怎样的？

刘璐：当时我们投资海外科技股的比例很高，对海外市场的发展和演变有比较深的认识。在比较研究中国和海外市场之后，得出来的结论是：中国市场这么大，机会比国外不差，甚至更好。

第一，中国单一用户市场是美国的4倍，规模效应比美国市场更明显；第二，中国的消费者人均收入增速比美国快很多；第三，在那个时候，中国互联网以外的行业，尤其是一些消费行业，比如线下零售，远没有美国发达，有很多空白的空间，可以让互联网公司形成“蛙跳”式的发展，就像“穿越”到未来。比如说美国信用卡消费体系非常成熟，但中国直接从现金支付跳到了移动支付，迈过了中间的信用卡支付方式。在中国，像这样的“蛙跳”机会比较多。

《红周刊》：您是如何定义优质成长股的？

刘璐：优质成长股有这样几个特点。第一，它要有一个比较广阔的目标市场，最好是持续增长的市场。第二，优质的管理层。管理层质量涵盖很多内容，包括管理层是否有长期发展愿景、创新精神等。同时要看管理层是不是重视公司规模化成长，因为公司规模小的时候不太能反映管理水平，规模大了很容易暴露管理问题，所以，如果管理层有长期愿景且能够让公司规模化地成长，那就是一个好的管理层。另外，我们还会看公司管理层在资本配置优化、价值创造方面，是不是做得比较好。第三点，差异化的竞争力。中国市场比全球其他市场的竞争更激烈，好公司一定要有非常差异化的竞争力。最后，健康的经营和财务模型。我比较看重公司是不是真的赚钱，现金流就是一个非常重要的观察指标。

《红周刊》独家对话普徕仕（T. Rowe Price）股票基金经理刘璐完整版文章于5月1日在官方平台发布，文中对成长股投资逻辑、阿里、腾讯、美团、拼多多、小米、B站等投资价值有深入探讨，欢迎关注。